三問存儲芯片荒

在這場AI基建浪潮中，存儲芯片已不僅僅是組件，它的供需與價格每一次劇烈波動，都刻畫著這場宏大建設(shè)最真實、最急促的脈搏

文｜《財經(jīng)》研究員 周源 黃思韻 王文彤 尹路

編輯｜謝麗容

張宇林是深圳華強(qiáng)北某服務(wù)器DRAM（動態(tài)隨機(jī)存取存儲器）內(nèi)存芯片貿(mào)易商，在這一行做了26年，是實打?qū)嵉男袠I(yè)老玩家。2026年1月底，他對《財經(jīng)》說，以前內(nèi)存（DRAM）漲個四五倍，價格就會掉頭，現(xiàn)在漲了十多倍。“像這樣的瘋漲以前從未有過，現(xiàn)在誰都不敢保證未來還能漲多高多久了。”

張宇林正在經(jīng)歷的存儲芯片超級周期，其背后是全球存儲芯片市場高度集中與周期性起伏的一個急劇上行階段。TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，一些緊俏規(guī)格的DDR4（第四代DEAM存儲內(nèi)存）單條價格在2025年初不到3.2美元，2025年漲到64.5美元，漲幅高達(dá)1922.8%。

這一輪存儲芯片漲價潮正是從DRAM內(nèi)存開始的。自2025年二季度開始，全球服務(wù)器DRAM價格一路走高，目前行情已經(jīng)超過2018年的歷史高點。第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢預(yù)計，2026年一季度DRAM內(nèi)存漲幅超60%，后續(xù)三個季度持續(xù)上漲，全年產(chǎn)值達(dá)4043億美元，年增長率144%。

不僅DRAM內(nèi)存漲，2025年四季度NAND閃存也跟著大漲，TrendForce集邦咨詢預(yù)計2026年一季度NAND閃存將增長55%-60%，且漲勢會持續(xù)到2026年年底，推動NAND產(chǎn)值增長至1473億美元，年增長率達(dá)112%。

主流存儲芯片主要分為三類：DRAM內(nèi)存（含高帶寬內(nèi)存HBM）、NAND閃存（NAND Flash）、NOR閃存（NOR FLash）。它們分工明確，共同支撐起所有智能設(shè)備的記憶與思考。

DRAM內(nèi)存臨時存儲運(yùn)行中的數(shù)據(jù)與程序，可以理解為設(shè)備的工作臺面，是保障電子設(shè)備計算性能的核心組件，決定系統(tǒng)有多流暢和迅猛；NAND閃存斷電后數(shù)據(jù)不消失，可以理解為設(shè)備的巨型倉庫，用于大容量數(shù)據(jù)存儲；至于NOR閃存，容量小但速度極快，如同設(shè)備的本能反應(yīng)庫，專門負(fù)責(zé)存儲并快速啟動操作系統(tǒng)最底層的核心指令。

據(jù)IC Insights數(shù)據(jù)，DRAM在全球存儲市場占比約56%，NAND閃存約41%，NOR閃存約2%，三者合計占比達(dá)99%。

這一輪行情，簡單來說，是在全球人工智能革命催生的超高需求驅(qū)動下，尤其是對高性能DRAM的渴求，疊加地緣政治等因素導(dǎo)致的供應(yīng)鏈重組壓力，正在試圖打破傳統(tǒng)的周期邏輯，將市場推向一個未知區(qū)域。

漲價的背后是缺貨。當(dāng)缺貨愈演愈烈，找貨成為行業(yè)常態(tài)。據(jù)媒體報道稱，為了從存儲芯片巨頭三星電子和SK海力士爭取到更多訂單，兩家韓企總部附近的商務(wù)酒店住滿了來自谷歌、微軟和Meta等公司的采購員。這些美國科技公司都在大規(guī)模自建超大數(shù)據(jù)中心，是DRAM內(nèi)存消耗大戶，原本屬于廠商的座上賓，現(xiàn)在卻被媒體戲稱為“DRAM乞丐”。

中國企業(yè)更加受困于內(nèi)存供應(yīng)緊張。某存儲巨頭中國區(qū)總代的銷售高管向《財經(jīng)》表示，現(xiàn)在是源頭供不應(yīng)求，總代也很難拿到足量的貨，目前連大客戶的需求也不能完全滿足，至于廣大中小客戶，只能去芯片貿(mào)易商那里找貨。

