“港版攜程”要IPO了！

重磅突圍！沖刺5億美元融資！三位驢友玩出一個IPO。

這家被稱為“港版攜程”的旅游科技獨角獸Klook，近期向美國SEC遞交招股書，擬在紐交所上市，Klook由高盛、摩根士丹利、摩根大通三大投行聯(lián)席擔任主承銷商。

事實上，Klook早已躋身全球獨角獸之列。2025年，Klook以約130億元人民幣估值登上《2025胡潤全球獨角獸榜》，排名第693位。

此次Klook計劃募資3億至5億美元，將用于全球業(yè)務(wù)擴張、戰(zhàn)略投資與日常運營。在全球旅游業(yè)強勢反彈的窗口期，這場IPO無疑正踩在行業(yè)復(fù)蘇的浪尖。

Klook如成功登陸美股，將可能成為今年港企出海企業(yè)赴美上市中最受關(guān)注的一筆。

01.

十一年創(chuàng)業(yè)逆襲

Klook的創(chuàng)業(yè)軌跡帶著強烈的時代印記，也頗具傳奇色彩。

2014年，三位酷愛旅行的85后“驢友”林照圍（Ethan Lin）、Eric Gnock Fah（中文名王志豪）和熊小康在香港共同創(chuàng)立了Klook客路。

其中，林照圍與王志豪均出身投行，前者供職于花旗，后者任職摩根士丹利；而熊小康則是技術(shù)背景，曾是移動支付公司MpayMe的核心工程師。

圖源：Klook官網(wǎng)

三人相識于美國實習時期。彼時他們已是經(jīng)驗豐富的自助背包客，卻都遇到同一個問題：當?shù)赝鏄讽椖糠稚ⅰ㈦y查、難訂、難比價，線上幾乎沒有便捷的一站式服務(wù)。正是這段共同痛點，讓他們萌生了打造一個“全球玩樂預(yù)訂入口”的想法。

創(chuàng)業(yè)之初，Klook聚焦于“目的地服務(wù)”。團隊選擇從景點門票、本地玩樂、一日游等高頻需求入手，打造移動優(yōu)先的產(chǎn)品體驗。

憑借技術(shù)系統(tǒng)直連商家?guī)齑妫琄look解決了區(qū)域供應(yīng)鏈極度分散的問題，使平臺上超過95%的商品可即時預(yù)訂、即買即用，顯著降低自由行的預(yù)訂門檻，為用戶實現(xiàn)“一部手機走遍世界”。

這種一站式模式尤其迎合了千禧一代和Z世代游客的需求。

圖源：klook官網(wǎng)

據(jù)媒體統(tǒng)計，Klook約70%的用戶屬于這兩大年輕客群。他們習慣用手機說走就走，而Klook主打的“手機下單+電子票券+到場即用”模式恰好契合了年輕人的消費習慣。

得益于國際化創(chuàng)始團隊，Klook自成立起就將“全球化”寫進基因。公司采用“全球總部+本地運營”策略，在香港、新加坡等地建立產(chǎn)品與研發(fā)中心，同時在各目的地招募本地團隊深入拓展供應(yīng)鏈。

通過“全球視野+本地深耕”的模式，Klook迅速構(gòu)建起龐大的跨境旅游內(nèi)容庫，也形成難以被復(fù)制的地域壁壘。

技術(shù)創(chuàng)新同樣是Klook的核心優(yōu)勢。

公司投入重金自研供應(yīng)商SaaS系統(tǒng)，為數(shù)以萬計的小微旅行社、票務(wù)商與運營商實現(xiàn)商品數(shù)字化、庫存在線化與實時交易，為行業(yè)供應(yīng)鏈持續(xù)賦能。

另一方面，Klook也在內(nèi)容側(cè)不斷布局。其推出“Klook Kreator”計劃，與全球KOL與旅游達人合作產(chǎn)出短視頻與攻略內(nèi)容，通過社交裂變進一步觸達年輕用戶，形成“內(nèi)容即流量”的增長飛輪。

