好特賣、嗨特購收縮，折扣店“退潮”大洗牌

來源| Tech星球

文| 翟元元

折扣店生意，正在遭遇兩極分化。

一邊是以鳴鳴很忙為代表的量販零食品牌先后遞交招股書，日前通過港交所聆訊，即將成為港股“量販零食第一股”。

另一邊則是以好特賣、嗨特購為代表的折扣零售品牌先后陷入閉店風波。2025年底，“好特賣”被曝陸續關閉在北京、廣州、杭州、長沙等核心城市的門店，部分城市甚至中止開放加盟。 另一家折扣品牌嗨特購，經營同樣不太樂觀。有供應商在社交媒體上爆料稱，嗨特購拖欠多位供應商貨款，有人被拖欠十幾萬元，有人被欠上百萬。一位嗨特購門店員工向Tech星球透露，公司現在加盟有所放緩。

以大牌低價著稱的軟折扣生意，為何現在不吃香了？

好特賣增長失速

臨期特賣生意，曾備受資本青睞。

好特賣母公司上海芯果科技有限公司，2019年-2021年近三年時間，先后完成五輪融資，其中，2020年-2021年，兩年間保持著每年融資兩輪的節奏。它的背后投資方包括五源資本、金沙江創投等眾多知名投資機構。2021年最后一輪融資后，好特賣公司估值一度達到10億美元，成為行業獨角獸。

另一家折扣零售品牌嗨特購，其母公司為北京優品酷賣科技有限公司，天眼查數據顯示，2021年-2024年，該公司完成包括光點資本、藍色光標、藍圖創投在內的投資機構的四輪融資。即便在消費投資寒冬的2024年，嗨特購依然拿到了超億元量級的新一輪融資。

折扣零售商業模式，主要以銷售臨期商品為主，零售公司通過極低的價格采購臨期商品、尾貨進行銷售，從而賺取商品利潤。民生證券研究所的研報顯示，“軟折扣”零售模式的毛利率約為25%-30%。比好想來等硬折扣模式的毛利率高出10%以上。

極致低價，品牌臨期商品，趕上消費降級的大環境，好特賣們一時間爆火。2020年4月，好特賣首家線下門店開張，4年之后，全國門店擴張到近1000家。好特賣聯合創始人張寧曾公開透露，截至2024年6月，好特賣門店數為960家，2024年7月“逼近千家”。

2024年，好特賣門店規模達到最巔峰，但營收增速已經開始放緩。中國連鎖經營協會發布的《2023年中國連鎖TOP100》數據顯示，2023年好特賣營收36.4億，同比增長51.5%，門店數同比增長63%至815家。《2024年中國連鎖TOP100》顯示，2024年好特賣銷售額為48.50億元，同比增長33.4%。

2025年，好特賣門店擴張速度明顯放慢。極海品牌監測數據顯示，2024年第四季度，好特賣全國門店941家，新增門店74家。而2025年四個季度，好特賣新增門店數量分別為：44家、26家、37家、46家。

加盟門檻有所下降。過去好特賣每月向加盟店抽取營業額的2%費用，現在則下降到了1.5%，多店加盟的話，抽點為1%。

單店日營業額神話不再，2020年好特賣首店首日營業額破9萬元。現在，很多門店日營業額為1萬多元，下滑高達88%。

以臨期生意起家的好特賣則悄然轉型，從大牌臨期商品轉向尾貨為主。一位好特賣招商經理向Tech星球透露，現在好特賣尾貨為主，臨期商品大概占5%-20%，70%左右為尾貨，還有10%為品牌新品，品牌們拿新品到折扣店做銷售測試。

SKU從零食擴展到日化、寵物零食、美妝、盲盒潮玩。好特賣招商經理表示，好特賣商品大概分兩類：引流品（毛利大概在20%左右），標品（毛利32%左右）。綜合毛利在28%-30%。現在門店寵物食品、盲盒商品賣得還可以。

嗨特購面臨資金壓力

不止好特賣，國內折扣零售品牌幾乎都在近五年時間里經歷了行業從巔峰到谷底的發展軌跡。

與好特賣模式相同的折扣零售品牌嗨特購，2024年全國門店逼近500家規模。其創始人張強曾表示，預計到2024年底嗨特購門店能達到1000家，未來可能會發展到3000家的規模。然而，千店目標最終未能實現。一嗨特購員工透露，目前嗨特購全國門店大概300家左右，該關停的都關了。

“在最貴的地段賣最便宜的東西”商業模式逐漸失靈。嗨特購不止門店規模萎縮，最近還被爆出資金鏈面臨問題。社交媒體上，有供應商發文稱，被嗨特購拖欠數十萬元貨款。該供應商發布的信息顯示，被拖欠貨款的供應商不在少數。被拖欠三四十萬的很多，還有人被欠一百六十多萬元。