新智惠想是中國一家人工智能創(chuàng)業(yè)公司，為企業(yè)級用戶提供軟硬件一體化AI基礎(chǔ)設(shè)施。該公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官（CEO）吳健向《財經(jīng)》透露，現(xiàn)在企業(yè)都是派人帶著現(xiàn)金到各地芯片貿(mào)易商的庫房里去搶貨，搶到了就直接打現(xiàn)金，然后趕緊發(fā)走，后續(xù)再走合同。

吳健和張宇林都證實，現(xiàn)在DRAM內(nèi)存交易現(xiàn)貨市場放鴿子的情況也很常見，經(jīng)常談好價格交了現(xiàn)金但被毀約，或被告知只能交付一部分貨。

張宇林承認(rèn)也放了好幾單下游客戶的鴿子，“因為我的上游放我鴿子，但被我放鴿子的客戶大多還是讓我?guī)退麄兝^續(xù)找貨”。

多個權(quán)威分析機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測，這波存儲芯片“超級牛市”將至少持續(xù)到2027年，廠商方面，美光公開聲稱，2028年前存儲芯片短缺情況難以緩解。

人工智能的爆發(fā)式增長是缺芯主因，但這波缺芯荒為何如此猛烈和持久？究竟有哪些廠商受益？存儲芯片應(yīng)用無處不在，廣大數(shù)據(jù)中心、手機(jī)、汽車等下游終端廠商將如何應(yīng)對這波超長存儲芯片荒？這些問題都需要一一厘清。

漲價缺貨的邏輯是什么？

存儲芯片市場由韓國三星、SK海力士和美國美光三巨頭主導(dǎo)，三家企業(yè)合計占據(jù)超95%的市場份額。

三大巨頭把持絕大份額市場份額直接導(dǎo)致另一個結(jié)果，供給彈性嚴(yán)重不足。這又導(dǎo)致存儲芯片市場供需極易受全球經(jīng)濟(jì)周期、下游消費電子與數(shù)據(jù)中心需求波動，以及巨頭間的產(chǎn)能調(diào)整策略影響。

長期以來，存儲芯片市場總是沿著“價格上漲—企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)—供給過剩—價格下跌—產(chǎn)能出清—供給短缺—價格再漲”周期循環(huán)。

一般來說，存儲芯片的擴(kuò)產(chǎn)需經(jīng)歷設(shè)備采購、廠房建設(shè)、工藝調(diào)試、良率爬坡等環(huán)節(jié)，周期長達(dá)18個-36個月。上一輪存儲周期始自2021年左右，當(dāng)時全球缺芯潮推動存儲芯片廠商大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，2023年產(chǎn)能集中釋放后，疊加下游需求疲軟，引發(fā)存儲芯片價格持續(xù)下跌。

這一輪存儲周期被稱為“超級存儲周期”，是因為它上漲幅度更猛，在高位持續(xù)的時間可能更長。另一個特點是，這一輪超級周期并非傳統(tǒng)的供需錯配引發(fā)，而是由AI帶來的市場增量驅(qū)動，其中高帶寬內(nèi)存（HBM）成為核心增長引擎。

HBM于2013年問世，早期僅應(yīng)用于超算、高端顯卡等小眾場景，因工藝復(fù)雜度高、量產(chǎn)成本居高不下，長期未能實現(xiàn)規(guī)模化商用。生成式AI技術(shù)爆發(fā)以后，HBM成為破解高算力場景下內(nèi)存帶寬瓶頸的核心解決方案，用戶需求呈指數(shù)級增長。

根據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)，2023年全球HBM產(chǎn)值剛過40億美元，僅占DRAM總產(chǎn)值8%。而在美光2026財年一季度財報會上，美光高管表示，該公司預(yù)計全球HBM總潛在市場（TAM）在2028年將達(dá)到1000億美元（較此前預(yù)測提前兩年）。

HBM不僅需求旺盛，且單顆利潤是DDR4的10倍之多，三大存儲巨頭為搶抓AI需求、鎖定高毛利收益，紛紛將先進(jìn)產(chǎn)能優(yōu)先配給HBM和服務(wù)器DDR5（第五代內(nèi)存）。

而DDR4（第四代內(nèi)存）是上市十多年的上一代產(chǎn)品，利潤稀薄，代工份額自然被擠壓，從而引發(fā)了內(nèi)存前所未有的結(jié)構(gòu)性缺貨。

