莒南城投再登票據(jù)逾期名單！4.46億累計(jì)逾期背后的債務(wù)困局

2026年1月9日，上海票據(jù)交易所披露的持續(xù)逾期名單再添新名，莒南縣城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司（下稱“莒南城投”）赫然在列。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，該企業(yè)票據(jù)承兌逾期余額為0元，但累計(jì)逾期發(fā)生額已達(dá)4.46億元。這并非莒南城投首次因票據(jù)問(wèn)題被公示，早在2025年12月5日，其就曾因相同的累計(jì)逾期發(fā)生額登上該名單，此番再次上榜，將其資金流動(dòng)性壓力與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)徹底擺上臺(tái)面。

作為莒南縣100%國(guó)有獨(dú)資的城投平臺(tái)，莒南城投成立于2004年，承擔(dān)著當(dāng)?shù)爻鞘薪ㄔO(shè)、投資運(yùn)營(yíng)等重要職能，注冊(cè)資本12億元，業(yè)務(wù)覆蓋工程建設(shè)、礦石銷售、房地產(chǎn)及租賃等板塊，其中工程建設(shè)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超60%的營(yíng)業(yè)收入，是當(dāng)?shù)鼗òl(fā)展的核心載體。但如今，這家地方國(guó)企正深陷多重債務(wù)困境，票據(jù)逾期只是其債務(wù)問(wèn)題的一個(gè)縮影。

據(jù)公開(kāi)信息顯示，截至2026年1月13日，莒南城投已有5條被執(zhí)行人記錄，被執(zhí)行總金額高達(dá)1.04億元，法律糾紛的疊加進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)其信用狀況的擔(dān)憂。而從歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，莒南城投的經(jīng)營(yíng)狀況早已陷入“盈利縮水、負(fù)債攀升”的雙重困局，為其債務(wù)問(wèn)題埋下了長(zhǎng)期隱患。

在盈利持續(xù)走弱的同時(shí)，莒南城投的負(fù)債規(guī)模卻在急速擴(kuò)張。2021-2024年上半年，公司總負(fù)債從60.25億元飆升至136.67億元，短短兩年半時(shí)間翻了一倍多，資產(chǎn)負(fù)債率也從39.13%攀升至59.31%，債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)加重。更值得警惕的是，其負(fù)債結(jié)構(gòu)以流動(dòng)負(fù)債為主，2024年上半年流動(dòng)負(fù)債達(dá)107.18億元，其中短期借款、一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債等短期償債科目合計(jì)超20億元，而公司貨幣資金僅有5.06億元，資金儲(chǔ)備對(duì)短期流動(dòng)性的支撐嚴(yán)重不足。

現(xiàn)金流層面的表現(xiàn)同樣不容樂(lè)觀。2024年上半年，莒南城投投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.81億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.88億元，反映出公司不僅投資支出較大，融資能力也已出現(xiàn)明顯減弱。一邊是持續(xù)的資金流出，一邊是盈利與融資的雙重收緊，莒南城投的短期償債壓力可想而知，這也成為其票據(jù)累計(jì)逾期超4億元的核心原因。

此次莒南城投再次登上票據(jù)逾期名單，不僅會(huì)進(jìn)一步損害其自身信用，導(dǎo)致后續(xù)發(fā)債、貸款等融資渠道受阻，形成“流動(dòng)性緊張→融資受阻→流動(dòng)性更緊張”的惡性循環(huán)，也可能對(duì)莒南縣的區(qū)域信用環(huán)境產(chǎn)生影響，甚至通過(guò)供應(yīng)鏈傳導(dǎo)至上下游中小企業(yè)，引發(fā)連鎖反應(yīng)。

從行業(yè)整體來(lái)看，莒南城投的困境并非個(gè)例。數(shù)據(jù)顯示，2021年11月至2025年8月，已有155家發(fā)債城投企業(yè)登上票據(jù)持續(xù)逾期名單，其中區(qū)縣級(jí)平臺(tái)占比近60%，山東更是成為票據(jù)逾期城投企業(yè)數(shù)量最多的省份，達(dá)56家。在化債政策持續(xù)推進(jìn)的背景下，2026年部分省份置換債額度雖已提前下達(dá)，能緩釋城投企業(yè)短期風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于自身盈利能力未得到實(shí)質(zhì)改善的平臺(tái)而言，票據(jù)逾期等債務(wù)問(wèn)題仍將局部存在。

對(duì)于莒南城投而言，想要走出當(dāng)前的債務(wù)困局，短期需依靠地方財(cái)政統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，通過(guò)債務(wù)置換、流動(dòng)性注入等方式緩解短期償債壓力，保障核心債務(wù)的兌付；長(zhǎng)期則需加快市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，剝離低效資產(chǎn)，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升自身經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流能力，從“依賴政府信用”轉(zhuǎn)向“自主造血”。而對(duì)于更多區(qū)縣級(jí)城投平臺(tái)來(lái)說(shuō)，莒南城投的案例也是一次警示：唯有擺脫對(duì)非標(biāo)融資的過(guò)度依賴，實(shí)現(xiàn)債務(wù)、資產(chǎn)、現(xiàn)金流的良性循環(huán)，才能真正抵御債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

城投平臺(tái)的轉(zhuǎn)型與化債是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，而票據(jù)逾期名單則成為了檢驗(yàn)各平臺(tái)債務(wù)狀況的“晴雨表”。莒南城投4.46億累計(jì)逾期的背后，是地方城投發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的迫切需求，未來(lái)如何破局，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。

注：本文數(shù)據(jù)均來(lái)自企業(yè)公開(kāi)信息及權(quán)威工商平臺(tái)，不構(gòu)成任何投資建議。

（來(lái)源：財(cái)聞圈）