千億存儲巨頭德明利，橫空出世了

被很多投資者視為“全球股市最強風口”的存儲芯片公司，最近接連發布財報，結果一個比一個炸裂。

國外存儲巨頭：業績暴增，股價暴漲

放眼當下全球資本市場，業績最炸裂的行業當屬存儲芯片。韓國、美國、中國的存儲芯片公司最近都交出了一份又一份大超預期的財報。

全球存儲行業老大三星電子在4月7日發布了超級炸裂的2026年一季度未經審計業績指引。

數據顯示，三星電子當季預計銷售額133萬億韓元（約合6078.1億元人民幣），同比增長68.1%，環比增長41.7%；營業利潤57.2萬億韓元（約合2611億元人民幣），同比暴增755%、環比大增185%。

以上各項數據，全部大幅超出市場預期。

三星電子單季營業利潤2611億元人民幣是什么概念？按照這個業績線性外推，全年三星業績將達到1萬億元人民幣以上。

2026年二季度存儲芯片又是大幅漲價的，因此三星電子2026全年凈利潤可能遠不止1萬億。

中國最大的幾家科技公司中，字節跳動預計2025年3500億左右利潤，騰訊2025年2248億元凈利潤。

這么一比，就能體會到三星的恐怖之處了。

三星電子業績如此逆天，根本原因是2026年一季度存儲芯片漲幅遠遠超出最樂觀預期。

機構之前在2026年1月預測，一季度DRAM合約價格漲幅55%-60%，NAND價格上漲33%-38%。但實際情況是，一季度DRAM合約價格漲幅高達90%-95%，NAND價格上漲55%-60%。

即使存儲芯片價格超預期暴漲，科技巨頭也不覺得貴。

近期消息顯示，蘋果正在大規模、高價采購DRAM內存。這樣做的目的是，以讓渡部分利潤來限制主要競爭對手獲取關鍵元器件，從而鞏固并擴大市場份額。

在轟轟烈烈的史詩級存儲芯片漲價潮中，三星電子、SK海力士、美光科技三巨頭賺得盆滿缽滿。但就股價表現來看，美股的閃迪、西部數據、希捷科技這些二線廠商更加炸裂。

4月以來，閃迪暴漲34%，西部數據大漲25%，希捷科技大漲28%，并且都是在最近2個交易日創出歷史新高。

目前，人氣極高的閃迪股價漲到855美元，知名研究機構伯恩斯坦將閃迪目標價上調至了1250美元，同時給出了3000美元的極度樂觀估值。

2025年8月至今，短短十個月，閃迪股價已經暴漲20多倍，徹底登上神壇。

A股的德明利，市值突破千億

在存儲芯片這種史無前例的超級周期下，A股也誕生了德明利、佰維存儲、江波龍、香農芯創等大牛股。

4月9日，過去一個多月大幅上漲的德明利接受36家機構的集中調研，其中包括博時基金、摩根士丹利基金、易方達基金、國聯基金、泓德基金、融通基金等頭部機構。

筆者梳理了一下調研的核心內容：

第一，對于市場極度關注的價格，公司認為，雖然現貨市場價格呈現較強的短期波動特征，但合約市場價格走勢更能真實、客觀地反映行業長期發展趨勢，預計年內仍將保持供應偏緊狀態。

第二，對于一季度業績快速增長的原因，公司認為，除行業景氣度外，極大得益于公司前期在企業級、嵌入式以及國產化等方向上的前瞻性布局。

第三，對于庫存策略與供應鏈管理，公司認為，當前庫存儲備充足，整體庫存策略以按需備貨、動態調整的原則為主。公司具備成熟的供應鏈管理能力，與行業頭部上游供應商維持多年穩定合作關系，能夠有效保障核心原材料的穩定供應，支撐業務規模持續擴張。

第四，對于單價高、體量大、客戶黏性強、利潤豐厚、前景更廣的企業級存儲業務，公司正處于加速擴張階段，相關客戶和項目都在穩步推進。一方面持續深化與頭部云服務廠商的合作；另一方面通過企業級產品拓展更廣泛的數據中心和服務器場景，企業級收入規模及收入占比均在持續提升。

在調研結束第二天，4月10日，德明利股價強勢漲停，再創歷史新高，市值突破1000億元大關，成為江波龍、佰維存儲之后A股第三家市值破千億的模組廠。

這似乎說明，機構們在調研后加倉了德明利。

存儲股，估值依然很低？

幾十家機構扎堆調研德明利，或許跟前段時間公司披露的2026年一季度業績預告有關。公司預計當季營業收入73億元-78億元，同比增長4.83倍至5.22倍；凈利潤31.5億元至36.5億元，同比增幅高達46.59倍至53.83倍。

3月初，佰維存儲發了個1-2月份業績預告，預計營業收入40億元至45億元，同比增長340%至395%；預計凈利潤15億元至18億元，同比增加921.77%至1086.13%。

這個公告徹底引爆佰維存儲股價，第二天佰維存儲就來了個20cm大號漲停，并帶動德明利、江波龍、香農芯創大漲。

按照月度平均值來算，佰維存儲2026年一季度凈利潤是25億左右，而德明利同期31.5億元至36.5億元的凈利潤超過了佰維存儲。

再加上德明利的市值比佰維存儲低，德明利就顯得低估了，于是被資金猛炒。

按照德明利一季度凈利潤，結合今天收盤市值1015億元進行線性外推，德明利市盈率在7-8倍之間。

4月9日收盤后，市值不到100億的小盤存儲妖股朗科科技發布了2025年財報，公司前三季度都是虧損的，但四季度一把賺了5500多萬元，讓全年凈利潤扭虧為盈了。

朗科科技在財報中提到，“預計全年DRAM、NAND仍將繼續上漲，尤其是上半年價格漲幅更大一些。另外在原廠產能積極調動下，更高單價的服務器存儲應用占比擴大，將進一步推升整體價格水平。預計2026年全球存儲市場規模將創下歷史新高，同比增長64.15%至3,772億美元，其中，DRAM市場規模將環比大增69%至2,692億美元，NAND Flash則環比增長52%至1,080億美元。”

這段話其實透露了不少有用信息：第一，既然上半年價格漲幅更大，那么股價有可能上半年漲最猛，下半年會不如上半年。第二，DRAM市場規模比NAND Flash大很多，而且增速更快，那么DRAM業務多的公司可能更受益。

總之，無論是A股還是韓股、美股，存儲芯片公司業績幾乎全部都是超預期，而且動輒大超預期的。不過在樂觀中也要有一份清醒，再好的基本面，盲目追高都容易虧損。