存儲三巨頭中三星率先轉(zhuǎn)向，2025年4月，三星宣布將逐步停止生產(chǎn)DDR4內(nèi)存顆粒。美光、SK海力士隨后跟進(jìn)。美光稱從2025年三季度起，逐步停止對DDR4和LPDDR4（LP系列是移動端低功耗內(nèi)存）的常規(guī)出貨，僅保留車用、工業(yè)、網(wǎng)通等長期合作客戶的定向供應(yīng)。SK海力士當(dāng)時被爆出計劃2025年10月停止接單。當(dāng)時多家機(jī)構(gòu)預(yù)計全球DDR4產(chǎn)能會大幅收縮至2024年底的20%-25%。

停產(chǎn)消息一出即遭市場激烈反應(yīng)。實際的市場情況是，消費電子、汽車、家電等領(lǐng)域?qū)DR4內(nèi)存的需求仍然穩(wěn)健。

從2025年4月開始，DDR4現(xiàn)貨市場價格一路飆升，6月起更是出現(xiàn)16GB DDR4現(xiàn)貨價格反超DDR5的罕見倒掛。TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，部分規(guī)格的DDR4單條價格在2025年年初不到3.2美元，2025年漲到64.5美元，漲幅高達(dá)1922.8%。

供需失衡下，三星、SK海力士緊急調(diào)整計劃，不僅延長DDR4生產(chǎn)至2026年，SK海力士還加碼無錫工廠提升DDR4產(chǎn)量。SK美光近期也表示，正投資位于美國弗吉尼亞州的晶圓廠，以滿足汽車和工業(yè)市場對DDR4的需求。

DDR4復(fù)產(chǎn)消息絲毫沒有延緩內(nèi)存上漲腳步，漲價潮蔓延到NAND閃存、SSD（固態(tài)硬盤）、HDD（硬盤）等其他品類。

DDR4單一品類的供需失衡只是一個特別明顯的信號，AI的爆發(fā)式增長，促使微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、阿里、騰訊、字節(jié)全球科技企業(yè)持續(xù)擴(kuò)大AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)，不僅引發(fā)存儲全品類的供不應(yīng)求，也在重構(gòu)企業(yè)對存儲芯片的需求。

AI不僅帶火了HBM，也改變企業(yè)對NAND閃存的需求。AI正在從簡單的生成內(nèi)容向更復(fù)雜的“AI代理”演進(jìn)，這些代理需要頻繁訪問大量的數(shù)據(jù)來完成任務(wù)，這就對存儲設(shè)備提出了新的要求，特別是需要那種能快速隨機(jī)讀寫的高端企業(yè)級固態(tài)硬盤，而固態(tài)硬盤主要就是用NAND閃存做的。

也就是說，AI越智能，對高速數(shù)據(jù)倉庫的需求就越迫切，從而直接拉動了對高端NAND閃存的訂單。

并行科技副總經(jīng)理兼首席財務(wù)官喬楠告訴《財經(jīng)》，數(shù)據(jù)中心各個硬件設(shè)備都可能被AI拉出一波行情，在此之前，數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)部件也漲過一輪，只不過存儲端供應(yīng)端特別集中，供需失衡的矛盾就顯得特別突出。

Yole集團(tuán)存儲與計算業(yè)務(wù)總監(jiān)John Lorenz認(rèn)為市場已經(jīng)彌漫對未來稀缺的恐懼。這種恐懼會促使企業(yè)做出防御性反應(yīng)，提前搶購，從而加劇短缺并推高現(xiàn)貨價格。

例如，美光表示其2026全年HBM產(chǎn)能已全部售罄，日本閃存供應(yīng)商鎧俠也對外透露，2026年NAND閃存產(chǎn)能已全部售罄。連HDD硬盤公司希捷也表示，2026年產(chǎn)能已全部售罄，預(yù)計將在未來幾個月開始接受2027年上半年的訂單。

如此牛市中，存儲芯片交易現(xiàn)貨市場更是充滿火爆和狂熱氣息。張宇林表示，這個圈子以前全國就幾千家玩家，大家都聚在一個微信群里交換信息倒騰貨物，但是這半年，大量新的玩家和資金涌進(jìn)來，誰誰誰“又賺了一個小目標(biāo)”（1億元人民幣）的故事到處都是。

據(jù)他觀察，國外炒得比國內(nèi)還兇，不同于國內(nèi)主要炒DDR4，國外服務(wù)器主要是搶DDR5。

張宇林還表示，在2025年底，國內(nèi)存儲芯片現(xiàn)貨市場一度有點滯漲跡象，明顯感覺需求端觀望情緒漸濃，但隨著2026年1月價格再一輪陡線上揚(yáng)，買方又急迫起來。

