銷(xiāo)量被小米反超！格力交出“最差”成績(jī)單，董明珠堅(jiān)持分紅56億！

1月15日，格力電器宣布分紅55.85億，董明珠個(gè)人到手約4000萬(wàn)。

但問(wèn)題是——這是格力有史以來(lái)分紅金額最少的一次。

更扎心的是什么？就在幾個(gè)月前，格力空調(diào)的線上銷(xiāo)量被小米反超了。一個(gè)做手機(jī)起家的“外行”，把專注空調(diào)40年的“老大哥”擠下了神壇。

越窮越要分錢(qián)，這是什么操作？

一、史上“最差”成績(jī)單，到底有多差？

2025年第三季度，格力營(yíng)收同比暴跌15.09%，凈利潤(rùn)也跟著跌了近10%。

再看全年數(shù)據(jù)，前三季度營(yíng)收1371.8億，同比下滑6.5%。

放在往年，格力的財(cái)報(bào)是“別人家的孩子”。但現(xiàn)在，這份成績(jī)單簡(jiǎn)直像期末考砸了的學(xué)生——勉強(qiáng)及格，但名次大退步。

而更讓人看不懂的是，業(yè)績(jī)?cè)诘旨t卻一分不少。

你可能會(huì)問(wèn)：這不是好事嗎？公司賺錢(qián)分給股東，天經(jīng)地義啊。

但問(wèn)題的關(guān)鍵在于——這錢(qián)分給誰(shuí)了？

二、4000萬(wàn)背后的真相

很多人只看到董明珠分走4000萬(wàn)，卻沒(méi)看到大股東的處境。

格力的第一大股東叫“珠海明駿”，背后站著的是高瓴資本。幾年前，高瓴砸了超過(guò)400億入股格力，其中一大半是借的銀行貸款。

什么概念？

你借錢(qián)買(mǎi)了套房，每個(gè)月要還貸款吧？珠海明駿也一樣，它每年要還利息、要償本金。錢(qián)從哪來(lái)？只能靠格力分紅。

所以格力的分紅，不是“想不想分”的問(wèn)題，而是“不分不行”的問(wèn)題。

大股東缺錢(qián)，格力就得當(dāng)“提款機(jī)”。

但另一個(gè)問(wèn)題來(lái)了：分掉的錢(qián)，本該拿去干什么？

按正常邏輯，一家企業(yè)賺了錢(qián)，要么分給股東，要么投入研發(fā)、擴(kuò)大生產(chǎn)、開(kāi)拓新市場(chǎng)。選擇分錢(qián)而不投資，某種程度上是在說(shuō)：我找不到比分紅更劃算的事情可做了。

這才是格力最大的隱憂。

三、格力的“副業(yè)”全崩了？

這些年董明珠沒(méi)少折騰。

做手機(jī)，搞芯片，賣(mài)預(yù)制菜，可惜最后都是雷聲大雨點(diǎn)小。

原本被寄予厚望的新能源板塊——格力鈦，如今深陷債務(wù)泥潭。

格力鈦主打的鈦酸鋰技術(shù)，安全性確實(shí)高，但能量密度太低、成本太高，在市場(chǎng)上根本打不過(guò)主流的鋰電池方案。既做不大乘用車(chē)市場(chǎng)，又啃不動(dòng)儲(chǔ)能市場(chǎng)。

最終結(jié)果就是：花了大錢(qián)，賠了本，還連累了主業(yè)。

當(dāng)主業(yè)空調(diào)增長(zhǎng)乏力，副業(yè)又全面拉胯，格力能做的選擇就剩一個(gè)——收縮戰(zhàn)線，把錢(qián)分了。

四、最扎心的一刀：小米來(lái)了

如果說(shuō)多元化失敗只是“內(nèi)傷”，那被小米反超就是一刀捅在格力的心口上。

據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，小米空調(diào)線上銷(xiāo)量市占率達(dá)到16.71%，格力是15.22%。

