中國超市一哥天塌了，“胖改”巨虧21億炸上熱搜！

作者 | 八個橙

報道 | 新零售參考

2026年1月下旬，永輝超市的預虧公告炸響零售圈。

預計2025年歸母凈虧損21.4億元，扣非后虧損更是高達29.4億元。

這已經是這家曾經的“中國超市一哥”，連續第五年陷入虧損泥潭。

圖源：微博

虧損的雪球越滾越大，永輝給出的解釋很直接。全年深度調改315家門店，關閉381家不合規門店，單是資產報廢、停業損失及閉店賠償，就吞噬了超過12億元利潤。

供應鏈改革短期帶來缺貨與毛利率下滑，境外投資縮水2.36億元，長期資產減值再添1.62億元。

一堆成本項的羅列，更像被動的財務說明，而非破局的主動規劃。

不過真正讓市場揪心的是，喊了近兩年的“胖改”，為何沒能止住失血？

回溯過往，永輝曾是商超行業的傳奇。2000年從福建起家，以生鮮為利刃撕開市場。靠著“農超直采”模式，它把生鮮損耗率控制在行業較低水平，用新鮮與性價比，從區域超市一路成長為全國巨頭。

2010年上市后，永輝門店遍地開花，2018年生鮮收入占比接近四成，穩坐“超市一哥”寶座。

轉折點定格在2020年下半年。社區團購大戰白熱化，美團優選、多多買菜用低價預售模式，分走了永輝近三成生鮮份額。

價格優勢不在，客流被分流，2021年永輝迎來上市11年來首次虧損，39.44億元的虧損額，給了這家巨頭沉重一擊。

為了自救，2024年5月永輝踏上“胖改”之路。創始人帶隊拜訪胖東來，照搬其服務理念與門店模式，試圖用溫情服務挽回消費者。

2025年9月，王守誠接任CEO，喊出“2到3年走出生死線”的口號，宣稱調改預計2026年進入尾聲。

從表面看，調改似乎有成效。永輝稱調改店客流平均增長80%，六成以上穩定期門店盈利超五年峰值。

但盈利增長的表象下，是巨額投入的支撐，以及核心問題的回避。

消費者對“胖改”的感知，大多停留在門店裝修升級、服務態度改善上。但這些加分項，終究抵不過產品力的短板。

2025年下半年，永輝接連曝出質量問題：泉州消費者買到生產日期為次日的“穿越豆腐”，湖北顧客發現牛肋條中摻雜豬肉，重慶門店抽檢的紅薯農藥殘留超標。

圖源： 重慶市長壽區市場監督管理局官網

這些問題，戳中了永輝“胖改”的核心盲區。胖東來的成功，從來不是靠裝修和微笑服務。它的根基是極致的品控、透明的定價，以及與供應商共贏的供應鏈體系。

消費者愿意為胖東來買單，是因為相信其每一件商品的品質，這種信任源于從采購到上架的全鏈路把控。

永輝學了胖東來的形，卻沒學到其核。

它推出“永輝定制”與自有品牌，試圖打造億元級大單品，但對比同類產品，性價比與品質均無明顯優勢。

供應鏈改革喊了多年，仍擺脫不了傳統商超的低效困境，缺貨問題時有發生，毛利率持續承壓。

更關鍵的是，胖東來深耕區域、嚴控規模的穩健策略，與永輝早年盲目擴張留下的高負債包袱，本就水土不服。

如今的永輝，早已陷入“規模不經濟”的陷阱。資產負債率高達88.96%，流動比率僅0.63，財務風險持續高企，資金鏈緊張的問題難以緩解。

大規模閉店雖能短期止血，但也意味著市場份額的流失，以及品牌信任度的消耗。

行業專家直言，永輝的首要問題在產品。此前商品定價虛高，“胖改”后降價才勉強吸引客流，品類繁雜導致進貨成本高，消費者選擇困難。

僅學表面形式，缺乏供應鏈與商品結構的重構，投入產出比自然偏低。

圖源：小紅書

這不禁讓人反思：零售的本質到底是什么？

理念是虛的，產品是實的。消費者的復購，從來不是靠幾句問候、幾次幫提，而是每一次買到的商品都讓人放心，每一次消費都覺得物有所值。

胖東來的口碑，是無數件靠譜商品堆出來的；永輝的困境，也是產品力缺失一步步累積的結果。

2026年是“胖改”的收官之年，也是永輝的生死考驗年。

若想真正走出生死線，當務之急，是停下盲目模仿的腳步，深耕供應鏈，嚴控產品質量，把每一件商品做扎實。

零售行業沒有捷徑，所謂的“生死線”，從來不在調改的時間節點里，而在每一件上架的商品中。

若始終抓不住產品這個核心，即便2026年調改結束，永輝大概率仍會在虧損泥潭里掙扎。

畢竟，所有脫離產品的轉型，都是無源之水、無本之木。這不僅是永輝的教訓，也是所有零售企業都該堅守的底線。

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