張宇林所在公司此前低價囤的貨早已全部出清，現(xiàn)在是高點，公司不敢再囤貨，只是幫客戶找貨，賺取一點手續(xù)費——作為從業(yè)數(shù)年經(jīng)歷過多個存儲周期的老玩家，他見過多次芯片價格突然掉轉(zhuǎn)直下一路跌穿地板價的情形，已不敢再冒險。

漲聲四起之下，也有冷靜聲音。蓉和半導(dǎo)體咨詢CEO吳梓豪曾是臺積電廠務(wù)工程師，負(fù)責(zé)過國內(nèi)多個晶圓廠的建設(shè)。他表示，存儲芯片每次周期都很猛，一直有“三年不開張，開張吃三年”的說法，這一次雖然漲得猛，但其實挺分化，數(shù)據(jù)中心存儲大漲，消費級存儲一般，需求也上不來。

“整體來看，高端存儲產(chǎn)品出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)失衡，加上數(shù)據(jù)中心存儲需求一直在擴(kuò)大，這一波高點可能會持續(xù)至2027年全年。”吳梓豪說。

哪些公司受益？

每一輪存儲周期的直接受益方就是存儲芯片原廠，即三星、SK海力士和美光，以及NAND閃存廠商美國公司閃迪和鎧俠，這兩家公司只有NAND閃存業(yè)務(wù)，沒有DRAM業(yè)務(wù)。

上述存儲芯片原廠業(yè)績均創(chuàng)歷史新高。尤其進(jìn)入2025年四季度以來，存儲芯片價格加速飆升，這一點在各家業(yè)績上體現(xiàn)得更明顯。

例如，三星2025年全年營收333.6萬億韓元、營業(yè)利潤43.6萬億韓元、凈利潤45.2萬億韓元，同比分別增長10.9%、33.2%、31.2%。其四季度業(yè)績表現(xiàn)尤為亮眼，營收93.8萬億韓元，營業(yè)利潤20.1萬億韓元，同比增長209.2%，四季度營業(yè)利潤占全年營業(yè)利潤的46.0%。

SK海力士全年實現(xiàn)營收97.147萬億韓元、營業(yè)利潤47.21萬億韓元、凈利潤42.95萬億韓元，同比分別增長47.0%、101.0%、117.0%。其四季度業(yè)績營收32.83萬億韓元，營業(yè)利潤19.17萬億韓元，同比暴增66.0%、137.0%，四季度營業(yè)利潤占全年營業(yè)利潤的40.6%。

資本市場快速給出直接反饋。過去半年，三星股價漲幅超120%，SK海力士股價漲幅高達(dá)228%，美光科技股價漲幅達(dá)280.14%，閃迪同期股價漲幅更為驚人，累計上漲超1100%，成為本輪存儲超級周期中資本市場表現(xiàn)最突出的標(biāo)的之一。

存儲芯片廠商中，SK海力士憑借在HBM芯片上的領(lǐng)導(dǎo)地位，吃到了最大的紅利。

SK海力士在HBM芯片領(lǐng)域已形成顯著的代際與量產(chǎn)雙重領(lǐng)先。

2025年9月，該公司率先建成全球首套HBM4量產(chǎn)體系，成為當(dāng)前唯一具備HBM4量產(chǎn)能力的廠商。據(jù)媒體報道，英偉達(dá)2026年用于下一代AI平臺“Vera Rubin”的HBM4需求，約三分之二已分配給SK海力士。其主力產(chǎn)品12層堆疊HBM3E出貨占比已超過其整體HBM出貨量的一半，標(biāo)志著其高端型號良率成熟、產(chǎn)能大規(guī)模釋放。

反觀競爭對手，三星雖已實現(xiàn)12層HBM3E批量供貨，但良率爬坡與成本控制仍存壓力，HBM4量產(chǎn)時間較SK海力士滯后近五個月；美光則剛在2025年下半年完成HBM3E量產(chǎn)突破，目前以8層產(chǎn)品為主，12層方案仍處產(chǎn)能爬坡階段，HBM4布局整體落后。

憑借在HBM芯片業(yè)務(wù)上的領(lǐng)先，2025年一季度，SK海力士以36%的市占率成為全球DRAM營收的領(lǐng)導(dǎo)者，終結(jié)了三星長達(dá)33年的全球內(nèi)存芯片霸主地位。

臺積電同樣是本輪存儲超級周期的核心受益方。作為全球晶圓代工與先進(jìn)封裝龍頭，臺積電憑借CoWoS（一種2.5D封裝技術(shù)）先進(jìn)封裝技術(shù)，獨家承接了SK海力士HBM芯片的先進(jìn)封裝環(huán)節(jié)，并由此深度切入AI存儲產(chǎn)業(yè)鏈。

