半導(dǎo)體設(shè)備ETF大跌點(diǎn)評

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三大指數(shù)漲跌不一，截至收盤，滬指漲0.16%，深成指跌0.3%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.57%。滬深兩市成交額3.23萬億，較上一個(gè)交易日放量2646億。今日半導(dǎo)體設(shè)備ETF表現(xiàn)疲軟，收跌4.51%。

資料來源：wind

下跌因素分析

寬基資金持續(xù)流出，市場呈現(xiàn)快速輪動行情。一方面，近期寬基資金持續(xù)流出，對整體市場形成一定上漲壓力。另一方面，有色、食品飲料、地產(chǎn)等板塊的表現(xiàn)較強(qiáng)，疊加前期累積漲幅較大，因此半導(dǎo)體板塊呈現(xiàn)一定下跌壓力。綜合看，今日半導(dǎo)體設(shè)備下跌非基本面驅(qū)動，系短期缺乏重大利好刺激疊加市場輪動節(jié)奏加快的結(jié)果。

后市展望

1、擴(kuò)產(chǎn)需求旺盛，半導(dǎo)體設(shè)備景氣良好，美股存儲、半導(dǎo)體設(shè)備代表性個(gè)股創(chuàng)下新高。1月28日，ASML發(fā)布財(cái)報(bào)。2025年第四季度，ASML實(shí)現(xiàn)凈銷售額97億歐元，毛利率為52.2%，凈利潤達(dá)28億歐元。第四季度的新增訂單金額為132億歐元，其中74億歐元為EUV光刻機(jī)訂單，創(chuàng)下歷史新高。截至2025年底，ASML的未交付訂單金額為388億歐元。目前ASML的積壓訂單能見度已經(jīng)到了2027年，其中存儲貢獻(xiàn)了重要增量，第四季度訂單中，存儲芯片客戶占比達(dá)到56%，超越邏輯芯片，這表明當(dāng)前全球存儲的擴(kuò)產(chǎn)具備很強(qiáng)動力。受此影響，昨日美股拉姆研究、應(yīng)用材料等半導(dǎo)體設(shè)備個(gè)股及閃迪、美光等存儲個(gè)股均創(chuàng)下新高。

2、擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期持續(xù)強(qiáng)勁，后續(xù)仍有上調(diào)空間。從目前動態(tài)看，26Q1中Nand價(jià)格或仍維持倍增，并有望在Q2之后持續(xù)，這強(qiáng)烈刺激了行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)欲望。國內(nèi)方面市場預(yù)期今年兩存擴(kuò)產(chǎn)12-14萬片，后市存儲產(chǎn)能持續(xù)緊缺，擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期仍有望上調(diào)，27-28年的擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期也有望陸續(xù)打入。

3、半導(dǎo)體設(shè)備板塊依然具備“存儲擴(kuò)產(chǎn)+先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)”的明確成長敘事，當(dāng)前仍具備較強(qiáng)配置價(jià)值。這一輪半導(dǎo)體設(shè)備的敘事不同于以往的周期復(fù)蘇或國產(chǎn)替代，而是實(shí)打?qū)嵉氖芤嬗谌駻I驅(qū)動的高景氣。無論是AI算力所需的先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)，還是AI存力推動的存儲擴(kuò)產(chǎn)，半導(dǎo)體設(shè)備都是突破產(chǎn)能瓶頸的核心環(huán)節(jié)。

估值方面，截至1月29日，半導(dǎo)體設(shè)備ETF標(biāo)的指數(shù)PETTM為106.83x，位于上市以來85.40%分位。有興趣的投資者關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516），在當(dāng)前市場的迅速輪動中，可以關(guān)注低位布局機(jī)會。

資料來源：wind

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風(fēng)險(xiǎn)提示

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