上干貨，恒生科技的“底”在哪？

好多小伙伴問(wèn)中韓半導(dǎo)體ETF。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是存儲(chǔ)芯片漲價(jià)帶動(dòng)的，強(qiáng)勢(shì)如蘋(píng)果，也被迫接受了三星存儲(chǔ)芯片漲價(jià)100%。

機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)是，存儲(chǔ)芯片漲價(jià)潮將貫穿今年全年，這才有了行情的火熱。

行情火熱的方向從來(lái)少不了高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的推波助瀾。

這不，場(chǎng)內(nèi)ETF溢價(jià)率已經(jīng)超過(guò)20%，意思是你在用“1.2元”的價(jià)格買(mǎi)價(jià)值“1元”的東西，如果音樂(lè)停止，參照過(guò)往案例，還是要注意下風(fēng)險(xiǎn)。

看成交額的話，基金凈資產(chǎn)也就70億元，但今天成交了111億元，換手率159%，可想而知這里面的資金有多短線，大部分都是T+0。而且行情波動(dòng)也在加大，今天振幅11.62%，慎重一點(diǎn)。

其他變化不大，

大盤(pán)整體還是小幅上漲，中證全指收盤(pán)漲0.39%，再創(chuàng)新高，成交量也維持在2.5萬(wàn)億左右。

但內(nèi)部分化嚴(yán)重。

依然是中小盤(pán)表現(xiàn)較好，中證500、中證1000、中證2000，漲幅在1%上下。

大盤(pán)股拖后腿，上證50漲了0.14%，滬深300跌了0.34%。

板塊內(nèi)部則有點(diǎn)雜亂無(wú)章，快速輪動(dòng)。

電網(wǎng)設(shè)備ETF、通信ETF，昨天大漲，今天下跌。

人工智能ETF，昨天漲的不錯(cuò)，今天小幅上漲。

煤炭ETF、有色金屬ETF，昨天下跌，今天輪到它們表演，漲幅約3%。

消費(fèi)、創(chuàng)新藥、恒科則繼續(xù)弱勢(shì)。

還是昨天的觀點(diǎn)，一鼓作氣再而衰三而竭，雖然沒(méi)到樹(shù)倒猢猻散的程度，但現(xiàn)在的士氣已經(jīng)大不如前，再加上馬上進(jìn)入3月份，資金重新聚焦上市公司業(yè)績(jī)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等，注意下風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，市場(chǎng)不缺錢(qián)，下方承接也比較強(qiáng)，真調(diào)整，空間可能也有限，就是當(dāng)下的賺錢(qián)效應(yīng)可能比不上春節(jié)前了。

02

問(wèn)恒科的小伙伴也很多，最近也有一些新的想法，再說(shuō)說(shuō)。

參考下面這篇文章，

恒科最大的問(wèn)題是技術(shù)上破位了。

先記住恒科最近的行情走勢(shì)，

去年9月，一波快速上漲后持續(xù)回調(diào)，先回踩半年線反彈，跌破后又回踩年線，然后在半年線和年線之間震蕩了一段時(shí)間，跌破年線后就是兵敗如山倒...

相似行情有沒(méi)有呢？

2021年2月恒科見(jiàn)頂后也是類(lèi)似走勢(shì)。

貼下當(dāng)時(shí)的行情圖，是不是很接近，失守年線后跌的稀里嘩啦。

記住幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)字，

行情最高點(diǎn)是11002點(diǎn)，跌破年線后，最低到5770點(diǎn)才止跌。

（11002 + 5770 ）/ 2 = 8386

跌破年線時(shí)，年線的位置大概在8100點(diǎn)附近，兩個(gè)數(shù)字很接近。

還有2021年2月騰訊見(jiàn)頂后的走勢(shì)。

那波行情中，騰訊最高漲到693元，跌破年線后，最低見(jiàn)到369元后才止跌。

（693 + 369）/ 2 = 531

巧的是，騰訊當(dāng)時(shí)跌破的年線在530元附近，兩個(gè)數(shù)字也很接近。

還有沒(méi)有類(lèi)似行情呢？

下跌前的最高點(diǎn)5757點(diǎn)，跌破年線后最低到3122點(diǎn)。

（5757 + 3122）/ 2 = 4440

當(dāng)時(shí)跌破的年線位置在4453點(diǎn)，兩者也很接近。

還有2010年滬深300走熊時(shí)也是類(lèi)似行情。

（3698 + 2648）/ 2 = 3173

當(dāng)時(shí)跌破的年線在3250點(diǎn)附近，兩者也很接近。

總的來(lái)說(shuō)，

從“類(lèi)似行情”來(lái)理解當(dāng)前恒科走勢(shì)的話，跌破時(shí)的年線是分界線，從高點(diǎn)到年線跌多少，年線下通常也要跌接近的點(diǎn)位后才可能真正企穩(wěn)。