臺積電表示，其2025財年先進(jìn)封裝收入貢獻(xiàn)約8%，2026財年預(yù)計會略高于10%，預(yù)計未來五年先進(jìn)封裝的收入增長將高于公司整體的增長。

本輪存儲超級周期對光刻機(jī)龍頭阿斯麥（ASML）也是極大的利好。因為當(dāng)前主流HBM3E及下一代HBM4芯片采用10納米級以下先進(jìn)制程，必須依賴ASML獨家供應(yīng)的EUV（極紫外）光刻機(jī)。據(jù)媒體報道，SK海力士計劃2027年前增購約20臺EUV光刻機(jī)，將現(xiàn)有約20臺（含研發(fā)用）的規(guī)模擴(kuò)大1倍，EUV光刻機(jī)總保有量有望躋身全球前三。

摩根士丹利曾根據(jù)三星、SK海力士、臺積電等廠商的資本開支，預(yù)測ASML 2025年四季度新增訂單為73億歐元，ASML財報顯示，新增訂單達(dá)132億歐元，顯示全球存儲與先進(jìn)邏輯芯片廠商擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈。

EUV光刻機(jī)銷量大漲，EUV專用光刻材料與核心零部件需求也會同步高增，利好光刻膠、清洗液等上游材料供應(yīng)商。

存儲模組廠商也在一定程度上受益。

若將三星、SK海力士、美光等原廠比作生產(chǎn)存儲晶圓顆粒的“面粉廠”，存儲模組廠商則相當(dāng)于“面包房”，通過采購面粉（原廠晶圓顆粒），加工為面包（內(nèi)存條、SSD等標(biāo)準(zhǔn)化或定制化模組產(chǎn)品），滿足終端多樣化需求。

盡管存儲原廠均布局自有模組業(yè)務(wù)，但受產(chǎn)能結(jié)構(gòu)、客戶覆蓋與產(chǎn)品定制化能力限制，難以全面承接全市場、多場景需求，由此催生第三方獨立模組廠商。其中，海外主要模組廠商包括美國金士頓、日本鎧俠；國內(nèi)企業(yè)以江波龍（301308.SZ）、佰維存儲（688525.SH）、德明利（001309.SZ）等為代表。

江波龍等模組廠商2025年的財報就很亮麗。江波龍財報顯示，該公司2025年一季度虧損人民幣1.52億元，核心是計提存貨跌價人民幣1.17億元，這是存儲模組公司周期底部囤貨的典型特征；二季度起價格上漲，江波龍高庫存直接轉(zhuǎn)化為成本優(yōu)勢，業(yè)績逐季爆發(fā)，四季度單季凈利潤貢獻(xiàn)全年超六成，預(yù)計2025全年歸母凈利潤12.5億元至15.5億元，同比增幅達(dá)150.66%-210.82%。

但吳梓豪提醒，本輪存儲周期的核心受益方為存儲芯片前段制造環(huán)節(jié)，而后段模組廠商因缺乏上游晶圓自主制造能力，業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著階段性特征：這類企業(yè)對市場價格趨勢高度敏感，往往在芯片價格低谷期大力囤貨，因此能在價格上行初期憑借庫存紅利實現(xiàn)業(yè)績大幅增長；但隨著前期囤貨逐步消耗，若無法穩(wěn)定拿貨且市場行情仍處在高位，模組廠商便不得不加入高價爭搶晶圓顆粒的行列，其業(yè)績也將隨之承壓走低。

最受中國用戶關(guān)注的是，長鑫存儲（CXMT）和長江存儲（YMTC）能否吃到這波超級周期的紅利？

兩家公司都是中國存儲芯片制造龍頭，分別深耕DRAM內(nèi)存、NAND閃存領(lǐng)域。根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Omdia數(shù)據(jù)，2025年二季度，長鑫存儲以3.97%的全球DRAM銷售額市占率，位列全球第四、中國大陸第一。調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint Research數(shù)據(jù)則顯示，以NAND出貨量為基準(zhǔn)，長江存儲的全球市占率在2025年三季度已攀升至13%，排名全球第五。

吳梓豪表示，半導(dǎo)體廠商今年擴(kuò)產(chǎn)設(shè)備，一年后才可能開出新產(chǎn)能，長鑫存儲在2024年、2025年連續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張，整體產(chǎn)能有望達(dá)每月30萬片，“踏準(zhǔn)”了本輪存儲價格上行周期；長江存儲雖受美國商務(wù)部出口管制影響，過去兩年產(chǎn)能擴(kuò)張幅度相對有限，但憑借既有產(chǎn)能基礎(chǔ)，亦能顯著受益。

