有色金屬狂潮按下暫停鍵，“超級周期”邏輯變了嗎？

今日，有色金屬的狂潮按下暫停鍵。

在此之前，有色金屬的行情用瘋狂來形容也不為過：在不到一個月的時間里，COMEX黃金價格從4300美元/盎司快速上漲到5600美元/盎司，倫敦銀現貨價格漲幅高達62%，銅、鋁、鉑、鎳全都漲價，有色金屬指數漲幅超過32%，可以說是普天同慶。

在fomo情緒越來越重的時候，有色金屬“大發慈悲”地調整了。前段時間因為沒上車拍斷大腿的投資者，今天或許有點慶幸。不過，相信大家更關心的還是，往后看，有色的行情停止了嗎？這輪是倒車接人，還是行情結束？不如我們先看看調整的原因~

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有色為什么踩剎車？

說到有色的這次調整，可以說是“屋漏偏逢連夜雨”，是多重因素的合力作用。

首先，全球流動性寬松預期降溫。今年1月，美聯儲宣布維持利率不變，而且下周還將宣布新任的美聯儲主席，如果鷹派人物上臺，可能會帶動全球寬松政策退潮。疊加國際地緣政治形勢好轉，避險情緒一消退，貴金屬作為有色排頭兵率先承壓，也帶動其他金屬聯動下跌。

其次，鑒于有色近期交易過熱，監管也在積極提示風險，比如交易所上調保證金要求，高杠桿的投機者被迫平倉，引發踩踏式下跌。

最后，在今年以來有色的狂漲行情中，在車上的投資者已經積累了較為可觀的漲幅，又臨近過年，不少資金選擇獲利了結，形成了較大的拋壓。

不難看出，主要是短期沖擊，還沒有動搖根本邏輯。所以，目前來看，這股席卷了資本市場的“有色旋風”，只是短暫停歇，而不是趨勢的終結，它的風眼中還在醞釀著強大的動能。

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有色為什么迎來“超級周期”？

鑒于有色金屬家族“人丁興旺”，而其中不同成員的投資邏輯也不太一樣，所以我們再簡要介紹下這個大家族。在各種金屬中，除了鐵、錳、鉻屬于“黑色金屬”，其余幾乎全是有色金屬，而有色金屬又可以分為三大類。

基本金屬：

銅、鋁、鋅、鉛、錫。它們主打接地氣，是我們日常生活的剛需品。比如銅用于電線、空調外機、熱水器等；鋁用于飲料罐、門窗框架、手機外殼等。

貴金屬：

黃金、白銀、鉑金、鈀金。黃金是避險硬通貨，不管是經濟下行還是地緣沖突，中國人都奉行“亂世買黃金”的“祖訓”。白銀不僅可以做首飾，導電導熱性能也很好，電子工業里經常用，鉑金和鈀金則是汽車尾氣凈化器的核心材料。

稀有金屬：

鋰、鈷、鎳、稀土等。它們都是新能源的“香餑餑”，比如電池常用鋰、鈷、鎳；芯片、雷達、新能源汽車電機，都需要用到稀土。

金銀的邏輯我們都懂，主要是避險交易和去美元化的邏輯。伴隨著美聯儲進入降息周期，全球流動性趨于寬松、美元信用的瓦解都在助推貴金屬價格趨于上漲。目前全球的央媽都在積極購金，黃金儲備的上升或許是一個長期戰略，這構成貴金屬需求的堅實支撐，當然這一點也同樣影響到了有色家族的成員等，只是目前貴金屬漲勢一騎絕塵，有色金屬的其他成員們補漲空間廣闊。

這也是為什么這次的行情并未止于避險情緒，而是向整個資源板塊擴散，尤其是工業有色。需要注意的是，工業有色上漲的邏輯，不只是因為跟貴金屬是親戚而“與有榮焉”，更關鍵的還是“自己爭氣”：一方面，供給端受長期資本開支不足的約束，短期難以擴產；另一方面，需求端在新興產業快速發展的背景下，也在持續擴張。供需缺口構成了價格上行的堅實基礎。

需求層面來看，本輪需求的核心驅動力來自新能源、電動汽車、人工智能等新興產業。它們對銅（電網、數據中心）、鋰鈷鎳（電池）、稀土（永磁電機）等金屬的需求具備剛性且持續增長的特點，使這些金屬從單純周期品轉變為兼具成長屬性的“時代材料”。