疫情期間，Klook憑借快速轉(zhuǎn)向本地游，實現(xiàn)了逆勢修復(fù)。

根據(jù)Klook及多家媒體公開信息，2021年平臺上線的商品與服務(wù)數(shù)量較2019年增加逾4倍，目的地數(shù)量也翻倍至超過1000個。截至2025年9月的過去十二個月，Klook已完成超過6500萬筆預(yù)訂，服務(wù)用戶規(guī)模達全球數(shù)千萬。

02.

盈利拐點落地

長期以來，由于業(yè)務(wù)高度依賴季節(jié)性旅游、用戶消費頻次偏低且獲客成本昂貴，加之以補貼驅(qū)動增長、全球擴張投入巨大、傭金抽成模式利潤空間有限等因素，Klook多年處于虧損狀態(tài)。

招股書顯示，自2023年至2025年第三季度，klook累計虧損約5.06億美元。

隨著全球旅游市場復(fù)蘇，Klook的基本面正在出現(xiàn)積極變化。2024年收入達到4.171億美元，同比增長24.4%；2025年前三季度營收達4.074億美元，同比大增43.3%。

若剔除可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允價值變動等非經(jīng)營性項目，Klook的運營虧損已明顯收窄。更重要的是，公司在2025年前三季度實現(xiàn)調(diào)整后EBITDA盈利628萬美元，這是其商業(yè)模式走向健康的重要信號。

而Klook能夠出現(xiàn)盈利拐點，核心在于其產(chǎn)品定位與傳統(tǒng)OTA存在顯著差異。

公開資料顯示，Klook并不是一家機票酒店平臺，而是專注“到達目的地之后”的旅行體驗服務(wù)。平臺覆蓋全球2300多個目的地，提供超過50萬種商品和活動。

簡而言之，別的平臺幫你“去到目的地”，Klook負責讓你“在目的地玩得好”。這也是其主動避開機票酒店紅海競爭、押注“行游購娛”體驗類服務(wù)的重要原因。

Klook通過直連供應(yīng)商庫存，使95%以上的活動支持即時預(yù)訂、電子票入場、無需排隊，大幅降低自由行用戶的時間成本與決策門檻。這種“沉浸式、小碎片、多場景”的需求增長，恰好是疫情后旅行復(fù)蘇中的最大趨勢。

除此之外，本土化能力，是Klook能站穩(wěn)的關(guān)鍵。

在面向中國用戶時，平臺實現(xiàn)微信/支付寶直接支付，無需境外卡；熱門景點掃碼入園、交通票券電子化兌換，全流程移動化完成。而面向海外游客來華時，平臺支持41種貨幣、15種語言，可直接完成跨境支付與預(yù)訂，減少來華游客的支付障礙。

這類雙向適配能力，使Klook成為不少用戶跨境旅行時的剛需工具，也提升了其在亞洲市場的競爭力。

Phocuswright發(fā)布的行業(yè)報告顯示，2024年全球旅行總預(yù)訂額回升至約1.6萬億美元，其中“旅行體驗”這一快速增長的子賽道年規(guī)模已突破1萬億美元。疊加Klook在供應(yīng)鏈數(shù)字化與本地化體驗上的長期投入，為其商業(yè)模式的規(guī)模化提供了支撐。

Klook此次IPO也意味著軟銀愿景基金、紅杉中國等長期股東迎來收獲窗口。Klook表示，募資將主要用于拓展新市場、收購互補業(yè)務(wù)、加碼技術(shù)與運營，這將進一步推動其盈利路徑的持續(xù)改善。

隨著資金與戰(zhàn)略資源的到位，Klook在亞洲體驗類旅游市場的競爭力有望進一步提升，其未來增長曲線也變得愈發(fā)清晰可期。

03.