長鑫存儲收益也能側(cè)面印證這一點。2025年12月30日，長鑫存儲科創(chuàng)板IPO獲受理。其招股書顯示，2022年至2024年，公司營收分別為人民幣82.87億元、90.87億元、241.78億元，年均復(fù)合增速超過70%，2025年前三季度已實現(xiàn)營收320億元，2025年全年營收的預(yù)測區(qū)間達(dá)到人民幣550億元至580億元。

北京半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會執(zhí)行秘書長朱晶表示，對國產(chǎn)芯片廠商來說，缺貨大周期相對容易打進(jìn)海外供應(yīng)鏈。

據(jù)媒體報道，惠普已向美國銀行（BofA）確認(rèn)，為應(yīng)對存儲芯片供應(yīng)緊張，正在對“來自中國的供應(yīng)商”進(jìn)行供應(yīng)商資質(zhì)認(rèn)證。雖然惠普沒有透露具體是哪一家供應(yīng)商，但多家行業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為是長鑫存儲，且可能包含長江存儲NAND閃存芯片作為備選。

若落地，將是中國存儲芯片廠商首次進(jìn)入全球TOP2 PC品牌核心供應(yīng)鏈，實現(xiàn)國產(chǎn)存儲海外突破的標(biāo)志性事件。

下游如何應(yīng)對缺芯潮？

存儲芯片廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心服務(wù)器、個人電腦、智能手機(jī)、智能終端等各個領(lǐng)域。缺芯潮讓各類終端廠商普遍面臨芯片供應(yīng)緊張與采購成本大幅攀升的雙重壓力，只是受沖擊程度、成本傳導(dǎo)能力等方面存在差異。

喬楠表示，存儲芯片價格走勢難以預(yù)料，誰也吃不準(zhǔn)哪一天價格掉頭，且數(shù)據(jù)中心服務(wù)器內(nèi)存通常四年就要升級換代，這令下游廠商帶來采購難題，是再等等，還是抓緊搶貨囤貨，就如炒股一樣，很難把握買入時機(jī)。

據(jù)他觀察，部分小廠選擇暫停觀望，等待價格穩(wěn)定或市場情況明朗后再做決策。

吳健則透露，在數(shù)據(jù)中心行業(yè)，現(xiàn)在無論是存儲芯片交易，還是服務(wù)器整機(jī)交易，按合同交付都變得很困難。要么訂購1000臺只能交付200臺，要么甲方寧可毀約賠違約金也不交付，因為交付賠得更多，所以毀約的情況特別普遍，只是毀約也大多能得到理解。

吳健比較驕傲的是，到目前為止他沒有對自己的客戶毀約。吳健的公司新智惠想為客戶提供軟硬件一體的AI基礎(chǔ)設(shè)施，有不少項目是2025年年初就簽訂的，而企業(yè)級的項目執(zhí)行時間大多比較長，往往到年尾才交付。所幸其公司2025年底搶到了一批存儲芯片，把幾個重要的大項目如期交付，代價是損失的利潤超過30%。

因為這個原因，吳健特別建議央國企們做AI項目時內(nèi)部流程要更簡化，速度要更快，否則年初做的預(yù)算很可能就不夠用了，來年得付出更高的項目成本。

深圳集和誠科技有限公司（下稱“集和誠”）創(chuàng)始人兼總CEO章穎炬告訴《財經(jīng)》，在該公司部分產(chǎn)品中，內(nèi)存加SSD已占整機(jī)成本的70%。集和誠是一家生產(chǎn)工控機(jī)的公司，一年內(nèi)存消耗量大概20萬條。

章穎炬坦言，沒有這么多利潤去吸收這個成本，只能把成本傳導(dǎo)給客戶，但提價直接帶來明顯訂單下滑，一些客戶能不買就不買。

新智惠想和集和誠規(guī)模都不算大，那些擁有大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的算力服務(wù)商影響更大。

多個算力服務(wù)商從業(yè)人士告訴《財經(jīng)》，現(xiàn)在不僅存儲芯片暴漲，GPU和CPU也在漲，跟數(shù)據(jù)中心設(shè)備相關(guān)的一切似乎都在跟風(fēng)漲，算力企業(yè)面臨的資金壓力特別大，有些不得不中止算力擴(kuò)容項目。

中國云廠商優(yōu)刻得（UCloud）董事長兼CEO季昕華認(rèn)為這一年供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)較大。雖然成本上漲，但客戶的需求也在快速上漲，也開始接受價格的上漲。目前該公司一方面通過軟件和算法提高硬件使用率，另一方面正加大力度找資源，并尋求國產(chǎn)替代，已經(jīng)與長鑫存儲有合作。