加盟幾乎處于停擺狀態。有人電話咨詢加盟，但并無招商人員專門對接溝通加盟事宜。

內部員工也感覺到勢頭不對。嗨特購員工稱，他所在的門店縮編，員工數量砍半，員工工時減少，收入也下滑很多。

回本周期越來越長，過去加盟嗨特購，可能數月就能回本，現在差不多則要13個月才能回本。好特賣招商經理同樣表示，投入50-60萬元開店，回本周期差不多需要18個月。

加盟商的利潤空間越來越小。嗨特購加盟分兩種，全托與半托。全托模式下，加盟商的利潤空間是門店流水的28%。即，一個門店如果月流水20萬元，加盟商到手的利潤不到6萬元，其他門店租金、員工工資、水電費等各種費用加盟商負責，刨除所有成本開支才是加盟商的凈利潤。但現在，加盟店成本沒有減少，營業額卻大幅下滑，所以加盟商到手的凈利潤就越來越少。

凈利潤無法覆蓋成本，商場租金居高不下，扛不住商場房租的加盟商只能選擇關店。

以低價著稱的嗨特購們，正在逐漸失去價格優勢。嗨特購門店賣得比較火爆的水、飲料、薯片，跟其他折扣店、線上超市相比并無明顯差別，有些甚至反而更貴。

上述加盟商表示，之前嗨特購賣得是尾貨，保質期在3-4個月，所以價格特別便宜，但這種尾貨往往嚴重依賴上游“貨源紅利”，單次貨品賣完了就沒有了，很難持續保持低價。“2025年嗨特購漲了多次價，采購尾貨的員工很多也被辭退了”。

軟折扣向左，硬折扣向右

軟折扣模式生存空間被擠壓的越來越小。

盡管好特賣對于閉店傳聞的回應是，閉店是加盟商或直營店正常的經營選擇，目前好特賣全年整體閉店率不超過5%。“部分城市新加盟叫停”是“主動放緩”加盟節奏。但不可否認，折扣市場已經逐漸向硬折扣傾斜。

軟折扣與硬折扣為兩種不同模式的折扣零售，本質差異在于供應鏈上，前者依賴品牌尾貨，貨源供給不穩定，后者則擁有更多控制權與定價權，甚至可以發展自有品牌，拉高毛利率。

好特賣們嚴重依賴客流量，大多開在一線城市核心商圈，租金占比也更高。好想來等硬折扣零售則避開了高成本的商場店，選址租金更低而客流量相對有保證的臨街商鋪。

好特賣們的千店規模已經屬于賽道天花板，而硬折扣模式，行業已經誕生多個萬店規模品牌。誕生于1913年的德國折扣超市奧樂齊，在全球擁有超13000家門店。國內硬折扣零食品牌鳴鳴很忙，截至2025年12月，全國門店數量突破2萬家。2025年2月，鳴鳴很忙推出3.0店型并啟動“趙一鳴省錢超市”項目,在原有零食基礎上，新增百貨日化、文具潮玩、烘焙等多元化品類。

華西證券測算顯示，中國硬折扣市場規模可達萬億元級別，當前滲透率僅8%，遠低于德國的42%和日本的31%。

軟折扣品牌也意識到加碼硬折扣的重要性。嗨特購聯合創始人董君曾在“2024新網商峰會”分享時表示，嗨特購此前的貨品結構里，有比重不低的品牌尾貨，這和過去幾年里品牌們的產能溢出有關。但未來，隨著品牌對產能的管控越來越謹慎，所有折扣店都需要考慮加碼“硬折扣”，即開發自有品牌，通過提升對供應鏈的定制能力，來提升商品的競爭力，而不是純粹地承接品牌們的清庫存需求。他還斷言，2025年將會是“硬折扣”元年。

好特賣一位聯合創始人表示，軟折扣與硬折扣哪一種模式更有未來主要看城市特征，消費群體不同，特大城市適合軟折扣，地級市以下則適合硬折扣。大城市年輕消費群體多，對品牌、購物體驗要求多。只要東西比市場便宜，永遠有市場。

但折扣店市場已成紅海。2025年，包括美團、京東在內的互聯網巨頭紛紛布局折扣超市，“折扣店”已成國內零售業爭相布局的新戰場，競爭異常激烈。

好特賣也在積極自救，2024年開始試水“超級倉”業態，將商品擴展至服裝、奢侈品等領域。擴大盲盒潮玩品類占比，此外，開始控制租售比，即租金成本占比。好特賣招商經理稱，租售比大概控制在10%以內。

只是，長遠來看，軟折扣生意將越來越難。嗨特購前加盟商表示，如果要做軟折扣生意，要滿足2個條件：一，商場客流量高，且同一商圈沒有競爭對手；二，房租便宜。目前看來，同時滿足這兩點其實非常難。