三年虧損10個億后，5100母公司終于實現盈利，但“功臣”卻離職了

本文為食品內參原創

作者丨李歡歡編審丨橘子??????????????????????????????????

聯席行政總裁杜暉在公司發布盈利預告的同一天辭職了。過去一年，5100母公司歷經改名、剝離非核心業務、聚焦瓶裝水主業、渠道重構等一系列戰略轉型之舉，杜暉正是重要的操盤手之一，也是公司扭虧為盈的核心功臣。那么，杜暉這個“功臣”離開后，5100會變得更好嗎？

久違的盈利

丙午馬年來臨之際，5100母公司5100藏冰川有限公司（以下簡稱“5100藏冰川”）發布了一份久違的業績預盈公告。

公告顯示，2025年，5100藏冰川預計實現凈利潤8500萬元至1億元人民幣，較2024年的5.74億元巨額虧損有大幅提升。當然，2024年的虧損總額中，有4.6億元來自一次性減值損益，公司主營業務虧損1.1億元。

值得一提的是，從凈利潤角度來看，這是5100藏冰川近五年來最好的業績表現。2022年—2024年，公司分別虧損1.02 億元、3.53億元、5.74億元，三年虧損總額超10億元。2021年，公司雖是盈利狀態，但4695.4萬元的凈利潤水平也只有2025年的一半。

對于2025年盈利水平的好轉，5100藏冰川歸因于公司水產品銷量的增長。而水產品銷量的增長，一方面得益于消費者健康意識的增強，對來自西藏水源地的高端產品需求持續上升；與此同時，公司持續深耕社區及到家服務，使得水產品能更便捷地觸達消費者，提升消費體驗。

5100藏冰川尚未公布完整的年度財報，2025全年水產品銷量的具體增長數據尚不可知，但從2025上半年的表現來看，其水業務無論是收入的增長、還是盈利的改善都較為可觀。根據中報數據，2025年上半年，5100藏冰川水業務總體銷量同比增長54.1%至11.5萬噸，創近五年新高；收入同比增長117.6%至1.18億元，占公司總營收的70%。

盈利方面，上半年公司的整體毛利率為44.4%，但水業務的毛利率為55.3%，較2024年同期上升了35.9個百分點，這得益于水業務銷售價格的提高，以及銷量增加使得分攤的固定成本減少。

對于水業務業績好轉的原因，5100藏冰川強調了大眾渠道對銷量增長的貢獻，社區及到家服務成為增長新引擎；與此同時，航空、院線、汽車服務及香港市場等特通渠道的銷量維持穩定，其中酒店渠道從無到有、實現銷量增長，電影院線渠道銷量增長超40%。

當然，2025年水業務業績的好轉，與上一年的低基數也有關系。梳理5100藏冰川過去幾年的水業務收入，不難發現其呈現出一個非常明顯的V型走勢，從過度依賴單一渠道的巔峰跌落后，在低谷徘徊了好幾年。2023年、2024年，水業務收入分別只有0.87億元、0.88 億元，連帶整體業績持續滑坡；2025年迎來強勁復蘇，重回增長軌道。

2025年對于5100藏冰川而言是一個關鍵的轉折點。公司整體業績，尤其是水業務能在這一年迎來強勁復蘇，離不開“聚焦水業務”戰略轉型的成功推進，而該戰略的核心推進人物正是公司聯席行政總裁杜暉。

杜暉的離場

然而，就在5100藏冰川發布正面盈利預告的同一份公告結尾處，公司披露了杜暉辭任聯席行政總裁的消息，僅一百余字。

根據公告陳述，杜暉因個人工作安排原因自愿請辭，辭職自二○二六年二月十三日起生效。與此同時，5100藏冰川在公告中也對杜暉表達了感謝：“董事會謹此對杜先生在任期間對本集團作出之努力及貢獻致以衷心謝意。”

事實上，作為一個完全意義上的“空降兵”，杜暉在5100藏冰川的任職時間并不長。從2023年6月入職到離職，不足三年時間，在聯席總裁的任上也只有一年五個月。但在其整個任職期間，杜暉不僅經歷了從營銷負責人到公司核心掌舵者的關鍵角色轉變，更是圍繞“聚焦水業務”主導了一系列重大改革。其中，最具代表性的就是推動公司改名、逐步剝離虧損的啤酒業務，以及水業務的渠道重構。

將視線拉回2023年6月，彼時5100藏冰川還叫西藏水資源，公司正深陷巨虧之中，快消老兵杜暉的到來，很大程度上體現了公司轉型的決心。前期，杜暉以營銷負責人的身份加入西藏水資源，其主要工作包括籌劃組建新銷售團隊及拓展新銷售渠道。在此之前，杜暉在嘉士伯啤酒待了17年之久，離職前為該公司新疆及寧夏啤酒業務單元總經理。在嘉士伯任職之間，其最為外人稱道的業績就是主導了烏蘇啤酒的成功出圈。

來到西藏水資源后，杜暉根據過往在啤酒行業的經驗，為5100礦泉水制定了分階段的渠道拓展策略：重點突破階段，在鞏固航空、酒店等優勢特通渠道的同時，攻堅中高端餐飲渠道；拓展延伸階段，重點是補齊線上短板，布局即時零售及抖音、小紅書等內容電商；未來的全面滲透階段，則是規劃逐步進入全國大中城市的商超、便利店，并已考慮通過子品牌下探3-4元主流價格帶，以應對價格瓶頸。

隨著渠道策略的深入推進，杜暉在西藏水資源的身份也有了明顯躍升，2024年9月正式獲任為公司聯席行政總裁，進入核心決策層，與公司原有行政總裁王東共同主持工作。

彼時，聯席CEO的設置，被外界認為是西藏水資源戰略轉型時期的特殊操作。杜暉擅長品牌營銷、渠道變革和戰略規劃；而王東作為公司老將，更熟悉公司內部運營和管理，二者可實現優勢互補，促進轉型戰略的順利推進。

擔任聯席行政總裁之后，杜暉的改革策略也更深入了。除了渠道策略的逐步推進，他上任后的另外一個大動作就是主導了公司改名，為進一步聚焦水業務、強化“海拔5100米”的水源地故事，將西藏水資源更名為“5100藏冰川”。另外，他還推動了在部分海外國家和地區的試點工作，將出海納入公司長期戰略規劃。

2025年的業績大反轉，無疑給這一系列大刀闊斧的變革一個有力的正向反饋，杜暉也因此被外界認定為5100藏冰川成功扭虧的核心人物。

按照杜暉制定的階梯式發展目標和渠道策略，5100藏冰川目前只能說是完成了“推動銷售收入和利潤大幅提升”這個短期目標，渠道拓展策略也只進行到了第二步的拓展延伸階段。雖然5100瓶裝水憑借高端定位和西藏水源地故事在細分賽道占有一定市場份額，但仍未擺脫渠道狹窄、年輕群體認知斷層、成本高企（運輸成本是同行的3-5倍）等多重挑戰。而這些問題的攻克，是一項復雜的長期工程。

如今，杜暉的離開，給5100未來戰略的延續留下了一個疑問，而轉型戰略能否深入、徹底地推進，或一定程度上決定了5100在未來的瓶裝水戰場能否走得更遠。那么，沒了“功臣”的5100會變得更好嗎？