并行科技目前也在盡力通過軟件優(yōu)化來消化硬件成本，截至目前還沒有漲價。喬楠還透露，最近該公司租期半年至一年的短期算力租賃訂單顯著增長，這些客戶此前多傾向于自行采購硬件，或因年初批下的預(yù)算難以覆蓋成本上漲壓力，最終轉(zhuǎn)向算力租賃模式。

在成本飆升，算力資源持續(xù)緊張的大背景下，算力漲價趨勢難以避免。

2026年1月，亞馬遜云科技（AWS）對旗下關(guān)鍵AI算力服務(wù)“EC2機(jī)器學(xué)習(xí)容量塊（Capacity Blocks for ML）”提價約15%。這是AWS成立20余年來首次對核心算力服務(wù)主動上調(diào)基礎(chǔ)定價，打破行業(yè)“只降不升”慣例，被視為云計算行業(yè)定價邏輯的重要轉(zhuǎn)變，微軟Azure、谷歌云等國內(nèi)外主要云服務(wù)商也可能跟進(jìn)，全球企業(yè)的算力成本2026年可能迎來顯著上漲。

與數(shù)據(jù)中心用戶相比，存儲芯片荒對手機(jī)芯片廠商更為挑戰(zhàn)。

存儲正在持續(xù)拉高手機(jī)成本，但除蘋果、華為等少數(shù)廠商，中國主流手機(jī)品牌的硬件毛利率多在10%至20%之間，凈利率往往低于10%。

存儲漲幅足以讓利潤跌破安全線。Counterpoint高級分析師林科宇告訴《財經(jīng)》，絕大部分廠家的入門機(jī)型幾乎沒有硬件利潤。

漲價難以避免，但消費者是否買單是個問題，廠商不得不在其中做出平衡。2025年10月，紅米K90系列手機(jī)漲價300元引發(fā)爭議，上市僅一天又回調(diào)降價。Ivan Lam分析，終端銷售價格漲價范疇不宜超過10%，否則會直接影響購買決定。

好在高端機(jī)型確實具備更強(qiáng)的產(chǎn)品溢價能力，相對更容易將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC中國研究經(jīng)理郭天翔向《財經(jīng)》表示，多家國產(chǎn)旗艦機(jī)去年9月漲價，并沒有明顯影響到實際銷量。

郭天翔表示，在難以全面提價的情況下，廠商正更多通過結(jié)構(gòu)性調(diào)整來控制成本。一方面更換供應(yīng)商或交由ODM（原始設(shè)計制造商）生產(chǎn)，另一方面在消費者感知較低的環(huán)節(jié)降規(guī)，如調(diào)整存儲型號、減少支持的網(wǎng)絡(luò)頻段等。

但壓價空間始終有限。過去一年手機(jī)行業(yè)廠商為了爭奪市場份額，AMOLED面板已經(jīng)大幅降價，很難再讓利。而且在存儲之外，AI熱潮同樣拉高如T-glass（玻璃纖維布）等其他手機(jī)零組件需求，供應(yīng)面臨短缺，進(jìn)一步壓縮了整機(jī)廠的調(diào)整空間。

隨著存儲漲價，智能手機(jī)行業(yè)的市場競爭可能進(jìn)一步分化，供應(yīng)鏈韌性與垂直整合能力成為廠商競爭的關(guān)鍵。

郭天翔向《財經(jīng)》分析，頭部手機(jī)廠商供應(yīng)相對穩(wěn)定，主要博弈價格與鎖價周期，小廠商則面臨供給不確定和更高采購成本。

IDC報告顯示，主打低端市場的制造商（如TCL、傳音、真我、小米、聯(lián)想、OPPO、vivo、榮耀等）將遭受重創(chuàng)，內(nèi)存成本上漲將嚴(yán)重擠壓其利潤率。高端市場的蘋果和三星雖面臨壓力，但具備結(jié)構(gòu)性對沖優(yōu)勢，充足的現(xiàn)金儲備和長期供應(yīng)協(xié)議使其能提前12個-24個月鎖定內(nèi)存供應(yīng)。

在供應(yīng)承壓下，2026年全球智能手機(jī)市場將步入“規(guī)模收縮、均價上行”的階段，依靠高端化和出海獲取溢價空間的難度正在上升，行業(yè)競爭也將進(jìn)一步分化。IDC與Counterpoint均預(yù)期，2026年全球智能手機(jī)銷量將至少下滑2%。林科宇認(rèn)為存儲給手機(jī)行業(yè)帶來的影響，將持續(xù)到2027年底乃至2028年底。

