美伊沖突或推高美國物價(jià)，食品價(jià)格已現(xiàn)半年最大漲幅

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上個(gè)月的年度通脹率保持穩(wěn)定。但因?yàn)槊绹缃裾c伊朗交戰(zhàn)，接下來會發(fā)生什么成為所有人心中的問題。

美國勞工部周三報(bào)告稱，2月份消費(fèi)者價(jià)格同比上漲2.4%。這一數(shù)字與1月份的2.4%持平，也與《華爾街日報(bào)》調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期一致。

剔除波動(dòng)較大的食品和能源項(xiàng)目后的核心價(jià)格同比上漲2.5%，同樣符合預(yù)期。

華爾街日報(bào)報(bào)道截圖

在2月28日美以對伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)之前，周三公布的通脹報(bào)告本應(yīng)是一項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，將影響未來數(shù)月市場對美聯(lián)儲政策的預(yù)期。如今，它更像是一個(gè)基準(zhǔn)線——經(jīng)濟(jì)學(xué)家將以此為參照，衡量戰(zhàn)爭在未來數(shù)月對物價(jià)造成的影響。

RSM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯（Joseph Brusuelas）表示：“2月份的數(shù)據(jù)已經(jīng)無關(guān)緊要了。”

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在早盤交易中下跌，標(biāo)普500指數(shù)上漲。

這份報(bào)告不太可能改變美聯(lián)儲官員今年以來所采取的觀望立場。

核心價(jià)格環(huán)比上漲0.22%，這一漲幅相對溫和。如果就業(yè)市場惡化，這一數(shù)據(jù)本身或許能消除降息的障礙。但報(bào)告上懸而未決的各種“附注”——不僅包括戰(zhàn)爭，還有一項(xiàng)可能人為壓低通脹率的技術(shù)性處理方式——意味著2月份的數(shù)據(jù)并不能清晰指示經(jīng)濟(jì)未來的走向。

此外，美聯(lián)儲政策制定者主要關(guān)注的并不是勞工部的通脹指標(biāo)，而是商務(wù)部發(fā)布的另一項(xiàng)通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）。

最近，這一指標(biāo)的升溫程度高于勞工部的通脹指標(biāo)，而兩者之間的差距似乎在2月份進(jìn)一步擴(kuò)大。這可能會削弱美聯(lián)儲對周三溫和通脹數(shù)據(jù)的樂觀情緒。

盡管存在諸多限制，但周三發(fā)布的這份報(bào)告仍然為我們了解戰(zhàn)前消費(fèi)者價(jià)格的走勢提供了一個(gè)有用的參照。

能源類商品價(jià)格同比上漲0.5%。汽油價(jià)格同比下降5.6%，但天然氣和電力價(jià)格有所上漲。數(shù)據(jù)中心帶來的電力需求正在推高美國部分地區(qū)的電價(jià)。

食品價(jià)格同比上漲3.1%，為自去年8月以來的最大漲幅。

不包括食品、能源以及二手汽車和卡車的商品價(jià)格同比上漲1.7%，為2023年8月以來最大漲幅。這表明關(guān)稅繼續(xù)對消費(fèi)價(jià)格構(gòu)成一定的上行壓力。

作為勞工部消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)中的重要組成部分，住房成本同比上漲3%，與1月份漲幅持平。由于租金漲幅縮小，過去幾年該項(xiàng)漲幅已明顯降溫。

白宮發(fā)言人庫什·德賽（Kush Desai）在社交媒體上表示，美國經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁。他說：“一旦我們度過‘史詩之怒行動(dòng)’帶來的暫時(shí)性干擾，在川普總統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)下，隨著通脹降溫、實(shí)際工資提高以及私營部門的強(qiáng)勁增長，我們將看到更大的經(jīng)濟(jì)進(jìn)步。”

油價(jià)仍然波動(dòng)劇烈，而霍爾木茲海峽事實(shí)上仍對商業(yè)航運(yùn)關(guān)閉，這一限制尚未在消費(fèi)者價(jià)格中體現(xiàn)。自伊朗沖突爆發(fā)以來，美國基準(zhǔn)原油期貨大幅波動(dòng)，本月迄今的平均價(jià)格約為每桶82美元，而2月份平均價(jià)格約為65美元。

布魯蘇埃拉斯計(jì)算的經(jīng)驗(yàn)法則是，每桶油價(jià)格每額外上漲10美元，大約會使勞工部的通脹指數(shù)增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。不同經(jīng)濟(jì)學(xué)家的粗略估算可能略有差異，但多數(shù)人預(yù)計(jì)油價(jià)將在3月份推高通脹。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為，由于去年政府停擺導(dǎo)致10月份住房成本上漲數(shù)據(jù)缺失，目前的同比通脹數(shù)據(jù)被低估。這種向下偏差將在4月份的通脹報(bào)告中消失，屆時(shí)測算的通脹率將因此上升。

戰(zhàn)爭對通脹的最終影響仍然難以判斷。除了原油價(jià)格外，分析人士還在關(guān)注航運(yùn)中斷是否會向外擴(kuò)散，從而推高其他商品的成本，例如依賴穩(wěn)定且低成本運(yùn)輸?shù)幕省⒒瘜W(xué)品以及工業(yè)投入品。

根據(jù)勞工部的統(tǒng)計(jì)，汽油及其他能源項(xiàng)目在消費(fèi)者支出中的占比相對較小，大約為6%。但汽油對公眾通脹感受的影響往往遠(yuǎn)大于其支出占比：不僅因?yàn)樗歉哳l消費(fèi)品，而且其價(jià)格常常被標(biāo)注在路邊醒目的大顯示牌上。截至周一，根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，一加侖普通汽油平均價(jià)格約為3.50美元，而2月份平均價(jià)格約為2.91美元。

另一個(gè)問題是油價(jià)會在高位維持多久。市場目前關(guān)注的是油價(jià)會漲到多高，但對整體經(jīng)濟(jì)而言，更關(guān)鍵的問題可能是全年價(jià)格會穩(wěn)定在什么水平。如果油價(jià)短暫飆升后迅速回落，經(jīng)濟(jì)可以消化這種沖擊，對通脹數(shù)據(jù)的長期影響有限，美聯(lián)儲也可以將注意力重新轉(zhuǎn)向勞動(dòng)力市場的健康狀況。

但如果高油價(jià)持續(xù)存在，就更難擺脫。這是因?yàn)楣?yīng)鏈將有時(shí)間鎖定更高的成本，從而壓縮已經(jīng)受到關(guān)稅壓力的企業(yè)利潤率，并促使部分企業(yè)考慮提高面向消費(fèi)者的價(jià)格。在這種情況下，美聯(lián)儲可能不得不在控制通脹與保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長之間作出艱難權(quán)衡。

商務(wù)部的PCE通脹指標(biāo)1月份數(shù)據(jù)將于周五公布。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，該數(shù)據(jù)將顯示1月份總體價(jià)格同比上漲2.9%，核心價(jià)格上漲3.1%。美聯(lián)儲的通脹目標(biāo)為2%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，從周三報(bào)告的細(xì)節(jié)來看，2月份的PCE通脹率同樣可能維持在較高水平。

（稿件來源：華爾街日報(bào)）

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