李嘉誠清倉英國電網獲利1107億，16年賺6倍

2月26日早上，長和系旗下的長江基建、電能實業和長實集團三家公司同時在港交所發公告，把持有的英國電網全部股權賣給法國能源巨頭安吉的子公司，總股權對價105.48億英鎊，折合港幣大約1107.5億。這

筆交易一公布，市場立刻給出了反應，三家公司的股價當天都漲了，長江基建和電能實業各漲了差不多3%，長實集團也跟上。資本圈里很多人直接說，李嘉誠家族又算準了時機。

英國電網是英國最大的電力分銷商，負責管理19.2萬公里的配電網，服務倫敦和英格蘭東南部850萬家庭跟企業用戶，占到英國電力分銷市場的近三成。2025財年它的業績挺扎實，利潤表現不錯，屬于那種一年到頭能穩定吐出現金的資產。

長和系從2010年接手，到現在持有了整整16年，當初收購時的企業價值是57.75億英鎊，股權價值大約25.53億英鎊。這次賣掉，股權部分增值到110.78億英鎊左右，加上過去16年累計拿到的44億英鎊分紅，總現金回報超過初始投入的6倍。

長江基建和電能實業各持40%股權，長實集團持20%。對應下來，長江基建和電能實業各自拿到約42.19億英鎊現金，長實集團拿到21.096億英鎊，全是現金結算。

買方安吉是法國老牌能源企業，在全球30多個國家有業務，這次接手后會繼續運營英國電網。交易還要過英國《2021年國家安全和投資法》的審批，預計最晚2026年6月底完成交割。因為買家是歐洲公司，審批相對順一些，整體風險控制得住。

這筆千億級清倉來得突然，但時間點卡得特別準。就在公告前兩天，2月23日，巴拿馬政府根據最高法院的裁決和總統行政令，強行進入長和系附屬公司運營的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港，接管了行政和運營控制權，終止了從1997年開始的特許經營權。

長和系之前在這兩個港口投了18億美元升級設施，把集裝箱吞吐量從50萬標準箱拉到500萬標準箱，結果沒給任何緩沖期就收走了。2月26日長和系發公告強烈反對，說這跟法律框架不符，要通過國內和國際法律程序維護權益。香港方面也表達了關切。

兩件事湊一塊兒，難免讓人聯想到，李家是不是提前嗅到了海外基建資產的危險信號，才果斷把英國電網出手。過去十幾年，長和系在英國投了大量公用事業資產，被媒體調侃“買下半個英國”。

長實集團是英國歷史上最大的單一海外投資者，累計投資超過2555億人民幣，覆蓋電力分銷、天然氣供應、港口、電信等關鍵領域，一度控制英國四分之一的電力分銷、接近三成的天然氣供應，還有三分之一的碼頭資源。

這些資產大多是穩定型，現金流可靠，但也正因為涉及民生和關鍵基礎設施，監管和政治風險一直存在。現在賣電網，核心原因還是風險在累積。英國能源監管機構最近把新一輪配電資產的回報率上限從之前的水平往下調，直接擠壓了盈利空間。

全球范圍內，關鍵基礎設施的外資審查都在收緊，英國有專門的國家安全法，美國也在推盟友去風險化，這些都讓海外持有的公用事業資產面臨被政治化的可能。

巴拿馬港口被接管就是活生生的例子，民族主義和地緣因素疊加，合同說變就變。長和系選擇在估值合理、現金流還好的節點鎖定收益，符合他們一貫的風格——不死守到最后一個銅板，安全變現比賬面浮盈重要多了。