這波跌破的年線大概在5600點(diǎn)附近。

最高點(diǎn)6715點(diǎn)，模糊點(diǎn)，算6700點(diǎn)吧，到年線處大概跌了1100點(diǎn)。

5600 - 1100 = 4500

也就是說(shuō)，不排除向下探到4500點(diǎn)的可能。

當(dāng)然，這只是一種分析思路，還可以從其他角度分析。

看和年線偏離度（灰線）的話，

收盤(pán)價(jià)比年線高30%左右就算短期漲得太多了，有回調(diào)的需求（紅圈）。去年9月大漲后，恒生科技指數(shù)收盤(pán)價(jià)和年線的偏離度在10月2日達(dá)到29.44%，見(jiàn)頂。

收盤(pán)價(jià)比年線低20%左右也算是短期跌太多了，有反彈的需求（綠圈）。2021年9-11月、2024年2月，都是在和年線偏離20%后止跌。

看現(xiàn)在的情況，

昨天，恒科收盤(pán)價(jià)是5109點(diǎn)，年線是5589點(diǎn)，收盤(pán)價(jià)比年線低8.59%。

如果要達(dá)到20%的偏離度，5589*（1 - 20%）= 4471點(diǎn)，大概也在4500點(diǎn)附近，和我們剛才的測(cè)算差不多。

也就是說(shuō)，尋求較大安全邊際的話，4500點(diǎn)可能是一個(gè)比較理想的位置。

看恒科整體行情的話，

這也剛好是一個(gè)比較明顯的牛熊分界線。2022-2024年恒科底部的反彈，數(shù)次止步于此。

“9.24行情”強(qiáng)勢(shì)突破這個(gè)位置后，也幾次在這里找到了支撐。

當(dāng)然，也要說(shuō)清楚，這只是技術(shù)圖形的一種預(yù)演，并不一定就這么走。

如果找積極因素的話，其實(shí)也能找到一些。

看騰訊的估值，

2024年后，基本建立了新的估值中樞，“27倍”大概是估值的頂部，每次估值達(dá)到27倍后，都出現(xiàn)了一波明顯的回調(diào)。

“19倍”大概是估值的底部，每次跌到這個(gè)位置后都出現(xiàn)了止跌，然后強(qiáng)勢(shì)反彈。

截至昨天，騰訊的PE是19.5倍，已經(jīng)跌到底部區(qū)域，今天也出現(xiàn)了較強(qiáng)的反彈，收復(fù)了昨天的失地。

歷史規(guī)律不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，已經(jīng)急跌了那么多，如果真的繼續(xù)跌，以什么形式跌，也有很大不確定性。

總結(jié)起來(lái)：

1）從技術(shù)面出發(fā)，恒科跌到4500點(diǎn)不是沒(méi)可能，那里有較強(qiáng)支撐。

2）騰訊已經(jīng)跌到過(guò)去幾年估值的底部，且今天強(qiáng)勢(shì)反彈，恒科會(huì)不會(huì)延續(xù)之前的頹勢(shì)不好說(shuō)。

3）對(duì)我們來(lái)說(shuō)，怎么走不重要，重要的是應(yīng)對(duì)。倉(cāng)位比較重的小伙伴要有心理預(yù)期，目前還看不到明顯的曙光；分批抄底的小伙伴，做資金規(guī)劃時(shí)要考慮“跌到4500點(diǎn)，甚至更低位置”的可能性。

最后還是強(qiáng)調(diào)下，短期行情不可預(yù)測(cè)，以上只是一些思考，實(shí)際如何表現(xiàn)，要行情走出來(lái)后才知道。

最后的話：

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