股價漲260%VS業績虧1.12億：友邦吊頂易主80后待破局

作為“集成吊頂第一股”，友邦吊頂在業績持續承壓、主業收縮的背景下完成控制權變更，80后新實控人施其明攜設計師資源跨界入主，而股價半年暴漲260%與業績凈虧1.12億的鮮明反差，讓這場行業龍頭的轉型突圍充滿未知。

2026年2月23日，友邦吊頂（SZ002718）發布要約收購提示性公告，宣布上海明盛聯禾智能科技有限公司（下稱“明盛智能”）擬以29.41元/股的價格，向全體股東發起部分要約收購，計劃收購1943.01萬股股份（占公司總股本15.01%），要約收購期限為2026年2月25日至3月26日。該公告的發布，標志著這家集成吊頂行業開創者的控制權交接，正式進入最后鞏固階段。

圖源：友邦吊頂公告

公告顯示，此次要約收購并非孤立動作，而是前期股份轉讓的延續。2025年12月30日，明盛智能已與友邦吊頂原實控人時沈祥、駱蓮琴夫婦及其控制的徜勝科技簽署股份轉讓協議，同樣以29.41元/股的價格，受讓公司合計29.99%的股份，總對價約11.42億元。截至要約收購報告書簽署日，該筆股份轉讓已完成過戶登記，友邦吊頂控股股東正式變更為明盛智能，實際控制人同步變更為施其明。

為進一步穩固控制權，原實控人夫婦已作出不可撤銷承諾，將以其屆時合計持有的1943.01萬股股份（占總股本15.01%）預受本次要約。若無其他股東參與，本次要約收購將精準落地，交易全部完成后，施其明及其一致行動人的持股比例將增至45%，時沈祥、駱蓮琴夫婦的持股比例則大幅下降，控制權實現平穩讓渡。與此同時，股份轉讓完成后、要約收購落地前，原實控人夫婦已放棄剩余股份表決權，僅在如約預受要約后可恢復，這一舉措進一步夯實了新實控人的控制基礎。

公開資料顯示，新實控人施其明為“80后”，系出版行業“獨角獸”企業理工數傳的創始人之一。其控制的明盛智能成立于2025年10月，專為本次收購交易設立，注冊資本4.63億元，經營范圍涵蓋技術服務、物聯網應用服務等。從資金保障來看，本次收購的資金來源為明盛智能自有資金與自籌資金，其中自籌資金為6.85億元并購貸款；收購人已將不低于要約收購所需最高資金總額20%的11428.8萬元，存入指定銀行賬戶作為履約保證金，為收購事宜的順利推進提供了有力支撐。

明盛智能在要約收購報告書中明確，本次收購的核心目的是基于對友邦吊頂內在價值的認可，計劃依托自身積累的設計師資源為上市公司深度賦能。據披露，收購方擁有多年面向專業編輯及讀者的數字化服務經驗，業務覆蓋室內設計類圖書編輯與讀者群體，積累了大量設計師資源；基于這一優勢，其未來擬通過設計師引流、參與產品研發、構建數字化綜合服務體系等方式，助力提升友邦吊頂的銷售表現與產品力。

這場控制權變更的背后，是友邦吊頂持續多年的經營困境。作為集成吊頂行業的開創者與龍頭企業，友邦吊頂曾主導起草相關國家標準，但自2022年起，公司經營狀況逐步下滑，業績承壓態勢愈發明顯。具體來看，財務數據顯示，2022年至2024年，公司營業收入分別為9.51億元、10.00億元、6.24億元，2024年同比下滑幅度達37.55%；歸母凈利潤從2022年的0.98億元降至2023年的0.64億元，2024年更是由盈轉虧，凈虧損高達1.12億元，經營壓力進一步凸顯。

2025年，友邦吊頂的經營頹勢仍未得到根本扭轉。前三季度，公司主營業務收入3.81億元，同比下降20.59%；盡管歸母凈利潤因低基數效應同比增長131.68%至1131.97萬元，但從單季度表現來看，第三季度營收1.26億元，同比下滑21.05%，主業收縮態勢未出現實質性改善。從行業對比維度來看，友邦吊頂近三年營業收入復合增長率為-13.85%，2024年營收同比下滑幅度及TTM同比下滑幅度均顯著低于行業中值，盈利能力持續承壓；截至2026年2月24日盤中，公司動態市盈率達559.80倍，估值壓力同樣較為突出。

友邦吊頂的經營困境，與房地產行業深度調整密切相關。作為房地產產業鏈下游建材企業，公司業務曾高度依賴工程渠道，2022年、2023年工程渠道收入占比均維持在30%左右；隨著房地產市場持續轉冷，2024年該渠道營收占比已降至22.50%。疊加整個建材家居行業的下行壓力，公司經營難度進一步加劇——2025年1-11月，全國新建商品房銷售面積、銷售額分別同比下降7.8%、11.1%；全年規模以上建材家居賣場銷售額同比下降3.33%，超三成規模以上家具制造企業陷入虧損，行業整體環境承壓明顯。

值得注意的是，友邦吊頂的控制權變更并非個例，而是房地產增量時代紅利消退后，家居行業重構的一個縮影。據公開信息顯示，2025年全年，已有16家家居企業發生實控人變更或股權變動，涵蓋定制家居、軟體、建材等多個細分領域，顧家家居、皮阿諾、亞振家居等企業均在其中，行業整合呈現加速態勢。在此背景下，跨界布局已成為部分家居企業尋求新增長的路徑之一，多家同行企業已涉足AI、算力、半導體等新興領域，積極探索第二增長曲線。

公開統計數據顯示，目前集成吊頂行業仍面臨集中度低、產品同質化嚴重等問題，這也為友邦吊頂的后續發展帶來了挑戰。具體而言，行業內企業數量超1000家，TOP10企業市場份額僅為20%；廚衛領域滲透率22%、客臥領域14%。同時，行業技術正向智能控制演進，環保鋁材使用率超75%、裝配式技術普及率達90%，行業準入門檻持續抬高。對于友邦吊頂而言，如何依托新實控人的資源優勢，突破主業收縮困境，實現與數字化資源的深度融合，是其后續發展需解決的關鍵問題。

與業績持續承壓形成鮮明對比的是，友邦吊頂的股價表現較為強勢。據盤面數據顯示，近6個月、3個月、1個月，公司股價累計漲幅分別達260.00%、110.76%、19.94%，遠超同期滬深300指數；截至2026年2月24日盤中，股價報65.27元，總市值達84.49億元，自易主消息披露以來累計漲幅超200%。這種股價與業績的背離，既體現了市場對公司轉型的期待，也存在資本炒作的可能性，而新實控人的跨界賦能效果，仍需后續市場實踐檢驗。

友邦吊頂的易主，是行業龍頭在經營困境中的一次調整，也是家居行業整合升級進程中的一個縮影。股價與業績的反差、新主跨界賦能的不確定性、行業整體下行的壓力，均是友邦吊頂轉型路上需面對的考驗，其未來發展走勢，仍有待市場進一步觀察。