一邊拿下山姆、一邊業(yè)績雙降，天味食品2025年報戳破復(fù)合調(diào)味品"增長泡沫"？

金融投資網(wǎng)記者 林珂

成功進(jìn)駐山姆會員店，打造核心單品標(biāo)桿，與盒馬達(dá)成深度合作，完成多支產(chǎn)品上架，會員渠道取得關(guān)鍵突破；國際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全域突破，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷北美、東南亞、歐洲等50多個國家和地區(qū)；啟動籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)合交易所上市，加速推進(jìn)公司國際化戰(zhàn)略落地。

2025年，天味食品(603317)在企業(yè)發(fā)展上取得了不少成績，但全年業(yè)績卻出現(xiàn)下滑。值得一提的是，這是公司2022年以來首次出現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤雙降的情況。

天味食品主要會計(jì)數(shù)據(jù)

天味食品主要會計(jì)數(shù)據(jù)

天味食品日前發(fā)布的2025年年報顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.48億元，同比下降0.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.69億元，同比下降8.79%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.08億元，同比下滑10.22%；基本每股收益0.5386元，同比下滑9.11%。分紅方面，天味食品擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.55元(含稅)。

雖然業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)對天味食品業(yè)績下滑有所預(yù)判，但年報顯示，公司業(yè)績下滑程度還是超出了預(yù)期。從多家機(jī)構(gòu)對天味食品業(yè)績的預(yù)測來看，2025年歸母凈利潤大致在6億元左右。目前來看，天味食品業(yè)績顯然不及機(jī)構(gòu)的預(yù)期。

天味食品在年報中指出，復(fù)合調(diào)味品行業(yè)需求受居民消費(fèi)信心不足、收入增長預(yù)期謹(jǐn)慎等因素影響表現(xiàn)疲弱，市場呈現(xiàn)明顯的存量競爭態(tài)勢，頭部企業(yè)主動調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，聚焦可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，行業(yè)競爭重心已從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)效提升。

從近幾年來看，天味食品在2021年遭遇幾近"腰斬"的業(yè)績下滑后，迅速回到增長趨勢當(dāng)中。2022年，公司凈利潤同比大幅增長85%，2023年和2024年的凈利潤同比增速均超過三成。對于在營業(yè)收入、凈利潤規(guī)?？焖僭鲩L數(shù)年后出現(xiàn)明顯滯漲的情況，業(yè)內(nèi)對天味食品成長性的爭議也開始加大，甚至有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為公司已經(jīng)觸及增長"天花板"。

從主營業(yè)務(wù)看，天味食品營業(yè)收入占比超過五成的菜譜式調(diào)料在2025年的收入同比下滑0.2%，相對還算穩(wěn)定。營業(yè)收入占比超過三成的火鍋調(diào)料收入則同比下滑了2.87%，香腸和臘肉調(diào)料的收入同比下滑12.52%。僅收入占比超過4%的其他產(chǎn)品收入同比增幅超過五成，但該業(yè)務(wù)的同比大漲對公司的整體營業(yè)收入推動并不明顯。

天味食品主要產(chǎn)品收入變動情況

渠道方面，從天味食品披露的情況來看，線下渠道一直是公司的收入主心骨，然而在2025年，該渠道的銷售收入同比下滑了12.76%，其傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道的銷售阻力有所增大。