全球盈利崩了，星巴克在中國卻賺麻了

導讀：星巴克中國門店規模將拓展至20000家的目標。

王晨瑾丨作者

蒙嘉怡丨編輯

茶咖觀察丨出品

星巴克交出了一份喜憂參半的答卷。

1月28日晚間，星巴克發布2026財年第一季度業績報告。財報顯示，2026財年星巴克凈收入為99億美元，同比增長6%；全球同店銷售額同比增長4%，客流量同比增長3%。

然而，在營收增長的同時，盈利指標出現下滑——GAAP營業利潤率收縮290個基點至9.0%，GAAP每股收益為0.26美元，較上年同期大幅下降62%。盈利指標下滑主要是星巴克為落地“重返星巴克”戰略加大了勞動力投入，以及由咖啡價格和關稅高企推動的通脹壓力。

其中，星巴克中國市場凈收入為 8.23 億美元，同比增長 11% ，可比門店銷售額增長 7% ，主要由于 可比交易增加 5%、平均客單價增長2%， 說 明 其營收的增長并非靠加價，而是把 消費者 吸引進了門店，拉動了更高的消費。 截至季度末，星巴克中國門店總數為8011家，對比 2025財年同期凈增326家門店。

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中國市場成為全村的希望

整體盈利承壓的背景下，中國市場的表現顯著優于全球整體水平，為星巴克本季度業績提供了關鍵支撐。

從整體收入貢獻看，星巴克國際板塊（國際板塊為除北美外的所有市場）第一財季凈收入為20.65億美元，同比增長10%，其中，中國市場貢獻8.23億美元，在國際板塊中占比達39.85%，并且已連續五個季度保持增長，本季度同比增速達11%，明顯高于國際板塊整體10%的增速。

從營業利潤看，國際板塊營業利潤率同比提升100個基點至13.7%。利潤率的改善，一方面是由于銷售規模擴大帶來的成本攤薄效應；另一方面是由于星巴克將中國零售業務的資產分類為待售，并停止相關折舊攤銷，也在會計層面優化了當期利潤表現。

從門店數量看，截至季度末，星巴克中國門店總數為8011家，對比2025財年同期凈增326家門店；中國門店數已占星巴克國際門店總數的35%、全球門店總數的20%，顯示出中國市場在星巴克全球布局中的關鍵地位。

從同店銷售表現看，中國市場可比門店銷售額增長7%，主要由可比交易增加 5%和平均客單價增長2%推動，高于國際可比門店銷售額5%的增速，也高于北美同店銷售額4%的增速。中國 同店交易量的增長獲益于 門店組合中占比最高的商務區門店、營業時段中的早餐時段 、 城市分布中低線城市 的強勁表現 ， 客單價的增長 主要是由于 商品及食品品類的 突出 表現。

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本土化

星巴克中國市場的增長，與其深入的本土化運營策略密不可分。

在門店擴張策略上，星巴克中國聚焦下沉市場。截至季度末，星巴克第一季度新進入13個縣級城市，截至季度末，星巴克在全國1103個縣級市開出了8011家門店，同比增長4%。超半數新開門店位于低線城市或特殊商圈，且新開門店銷售表現持續高于均值。

在產品與營銷上，星巴克圍繞中國本土消費者需求持續發力。

一是圍繞消費者需求持續推動產品創新。為適應中國消費者口味與健康化消費趨勢，星巴克在“真味無糖”系列中加入冬季標志性飲品太妃榛果系列，并推出無糖與甜度可選的客制化選項，吸引了170萬顧客嘗試，其中無糖版、少甜及少少甜版，貢獻了50%的銷量。

二是通過聯名、場景化活動，深化與消費者的情感聯結。2025年，星巴克先后與迪士尼、史努比、五月天、瘋狂動物城、敦煌美術館、哈利·波特等IP進行聯名，聯名范圍覆蓋小說動漫、明星、文旅等不同領域，觸達不同年齡段客群。

與哈利·波特的聯名活動中，主題門店變身為“霍格沃茲星巴克分校”，一周內售出了19.4萬根魔法杖周邊；跨年夜活動吸引1.3萬名消費者到店，創下了最佳跨年夜銷售紀錄。

三是持續優化 會員權益與體驗 。星巴克 繼與希爾頓集團、中國東方航空推出聯合會員計劃之后， 又 與亞朵集團達成合作 。 同時， 2025 年 12 月起，將每月 17 日 定 為星巴克會員的 “ 一起開星日 ” ，覆蓋會員出行、住宿等高頻場景。 目前， 星巴克中國會員已超 1.6 億 ， 2025 年 2 月 17 日 的 年度會員之夜，全國 1800 多家門店接待了超過 4.5 萬名會員。

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最后

盡管星巴克中國憑借本土化運營實現了穩健的增長，但仍需直面競爭日趨激烈的中國咖啡市場環境。

據《金融時報》報道，星巴克在中國市場的份額，已從2017年42%的峰值，跌至2024年的14%；壹覽商業數據顯示，2025年瑞幸咖啡、庫迪咖啡等多家咖啡品牌門店凈增都超過1000家；星巴克同期僅凈增244家門店，門店數量排名也從年初第三，滑落至年末第五。

為應對市場變局，星巴克中國選擇與博裕資本展開合作，2025年11月4日，博裕資本以40億美元收購星巴克中國業務60%股權，雙方將成立合資企業共同運營中國市場。博裕資本在消費領域布局廣泛，曾投資阿里巴巴、快手、蜜雪冰城、塞尚乳業等企業，其資源與經驗有望助力星巴克中國向下沉市場滲透。

雙方設立了將星巴克中國門店規模拓展至20000家的目標。然而，目前星巴克中國門店數為8011家，距目標仍有較大差距。合作能否高效落地、資源能否有效協同、以及高客單價在下沉市場能否被接受，仍是擺在星巴克面前的現實挑戰。

站在與博裕資本合作的新起點，星巴克將會以何種姿態深耕中國市場，將在何時達成 20000 家門店的目標，有待時間作答。