財報進行時丨預虧超百億！兩家老牌“帶電”巨頭或被ST！

　　在消費電子與家電行業深度調整的2025年，兩家老牌“帶電”企業接連披露業績預虧公告，深陷退市風險警示(*ST)的危機之中。一邊是預虧超百億的家電巨頭康佳集團，一邊是首次虧損的集成灶頭部企業帥豐電器，兩大企業的經營困境，既折射出行業共性的挑戰，也暴露了各自發展中獨有的短板，成為當下家電及廚電等細分領域發展困境的真實縮影。

　　康佳集團：預虧超百億，前掌門剛落馬

　　1月30日晚間，老牌家電巨頭深康佳A(000016.SZ)公告稱，預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損155.73億元至125.81億元，較上年同期的虧損32.96億元大幅擴大，虧損規模創下階段性新高。

　　對于巨虧原因，深康佳A解釋稱，2025年公司基于謹慎性原則，對存貨、應收賬款、股權投資等多項資產計提大額減值準備，并確認部分預計負債，且上述減值及負債較上年同比大幅增加，直接導致公司凈利潤虧損加劇，同時歸屬于上市公司股東的凈資產轉為負值。

　　此外，公司消費電子業務持續疲軟，受產品競爭力不足影響，營業收入下滑明顯，即便整體費用同比有所壓降，但毛利仍無法有效覆蓋費用支出，該業務全年持續處于虧損狀態，進一步拖累了公司整體業績。

　　按照相關規則，若公司2025年度經審計的期末歸屬于上市公司股東的凈資產為負值，其股票交易將在2025年年報披露后被實施退市風險警示，即被*ST，公司面臨嚴峻的退市壓力。

　　家居新范式注意到，在業績預虧及*ST預警公告發布前一日，康佳集團前核心高管才落馬。1月29日晚間，“惠州清風”通報，康佳集團原黨委書記、董事局副主席周彬，以及原副總裁李宏韜，因涉嫌嚴重違紀違法，正接受相關部門紀律審查和監察調查。

　　據悉，此次被查是2025年7月中國華潤接替華僑城正式控股康佳以來，公司首次出現核心前高管被立案調查的案例。周彬自2001年加入康佳，從基層逐步晉升，2017年出任集團總裁，2024年8月當選董事局副主席并履行董事局主席職責，主持公司核心工作。

　　2025年12月底，深康佳A曾收到深圳證監局警示函，直指公司2018年出售子公司股權時違規確認投資收益，導致當年半年報信息披露不準確，時任董事長劉鳳喜、總經理周彬等核心高管已因此被追責，內部治理隱患逐步暴露。

　　帥豐電器：行業遇冷，首次虧損恐被ST

　　與康佳集團的巨虧相比，集成灶頭部企業帥豐電器的業績同樣慘淡，且迎來上市后的首次虧損。近日，帥豐電器2025年業績預告顯示，公司預計全年實現利潤總額-3800萬元至-5700萬元，首次出現虧損;預計營業收入2.1億元至2.5億元，營收規模同比下滑。

　　根據《上海證券交易所股票上市規則》相關條款，若公司2025年度經審計的利潤總額、凈利潤等核心盈利指標孰低者為負值，且營業收入低于3億元，其股票將在年報披露后被實施退市風險警示。帥豐電器當前的業績預告數據已觸及上述條款，公司同樣面臨被*ST的風險。

　　帥豐電器的虧損，與集成灶行業的整體性頹勢密切相關。近年來，受房地產市場調整、消費降級等因素影響，集成灶行業需求持續放緩，線上線下市場均陷入“以價難換量”的困境。奧維云網數據顯示，2025年1-10月，集成灶線下市場銷售額同比下滑27.81%，銷量下滑24.33%，均價下滑5.16%;1-11月線上市場銷售額同比下滑41.76%，銷量下滑33.89%，均價下滑幅度達11.91%。

　　行業下行直接沖擊了帥豐電器的盈利水平。家居新范式注意到，公司2025年毛利率下滑顯著，常年維持在45%左右的毛利率，去年季度毛利率僅為32.48%。

　　作為“集成灶四小龍”之一，帥豐的困境并非個例，同行億田智能2025年業績同樣大幅虧損，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損15200萬元至18600萬元，較上年同期下降800.79%至672.69%。

　　對于業績下滑，帥豐電器表示，一方面受行業需求放緩、競爭加劇影響，公司銷售量及新增訂單不及預期，同時消費需求趨于謹慎，公司調整產品結構，性價比產品占比提升導致均價下降;另一方面，公司預計2025年計提固定資產、投資性房地產、在建工程、存貨等資產減值損失約4500萬元，預付款項、其他應收款等信用減值損失約1800萬元，進一步加劇了虧損。

　　結語：行業寒流中的不同困境

　　兩家企業的虧損并非個例，背后既有行業共性的原因，也有各自獨有的短板。

　　家居新范式從共性來看，兩者均出現明顯虧損且面臨*ST風險，資產減值計提都是虧損的重要推手，反映出兩家企業在資產運營、風險管控層面均存在不足;同時，兩者均受到行業環境下行的沖擊，消費需求疲軟、市場競爭加劇，導致核心業務營收或盈利承壓，這也是當下家電及細分電子領域眾多企業面臨的共同挑戰。

　　從個性差異來看，康佳集團的困境兼具業務疲軟與內部治理隱患，作為老牌家電巨頭，核心問題在于消費電子業務競爭力不足，轉型未能成功培育新增長曲線，同時前高管落馬、信披違規等內部管理問題，進一步加劇了經營困境。

　　而帥豐電器的虧損則主要源于集成灶細分行業的整體性頹勢，行業需求收縮、價格下探，疊加自身產品結構調整滯后、抗風險能力不足，最終導致首次虧損。

　　好在，2026，又是一年新的開始!

　　?來源：中金在線、家居新范式、新浪財經