原力數字IPO：研發費用率大幅低于同行 社保未繳納人激增

《電鰻財經》電鰻號/文

12月12日，江蘇原力數字科技股份有限公司(以下簡稱原力數字)北交所IPO獲通過。招股書顯示，原力數字系3D數字內容制作行業的高新技術企業。自2010年成立以來，公司始終秉承“堅持科技與藝術相融合，為客戶提供最優質的 3D 數字內容產品和制作服務”的企業使命，以數字信息技術應用和工業化生產能力為核心，為全球眾多的客戶提供高品質的 3D 數字內容制作服務。

《電鰻財經》注意到，報告期內，原力數字的研發費用率明顯低于同行可比公司的均值，而且該公司的社保未繳納人數在2025年1-6月份出現了大幅增加，而該公司并沒有給出詳細解釋。另外，作為一家輕資產的數字科技公司，原力數字的固定資產在總資產中占比最高，且此次IPO募集的資金絕大多數流向了固定資產投資。

研發費用率大幅低于同行 社保未繳納人激增

招股書顯示，從2022年至2024年以及2025年1-6月份(以下簡稱報告期)，原力數字實現營業收入5.03億元、5.27億元、5.45億元和2.86億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6911.5萬元、8563.3萬元、8673.9萬元和4725.2萬元，業績保持著持續增長。

但值得注意的是，原力數字的收入來源較為集中。報告期內，該公司來自前五大客戶的收入占比分別為38.55%、40.53%、54.63%和67.75%。對幾大客戶的依賴越來越嚴重，未來該公司的業績增長存在一定的不確定性。

報告期內，原力數字的毛利率分別為31.58%、34.39%、35.44%和33.69%，同期可比公司的毛利率均值分別為47.97%、40.97%、18.59%和25.37%。

報告期內，原力數字的銷售費用率3.37%、3.6%和3.66%，同期管理費用率分別為10.66%、9.23%、8.65%和9.35%，研發費用率分別為4.94%、4.78%和4.27%。

原力數字的研發費用率明顯低于同行可比公司，報告期內，同行可比公司的研發費用率均值分別為7.27%、8.55%、9.79%和7.27%。

值得注意的是，報告期內，原力數字的社保未繳納人數突然大幅增加。截至2025年6月30日，該公司的社保未繳納人數為90人，較2024年12月31日的55人大幅增加了35人。而在2024年和2023年。這一數字變化并沒有這么大，以養老保險為例，分別增加了11人和17人。那么，在2025年上半年，該公司的未繳納社保人數為何大幅增加?對此，該公司并沒有給出詳細解釋。

固定資產占比高 大多募資流向固定資產

此次IPO，原力數字計劃募集資金4.88億元，其中3.64億元用于原力數字科技創新產業基地項目，0.53億元用于數字內容創新技術平臺建設項目，0.71億元用于3D實時數字動畫應用平臺建設項目。

原力數字募投的第一個項目是原力數字科技創新產業基地項目，該項目建設主體為公司全資子公司南京銳游，建設地點位于江蘇省南京市雨花臺區錦華西B-2地塊。公司擬投資55,668.61萬元實施原力數字科技創新產業基地項目，一方面為擴充現有3D數字內容制作業務團隊，積極引入高端制作人才、項目管理人員、核心研發人員，提升公司3D數字內容業務制作優勢和交付能力;另一方面為建設辦公場所以及購買開展業務所需的先進硬件設備和技術制作軟件，以滿足公司3D數字內容制作服務業務的發展需求，擴大市場份額，保持公司在國內3D 數字內容制作領域的優勢地位。

在上述項目的投資金額中，有3.06億元募集資金用于建設投資，占總募集資金的61.21%，其中工程費用占比55.45%，安裝費用占比10%。

原力數字募投的第二個項目是數字內容創新技術平臺建設項目擬投資5,920.86萬元用于數字內容創新技術平臺建設項目，該平臺將以企業自身需求和下游市場需求為導向，通過研發面部數字AI系統、Anicloud分布式協作云平臺等數字內容制作及應用服務領域前沿技術，提升公司創新實力及核心競爭力。面部數字AI研發等項目將有助于提升公司3D數字內容制作服務的科技附加值;Anicloud分布式協作云平臺技術可有效提升公司整體管理和運營效率，強化公司盈利能力。

上述募投項目的資金中，有3500.67萬元募集資金用于設備購置及安裝費，占該募集資金的90.69%。

原力數字募投的第三個項目是3D 實時數字動畫應用平臺建設項目擬投資7,246.94萬元用于3D實時數字動畫應用平臺建設項目，主要包括實時3D數字渲染集群平臺、LED 陣列虛擬拍攝實時合成場館、3D 實時多人協作軟件系統等方向的軟件開發技術研究。實時 3D 數字渲染集群平臺可加快各類業務事項推進速度，LED 陣列虛擬拍攝實時合成場館可提升動畫制作效率，3D實時多人協作軟件系統將提升 3D 實時項目制作的自動化水平，上述研發項目的應用將進一步提升原力數字的運營能力和市場競爭力。

上述募投的項目中，有5517.73萬元募集資金將用于設備購置及安裝費，占該項目總募集資金的97.85%。

截至2025年6月30日，原力數字擁有的固定資產賬面價值金額為3.41億元，占當期非流動資產的比例分別為81%，占當期總資產的比例為33.8%，是總資產中占比最高的項目。

同期，報告期各期末，原力數字無形資產賬面價值分別為5786.49萬元、5452.56萬元、5,408.13萬元和5,471.09萬元，占非流動資產總額的比例分別為24.89%、19.09%、13.11%和12.99%，主要由土地使用權、軟件和版權構成。

由此可見，作為一家輕資產的數字科技公司，原力數字的固定資產在資產中占比最高，而且此次募資的上述三個項目中的大多數募集資金用于固定資產投資，必將繼續增加該公司的固定資產占比。

截至2025年6月30日，在原力數字的固定資產中，占比最高的房屋及建筑物原值為28892.84萬元，占當期固定資產的比例分別為98.75%。