相比之下，汽車行業(yè)對芯片暴漲的承受力要大一點。

盡管在2025 WNAT-CES交流會上，多家國內(nèi)整車廠及供應(yīng)商一致認(rèn)為，內(nèi)存短缺將在2026年成為明確的風(fēng)險點。但面對新一輪供應(yīng)危機(jī)，經(jīng)歷過前幾年“芯片荒”洗禮的車企，已經(jīng)有了更加從容的應(yīng)對方式。

過去，車企通過博世、大陸等一級供應(yīng)商（Tier 1）下達(dá)總成訂單，對底層芯片缺乏感知與掌控。如今，為了獲取產(chǎn)能分配的高優(yōu)先級，車企開始繞過供應(yīng)商，直接與存儲巨頭簽署長期協(xié)議。

近期，大眾和三星、SK海力士簽訂直供協(xié)議；現(xiàn)代汽車打破財閥之間的壁壘，直接和三星簽訂供貨協(xié)議；理想、極氪與美光簽訂了選型認(rèn)證和芯片直供協(xié)議。盡管長期合約成本可能更高，但通過承諾長期的采購確定性，頭部車企換取了關(guān)鍵時刻的供應(yīng)優(yōu)先級。

另外，車企還在調(diào)整庫存策略，放棄了極端低庫存的精益制造（Just-in-Time）模式，轉(zhuǎn)而建立“戰(zhàn)略安全庫存”（Just-in-Case）。利用資金優(yōu)勢，車企建立了比以往更高的芯片及內(nèi)存庫存水平，對短期供應(yīng)斷檔的耐受力大幅增強(qiáng)，不會輕易熔斷，而在補(bǔ)貨時也會更積極。

車規(guī)級內(nèi)存在整車成本中占比僅為個位數(shù)，但缺失一顆關(guān)鍵芯片即可導(dǎo)致整條產(chǎn)線停擺。這種“低成本占比、高交付風(fēng)險”的特性，決定了車企對內(nèi)存溢價的高容忍度。

安徽大眾的一位不具名采購員工向《財經(jīng)》透露：相比漲價，他們更擔(dān)心斷供。公司會派員工駐場跟料，必要時會開發(fā)二供。

雖然DRAM內(nèi)存成本上漲，但消費者暫時不必?fù)?dān)心車價飆升。

蔚來汽車CEO李斌表示，目前的漲價幅度“還在承受范圍之內(nèi)”，蔚來將利用毛利空間承接壓力。但他同時也指出，承受力有極限，未來車價大概率看漲。

為何車價難漲？國際智能運(yùn)載科技協(xié)會秘書長張翔分析，在當(dāng)前極度內(nèi)卷的競爭格局下，車企不敢輕易通過漲價將成本傳導(dǎo)至消費者。但他也提醒，為了平衡成本，車企可能采取更隱蔽的操作。例如在非核心系統(tǒng)上削減存儲配置，或?qū)⒉糠至悴考牧咸鎿Q為更廉價的方案。

此外，危機(jī)的影響將呈現(xiàn)分化特征：傳統(tǒng)車型受影響較小，而高度依賴大內(nèi)存的高階智駕旗艦車型將面臨更大沖擊。

在當(dāng)前的內(nèi)存供應(yīng)緊張局勢中，汽車產(chǎn)業(yè)已不再是一個無足輕重的旁觀者。它雖然不是吞吐量最大的一方，卻是最挑剔、最舍得花錢的客戶。車企對DRAM內(nèi)存價格的承受能力，為內(nèi)存市場設(shè)定了較高的邊際價格，支撐了內(nèi)存企業(yè)的漲價信心，并間接拉高了整個現(xiàn)貨市場和合約市場的心理價位。車企用高溢價換取確定性的策略，正在成為影響全球內(nèi)存市場價格走勢的重要變量。

2026年1月21日，英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛在達(dá)沃斯上表示，AI會帶來人類歷史上最大的一次基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。他解釋說，AI分五層，最底層是能源，往上是芯片、云服務(wù)、模型，最頂層才是應(yīng)用，每一層，都需要真實的廠房、設(shè)備、電力和人。

在這場AI基建浪潮中，存儲芯片已不僅僅是組件，它的供需與價格每一次劇烈波動，都刻畫著這場宏大建設(shè)最真實、最急促的脈搏。

（本文中張宇林為化名，本刊研究員吳俊宇對此文亦有貢獻(xiàn)）