靠大V營銷單日吸金120億，德邦基金“弄巧成拙”被追責

出品｜達摩財經

1月29日，證券基金機構監管司下發機構監管情況通報，對一基金公司涉嫌違規銷售做出處理。

通報顯示，近日，某基金公司管理的基金產品單日申購量超百億，涉嫌違規銷售，引發多家媒體關注報道。監管部門第一時間組織開展現場核查，對相關機構和個人依法從嚴采取監管措施。

經核查，D基金公司與不具備基金銷售業務資格和基金從業資格的互聯網“大V”開展營銷合作，向其支付大額廣告費，以互聯網“大V”在平臺上預告某日（將）大額購入D基金公司的A產品為噱頭，利用互聯網“大V”的流量和影響力鼓動投資者跟進購買A產品，誘導風險承受能力不匹配的投資者購買中高風險產品。

據此，監管部門對D基金公司采取責令改正并暫停受理公募基金產品注冊的監管措施，同步追究公司總經理、督察長、互聯網業務部門負責人等責任人員責任。

雖然監管情況通報中并未披露該基金公司名稱，但結合近期基金銷售情況和此前媒體連續報道不難發現，此次被監管點名的基金公司正是德邦基金。

大V推動日銷120億

1月12日，上海證券報報道稱，德邦基金旗下德邦穩盈增長靈活配置混合（下稱德邦穩贏增長）在螞蟻基金渠道大賣，僅一天時間便銷售120億元。這一消息將德邦基金推到了媒體的聚光燈之下。

當日在某代銷平臺上，有基金大V曬出實盤操作截圖，其在近一個月買入德邦穩盈增長C超過300萬元，且收獲不小浮盈。該大V的實盤操作引發了大量基民關注，彼時就有投資者質疑其為基金公司帶貨。

值得一提的是，在此之前，基金代銷平臺就出現過大V高額買入德邦穩盈增長C的實盤，據該大V描述，其在這只基金上已經賺了80萬元。

在消息的不斷發酵之下，德邦基金出面對“日銷120億”的事項進行了否認，并表示公募基金產品當日規模數據屬于非公開信息，最終以定期報告為準。

雖然德邦基金進行否認，但德邦穩盈增長在1月13日突然發布公告，對該基金在單一銷售機構的大額申購業務限額進行調整，A類份額單渠道單日申購上限設為1000萬元，C類設為100萬元。

1月14日，德邦基金再發公告，繼續下調德邦穩盈增長限額，將A/C類份額的限購額分別降到10萬元和1萬元。連續的限額操作，也從側面印證了資金對該基金的追捧，公司也通過限額對事件進行降溫。

單只基金日銷120億元，這樣的銷售成績在公募基金市場其實并不多見。要知道，截至2025年末，德邦基金股票型+混合型基金產品合計規模才剛過200億元，德邦穩盈增長A/C類規模僅10億元。憑借大V的帶動，德邦基金的規模增長不容小覷。

近兩年，基金實盤曬單在各類代銷平臺持續走熱，不少投資者養成了每日追更實盤博主動態的習慣，這一趨勢也催生出博主為基金公司帶貨的商業模式。但大V通過曬基金實盤開展帶貨的這類營銷行為，不僅操作形式較為隱蔽，更因合規性存疑，長期以來備受市場爭議。

在此次的監管通報中，監管部門也強調，基金公司及基金銷售機構嚴格禁止與不具備資質的互聯網大V合作，開展任何形式的基金銷售活動（含基金宣傳推介）。基金銷售機構及第三方網絡平臺要加強自查自糾，按期下架“基金實時估值”“加倉榜”“實盤榜”等功能，杜絕誤導投資者的行為。

原持有人收益被稀釋

公開資料顯示，德邦穩盈增長靈活配置混合A成立于2017年，C類成立于2023年，基金經理是雷濤、陸陽。

德邦穩盈增長之所以能夠吸引到大批資金的涌入，除了大V在代銷平臺的帶動，還離不開其自身高光的業績表現。

2025年第四季度報告顯示，該基金的前十大重倉股為合合信息、卓易信息、萬興科技、稅友股份、中文在線、漢得信息、慧辰股份、易點天下、泛微網絡、光云科技。

2026年以來，AI應用等板塊延續上漲熱度，尤其是AI營銷GEO（生成式引擎優化）概念股。德邦穩盈增長也正是抓住了這一波增長趨勢，前十大重倉股中不乏明星股。截至1月30日，該基金前十大重倉股未出現一只下跌股票，第二大重倉股卓易信息今年上漲98.94%，易點天下、光云科技漲幅也均超過70%。

由于德邦穩盈增長的持倉股票全線大漲，該基金凈值短期內快速升高。2025年年末，德邦穩盈增長C的凈值為0.9838，1月12日，該基金凈值升至1.2729，漲幅近30%。

值得注意的是，在大量新資金涌入后，基金經理的建倉需要一定的時間，新資金無法立即投入市場，將拉低整體基金的收益率。1月12日，據第三方應用凈值估算，德邦穩盈增長C當日凈值預估漲幅接近15%，但更新凈值后，漲幅僅為8.31%，基民資金涌入對凈值的稀釋開始逐步顯現。

陸陽也在當日盤后表示，基金資金配置規則，一般情況下，當市場火熱的時候，大資金的涌入可能會對第二天的表現有所稀釋；同樣的，如果當天市場下跌也會有所緩沖，這個是出于規則層面所導致的體驗感上可能會有些影響。

這種凈值稀釋引發大量原來持有該基金的基民投資者不滿，有不少投資者在基金吧吐槽，“漲的好被稀釋了，之后下跌全要自己消化”。

本次機構監管情況通報顯示，監管關注到部分基金銷售機構和非持牌的第三方平臺重新上架“基金實時估值”功能，直接提供或通過“凈值參考”“板塊漲跌”等形式變相提供“基金實時估值”功能，同時還衍生出按平臺當日申購金額排序的“加倉榜”、展示用戶持倉收益和明細的“實盤榜”等。上述功能可能誤導投資者，攤薄基金產品收益，引發投訴糾紛，應當予以規制。

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