上市只是階段性節(jié)點

成立至今，Klook共完成八輪融資，累計募資超過10億美元。

Klook的股東構(gòu)成橫跨軟銀集團、紅杉中國（現(xiàn)洪泰HSG）、軟銀愿景基金、經(jīng)緯中國、高盛、博裕資本、Bessemer、EQT霸菱、TCV等全球頂級機構(gòu)。

然而，強資本并不意味著輕松前行。在激烈競爭的全球旅行體驗市場上，Klook面對的壓力同樣不小。

首先是規(guī)模差距與盈利壓力。歐洲對手GetYourGuide在軟銀巨額支持下已于今年宣布全面盈利，2023年營收預(yù)計接近10億歐元（約12億美元），體量幾乎是Klook的三倍。另一競爭者Viator（TripAdvisor旗下）去年收入達8.82億美元，并貢獻6,500萬美元的調(diào)整后EBITDA。

相比之下，Klook年營收剛突破4億美元，距離持續(xù)盈利仍需時間，這也意味著上市后必須快速提升運營效率和毛利空間。

其次，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的進入進一步加劇了目的地體驗賽道的競爭。

傳統(tǒng)OTA平臺如攜程、飛豬、去哪兒在機票酒店之外不斷加強目的地服務(wù)布局，Booking等國際平臺也將“本地體驗”視為拓展新增長點。與此同時，美團憑借強大的本地生活體系，在本地玩樂、景點門票、城市短途活動等領(lǐng)域?qū)look造成直接擠壓。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

同時，內(nèi)容平臺正在改變用戶的旅游消費路徑。

抖音、小紅書持續(xù)強化旅游內(nèi)容種草與“內(nèi)容即預(yù)訂”能力，通過達人攻略、短視頻種草直接轉(zhuǎn)化訂單，開始切入本地玩樂與景區(qū)門票的預(yù)訂市場。對于以內(nèi)容驅(qū)動增長、依賴年輕用戶的Klook而言，內(nèi)容生態(tài)的變化意味著獲客成本與流量來源正面臨結(jié)構(gòu)性重塑。

隨著跨境旅行重新升溫，目的地體驗市場正在進入新的發(fā)展周期。供應(yīng)鏈數(shù)字化加速、本地運營效率成為核心競爭力、內(nèi)容與交易的融合更為緊密。Klook在過去建立的技術(shù)體系、直連庫存網(wǎng)絡(luò)與全球化運營架構(gòu)，將在這樣的行業(yè)環(huán)境中獲得更高的杠桿效應(yīng)。

若IPO成功，募集的資金將更多流向供應(yīng)鏈整合、目的地資源拓展與技術(shù)平臺升級。通過收購補齊區(qū)域短板，或與當?shù)鼗锇榻⒏疃鹊暮献鳎瑢⒊蔀镵look提升供應(yīng)鏈韌性的重要方式。同時，隨著目的地旅游的需求更加多樣化，小眾體驗、深度游、文化類活動等內(nèi)容，也將成為公司未來的增長點。

資本補給也將讓Klook有能力在品牌側(cè)投入更多資源，完善內(nèi)容生態(tài)，加速短視頻、達人體系、用戶社區(qū)的建設(shè)。在移動內(nèi)容強驅(qū)動的時代，這種組織力將直接影響用戶的購買鏈路，并進一步轉(zhuǎn)化為交易效率。

未來，Klook的挑戰(zhàn)不在于講述一個更宏大的故事，而在于如何以更精細化的組織與更穩(wěn)健的供應(yīng)鏈構(gòu)建方式，持續(xù)提升每一個目的地的服務(wù)密度。

對于這家十一年時間走出亞洲、走向全球的旅游科技公司而言，上市只是階段性的節(jié)點，而更艱巨也更廣闊的行業(yè)深水區(qū)，正從此刻拉開帷幕。

本文由胡潤百富綜合整理

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