供給層面來看，供給端受長期資本開支不足的約束，短期難以擴產；疊加資源民族主義與供應鏈安全訴求，使許多金屬的供給彈性下降。尤其稀土、鎢等關鍵資源，已從普通商品升級為地緣戰略籌碼，價值邏輯發生了根本改變。這些都在助推有色進入“超級周期”。

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如何把握有色金屬的行情？

從歷史經驗來看，有色的行情一般沿著貴金屬先行→工業金屬確認→能源放大→農產品全面擴散的邏輯擴散。本輪行情基本也遵循這個規律，目前正處與“貴金屬領跑、工業金屬強勢、能源化工底部起漲”的階段。

雖然我們前面已經提到，有色金屬或將迎來“超級周期”，但當行情進入擴散期后，波動加劇是常態，切勿盲目追高。而且在細分賽道的機遇中，也需要更小心地甄別。

對于希望以更高的風險收益比參與有色金屬的客官來說，找到一只好“基”布局或許更香。富二家正好有兩只專業對口的基金，簡單介紹一下~

富國資源精選

（A類：021642 | C類:022167）

關注有色金屬，不僅覆蓋銅、鋁、鋅等基本金屬，還包括鋰、鈷等稀有金屬，以及石油等其他資源類板塊，可以一鍵關注全資源賽道。基金經理王建潤專注于資源類行業投研，對有色金屬的行業周期、供需關系把握相對也比較準確。

富國周期優勢

（A類：005760 | C類：011565）

在四季報中也表示，四季度重點配置了有色、金融及出海相關的電力設備和機械等，基金經理沙煒的能力圈主要在周期股，擅長把握周期機遇。在富國基金2026年度投資策略會上，他也分享了關于有色和貴金屬的最新看法：

展望2026年，我們注意到“十五五”規劃中，擺在第一位的是構建現代工業體系，維持制造業占比，相信工業部門仍然會有較多政策支持，和較高的產出增速。

■ 2026年我們預期歐美財政赤字會有明顯擴張，從而拉動中國制造業以及上游大宗商品的需求。

■ 考慮到多數大宗商品是全球供給，對價格彈性有限，因此預計2026年供需缺口將進一步擴大，大宗商品價格和工業金屬板塊仍會有較好的表現。

■ 貴金屬邏輯要多一層，實質也是中國的高工業產出和巨額貿易順差的同時，卻在拋售美債購入貴金屬，從而打破了美元的融資循環和信用體系，和工業金屬底層邏輯是一致的。

注：僅為定期報告時點數據和觀點，產品的具體投資范圍請以基金合同為準。

站在這輪有色“超級周期中”，我們可以不用過于擔心眼前的坎坷，更多著眼于廣闊的未來，或許能更好地與周期同行。

風險提示:市場有風險,投資需謹慎。產品由富國基金發行與管理,代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。富國資源精選可以投資于存托憑證、股指期貨、國債期貨、股票期權、信用衍生品、科創板股票、港股通標的股票、資產支持證券等品種，將面臨相關投資品種和業務的特有風險。富國周期優勢可以投資于存托憑證、股指期貨、國債期貨、港股通標的股票、資產支持證券等品種，將面臨相關投資品種和業務的特有風險。經富國基金評定，產品的風險等級為R4，匹配C4、C5的客戶。產品風險等級及適配投資者等級以銷售機構評定結果為準。建議投資者在全面了解新基金風險收益特征、運作特點及銷售機構適當性匹配意見的基礎上，審慎做出投資決策。相關基金為主動管理型基金，具體投資范圍及標的由基金經理根據法律文件及市場情況確定，不必然僅投資于本文用作舉例的方向/板塊/行業。

-# 日富一日有色行情-

各位客官怎么看待有色金屬的后續行情？是否有相關持倉？歡迎留言分享～

留言被精選且點贊數前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

（提示：請客官直接在本篇文章評論區留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關鍵詞+手機號”此格式回復富二。留言活動富二會在后臺監測數據變化情況，保留取消數據存疑用戶獲獎的權利。不同微信號的同一個獲獎手機號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）

本活動截至2026年2月1日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

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