一個(gè)做手機(jī)的，把一個(gè)專做空調(diào)40年的企業(yè)給超了。

你說(shuō)這事兒荒唐不荒唐？

但仔細(xì)想想，其實(shí)一點(diǎn)都不意外。

小米的打法太狠了：

首先以極致的性價(jià)比作為市場(chǎng)入口；繼而通過(guò)構(gòu)建智能家居生態(tài)閉環(huán)，大幅提升用戶替換成本與體驗(yàn)；最后借助創(chuàng)始人雷軍強(qiáng)大的個(gè)人IP與流量運(yùn)營(yíng)完成臨門(mén)一腳，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的快速引爆與品牌的心智占領(lǐng)。

反觀格力呢？

依然在強(qiáng)調(diào)掌握核心科技，依然在走線下經(jīng)銷(xiāo)商渠道，依然在賣(mài)高價(jià)高毛利的產(chǎn)品。

這套打法放在十年前是王者策略，放在今天就顯得有些“爺青結(jié)”了。

年輕人已經(jīng)不在乎你是不是“老牌子”了，他們?cè)诤醯氖切詢r(jià)比、是智能體驗(yàn)、是能不能用語(yǔ)音喊一句“XX同學(xué)，開(kāi)空調(diào)”。

而格力，還在用2015年的思維打2025年的仗。

五、“鋁代銅”之爭(zhēng)：一場(chǎng)賭上命運(yùn)的豪賭

除了被小米反超，格力還面臨另一場(chǎng)生死博弈。

去年銅價(jià)飆升，突破10萬(wàn)元一噸。一臺(tái)1.5匹空調(diào)的銅管成本，直接占了大頭。

于是行業(yè)開(kāi)始搞“鋁代銅”——用鋁合金替代銅管，單臺(tái)成本直降三五百塊。美的、海爾、小米等19家企業(yè)已經(jīng)抱團(tuán)簽約，準(zhǔn)備大規(guī)模推廣。

但格力偏不。

今年1月，格力公開(kāi)聲明：家用空調(diào)不漲價(jià)、暫不使用鋁代銅。

董明珠的意思很明確：鋁管就是偷工減料，格力要做“真材實(shí)料”的良心產(chǎn)品。

這個(gè)姿態(tài)很剛，但風(fēng)險(xiǎn)也很大。

如果消費(fèi)者買(mǎi)賬，認(rèn)定“鋁管就是廉價(jià)貨”，格力就能守住高端市場(chǎng)，成為家電界的“蘋(píng)果”。

但如果消費(fèi)者被教育成功，認(rèn)為鋁管也靠譜，格力就麻煩大了。

到那時(shí)候，格力的“全銅”空調(diào)成本比對(duì)手高出10%以上，要么利潤(rùn)被壓沒(méi)，要么價(jià)格太高賣(mài)不動(dòng)。

這是一場(chǎng)沒(méi)有退路的豪賭。贏了封神，輸了就是當(dāng)年死守等離子的松下。

六、格力輸了嗎？還沒(méi)有，但已經(jīng)不年輕了

說(shuō)實(shí)話，格力現(xiàn)在的處境，和很多中年人有點(diǎn)像。

不是沒(méi)本事，而是跑不動(dòng)了。

當(dāng)年靠一腔熱血、一身本領(lǐng)打下江山，但如今世界變了，年輕人玩的是新規(guī)則。

你說(shuō)他不行吧，賬上還有兩千多億現(xiàn)金，分紅從不手軟，技術(shù)底子也還在。

你說(shuō)他行吧，營(yíng)收在跌、市場(chǎng)在丟、副業(yè)全崩、年輕人不認(rèn)了。

格力沒(méi)有輸給對(duì)手，它只是正在艱難地適應(yīng)一個(gè)不再屬于它的新時(shí)代。

71歲的董明珠還在拼，她堅(jiān)持不降價(jià)、不用鋁管、不向年輕品牌低頭。這種堅(jiān)持有骨氣，但也可能是一種執(zhí)念。

而對(duì)于普通股民來(lái)說(shuō)，格力目前的股息率大約在7%-8%之間，確實(shí)算是一只“高息股”。

但你買(mǎi)它，賺的是利息，賭的是它不會(huì)繼續(xù)跌。

至于增長(zhǎng)？可能要再等一個(gè)時(shí)代了。

56億分紅，分的不是信心，是大股東的“止渴藥”。

董明珠的4000萬(wàn)，或許是她作為掌門(mén)人的應(yīng)得回報(bào)。但格力的未來(lái)在哪？這個(gè)問(wèn)題，她恐怕也很難回答。