萬物新生2025年財報：營收破200億，GAAP全面盈利開啟循環新篇章

撰稿|行星

來源|貝多商業&貝多財經

3月11日，二手消費電子產品交易和服務平臺萬物新生（愛回收）集團（NYSE:RERE，下稱“萬物新生”）發布2025財年第四季度和全年業績報告。

縱觀全年，在二手消費電子市場持續擴容、循環經濟縱深發展的雙重機遇下，萬物新生交出了一份多項核心業績指標超市場預期的高質量答卷，營收首次突破200億元大關，并實現全年GAAP準則下的全面盈利。

這也意味著，萬物新生已經跨越以規模擴張為核心的成長階段，逐漸步入利潤兌現與價值增長齊頭并進的新周期，未來發展路徑愈發清晰。

一、收入規模站上新高，盈利實現歷史突破

財報顯示，萬物新生2025年的總收入同比增長28.9%至210.5億元，站上200億元規模新起點；其中1P（自營）產品銷售收入193.8億元，同比增長30.6%，持續發揮增長引擎作用；3P（平臺）服務收入也同比增長12.4%至16.7億元。

在收入邁上新臺階同時，萬物新生的盈利能力也實現進一步提升，non-GAAP口徑下2025年的經營利潤為5.6億元，同比增長35.5%；non-GAAP凈利潤也來到4.3億元，36.3%的增幅亦可圈可點。

更為關鍵的是，萬物新生2025年首次實現了GAAP標準下的全面盈利，年度經營利潤和年度凈利潤分別達到4.6億元和3.4億元，規模效應和精細化運營帶來的效率提升得以顯現，為其下一階段的增長奠定了堅實基礎。

聚焦四季度單季，在多品類回收業務、PJT市場服務和在線渠道二手消費電子銷售的共同助力下，萬物新生1P、3P業務均實現雙位數增長，總收入也同比增長29.0%至62.5億元，超出業績指引高端。

non-GAAP下萬物新生第四季度的經營利潤和凈利潤分別為1.8億元和1.4億元，同比增長38.1%和14.0%；GAAP層面的凈利潤同比增長68.3%至1.3億元，經營利潤更是實現223.2%的增長，來到1.7億元，單季盈利質量持續優化。

截至2025年末，萬物新生在手現金及現金等價物、受限資金、短期投資及第三方支付平臺賬戶余額共計21.9億元，充裕的現金儲備為其在二手消費賽道持續深耕提供了堅實底氣。

二、品類擴張縱深推進，翻新業務價值凸顯

公開信息顯示，成立于2011年的萬物新生定位“互聯網+環保”類型的循環經濟企業，首創線上二手3C回收模式，專注于手機、筆記本等電子數碼產品的回收業務，旨在通過統一定價模式，將二手市場的回收價格透明化。

伴隨著經營半徑與用戶回收需求的不斷擴張，萬物新生近年來重點推進“多品類”回收戰略，并通過不斷提升回收場景的用戶觸達和服務提升，促進各類閑置商品二次流通價值的加速釋放。

如今，萬物新生的多品類回收業務已覆蓋影像器材、箱包、腕表、黃金、名酒、鞋服等多元消費品類。2025年第四季度該板塊整體回收GMV同比增長125.7%，各品類業務規模加速擴張，其中黃金回收表現尤為亮眼，GMV同比大增136.3%。

以前端堅實的供應鏈基礎和更充分的貨源獲取能力為支撐，萬物新生持續加碼“合規翻新”戰略，通過對二手商品的標準化檢測與專業化翻新，在“回收-翻新-零售”的閉環中挖掘更大的增值利潤空間。

四季度萬物新生的合規翻新產品收入同比增長90.8%；在優先零售策略驅動下，該公司1PtoC產品收入也同比增長88%，1PtoC占比亦提升12.7個百分點至41.7%，價值鏈延伸成效顯著。

萬物新生創始人、董事長兼首席執行官陳雪峰表示，面對秋季產品上市后的換機浪潮，該公司以無縫的回收和以舊換新服務鎖定一手貨源，依托合規翻新能力加速零售轉化，為消費者提供物有所值的高品質產品。

三、平臺發展全面向好，綠色生態協同共贏

將目光轉向生態版圖的另一端，萬物新生的平臺業務亦展現出蓬勃活力。B2B平臺“拍機堂”持續深耕商家服務與創新能力建設，通過讓利舉措助力商家減負增效，截至2025年末的平臺注冊用戶數已超166萬。

面向B2C端，萬物新生全新推出寄賣模式，“拍拍寄賣”業務為從事二手優品零售的中小商家搭建了直接觸達C端的便捷橋梁，2025年第四季度該項業務的GMV同比增長253%，占拍拍平臺業務GMV的比例提升至24%。

截至2025年末，萬物新生線下門店數同比增長約18%至2195家，覆蓋全國298座城市，上門團隊日均產單人數達2154人，扎實的服務網絡推動其全平臺二手商品交易量創下4170萬單的新高，規模效應持續釋放。

除此之外，萬物新生還積極開展以自營模式為核心的海外業務，拓寬一手貨源出口通路，鏈接全球購買需求。隨著自營出口體系趨于成熟，萬物新生的海外業務2025年連續四個季度環比增長，近期高峰期單月業績達5000萬元。

從賦能商家到輻射全球，萬物新生始終致力于將“閑置不用，都物盡其用”的循環理念觸達更廣泛的人群。該公司旗下平臺“愛回收”聯合眾多消費品品牌，于2024年發起“返航新生”環保計劃，共同踐行綠色生活方式。

2025年，“返航新生”計劃加速向社區場景滲透，借助愛回收生態企業“愛回收·返航新生”在社區內布局5萬余臺智能回收機，同時全年累計拓展245個消費品品牌，綠色消費合作生態持續擴容。

展望2026年，萬物新生將通過擴大可覆蓋的潛在市場與履約交付范圍，進一步拓展二手手機3C業務大盤的成長空間，通過創新的平臺模式服務用戶多樣化的回收交易需求，持續打造二手行業經營典范，扎實提升經營效率。