什么是好股市？劉紀鵬教授有結論，A股還應變3大規則？

什么是一個好股市？在劉紀鵬教授的訪談中，他提出了一個放之四海而皆準的原則，那就是“好股市是多數人能掙錢的股市”。如果以此來對標我們的A股，雖然2025年股指走勢不錯，但是多數人賺錢了嗎？既然散戶投資者占了我國A股的多數，那么讓大部分散戶投資者賺錢的股市，就是一個好股市！大家同意否？

在這個樸素的結論下，可以展開這個結論，那就是我們的A股，需要“修改成對于散戶投資者有利的交易規則，規范量化交易，取消對散戶投資者的投資限制。這樣才能夠真正的起到鼓勵價值投資的作用，這樣才是一個公平正義的股市，才是一個多數人能夠掙錢的股市”。德先生也是長久持續的鼓吹，我們的A股導向就是應該這樣做。

再次回顧A股的現在，如果想成功突破4000點，如果想在注冊制改革后來一次真正的大牛市，如果想讓多數散戶投資者賺到一次錢，那么有這3點，未來一定要做大改變。這是德先生贊同劉紀鵬教授的強烈觀點：

一、針對機構和散戶投資者，交易規則要區分對待，不能一視同仁

現在散戶和投資者都是T+1交易規則，但是機構完全可以通過融券變相實現T+0，這就是制度性的不公平。我們為什么不能學習其他國家，來個散戶T+1 或者T+0，而機構只能T+3呢？印度就這么做，在注冊制下迎來了十多年的大牛市。

機構投資者利用自己的專業投資經驗以及資金優勢，可以從股市中變相的盤剝散戶投資者，如果交割規則改變了他們的交易頻率可以降下來，可以逼迫他們做價值投資，而不是短線的快進快出進行收割。

二、量化交易一定要嚴管，尤其是那種利用物理優勢和資金優勢的量化模型要嚴禁

量化交易在全球主要國家都是被監管的，而且在其他國家被容許，也是因為他們量化策略絕不是因為交易速度快、黃牛式包圍下單策略，而是因為他們有著價值投資的量化策略和模型。即使如此，也是各國證監會嚴管的，在某些特殊時刻，還可以臨時禁止量化交易。例如韓國曾經就在前幾年疫情時熔斷量化交易。

我們不少的量化交易機構還是在追求離交易所機房近，利用資金優勢搶帽子，利用下單策略快速的搶進搶出。在這種情況下，一定要對他們進行限制。這種沒有任何金融技巧含量的量化交易策略一定要被限制。劉紀鵬揭示，國內高頻量化機構憑借毫秒級交易速度、全網信息掃描能力及低成本融券特權，用IT技術收割散戶。2026年數據顯示，80%散戶虧損與此直接相關。

三、對于散戶的限制性交易放開，交易成本費用下調，降低他們投資的成本

A股現在有很多板塊，某些板塊例如創業板等，對不夠50萬資金量的散戶投資者不開放，理由是散戶投資者的資金少，承受風險的能力低，所以進行分級管理。結果就出現了套利，出現了在一些板塊上，機構投資者扎堆進行擊鼓傳花游戲的做法。

機構還會利用公募基金和理財產品，往返的進行收益調整。所以打開所有的板塊，讓所有的投資者都可以進入，將這種門檻打破。同時可以降低散戶投資者的交易成本，例如免收最低5元交易費門檻，降低最低傭金，降低認購公募基金管理費，讓散戶以更低成本可以投資股市。

既然要推動50萬億儲蓄進行轉化，要么轉化為消費，要么轉化為投資，那么就要降低投資成本、建立公平市場投資環境。另外我們思考一個問題，誰才是真正的價值投資者？德先生認為中國的散戶才是，雖然他們不一定知曉股票的內在價值是多少，但是他們買了后，如果沒有漲就一直持有，對股市的價值貢獻還不夠大嗎？