美軍打擊5000目標，伊朗反擊12天霍爾木茲癱瘓

美國伊朗在中東血戰十二天依舊不分勝負，但特朗普卻是帶著整個美國玩脫了。

“特朗普總是臨陣退縮”，也就是TACO交易這個說法最近又火了一把。國際油價這兩天經歷了大幅沖高后回落，全球股市收復失地，華爾街一片歡呼的場景，似乎Trump Always Chickens Out又兌現了，特朗普又“贏了”！

不過還是要先等等再開心。美軍已經打擊伊朗5000多個目標，伊朗最高領袖哈梅內伊被炸死，雙方都有士兵陣亡。更重要的是，霍爾木茲海峽事實上已經被掐住，每天只有寥寥幾艘船能通過。這叫"TACO"？

市場似乎忘了一件事，TACO交易成立的前提是：特朗普主動制造危機，然后主動解除危機。主動權完全在他手里。

但這一次，導彈發射了，人命搭上了，霍爾木茲海峽封閉了，戰爭的齒輪轉動后似乎已經不是他一個人能喊停的了。

TACO這個詞描述的是一種固定套路：特朗普放狠話制造危機，最后一刻妥協，市場V型反轉，逢低買入的人賺得盆滿缽滿。而所謂TACO，是“Trump Always Chickens Out”的縮寫。

大家都知道chicken是指小雞，但chicken out這個短語的含義不是指“小雞在外面”，也不是“小雞快跑”。在老外日常的生活中，經常會把chicken用來比喻一些膽子比較小的人，也就是膽小鬼。

“chicken out”是形容由于害怕而停止做已經計劃好了的事情臨陣退縮，也就是我們常說的“慫了”。所以，TACO的書面化翻譯是“特朗普總是臨陣退縮”，這一縮寫詞最初由《金融時報》專欄作家Robert Armstrong提出。

過去幾年的劇本確實如此。2025年4月，他宣布對全球加征對等關稅，引發股市暴跌，幾周后宣布暫緩執行，市場應聲反彈。下半年他又多次威脅解雇美聯儲主席鮑威爾，每次都在最后關頭收手。

熟悉這套交易模式的投資者賺得盆滿缽滿。

這套劇本重復太多次，華爾街已經形成了肌肉記憶——特朗普的狠話只是談判籌碼，不會真動手。每當危機出現，市場先跌為敬，然后等特朗普退縮，再買回來。TACO交易成了穩賺不賠的策略。

2026年2月28日凌晨，以色列戰機率先出動，美軍隨后加入，代號"史詩狂怒"的軍事行動正式打響。大家本以為這又是一次“TACO”，打擊很可能是一次性的。

沒想到的這次有所不同，美軍是實打實的持續轟炸，伊朗也出乎意料的強硬反擊。到3月11日，沖突已經進入第十二天。

特朗普10日在記者會上說美軍已打擊伊朗超過5000個目標。平均每天450個目標遭到空襲。核設施、導彈基地、軍事指揮中心、革命衛隊據點，伊朗的戰略資產正在遭受系統性摧毀。

伊朗駐華大使拉赫馬尼.法茲里3月9日接受媒體采訪時表示："經霍爾木茲海峽的通行將被管制，但這不等于關閉海峽。"這句話很有講究。

"管制"不等于"關閉"，從法律意義上講，伊朗確實沒有宣布封鎖海峽。但實際效果呢？只讓與伊朗有關的船只通過，這不是封鎖是什么？

新華社3月6日曾報道伊朗軍方的表態："目前沒有關閉霍爾木茲海峽的計劃，并否認有關伊朗已經全面封鎖該海峽的說法。"但兩天之后，航運數據就揭示了真相——海峽沒有被"關閉"，但已經被"管制"到近乎癱瘓的程度。

這其實就是伊朗的策略：不宣布封鎖，避免給美國全面開戰的口實；但通過軍事威懾和選擇性放行，讓西方油輪不敢冒險通過。

這種"準封鎖"狀態，既達到了打擊全球經濟的效果，又保留了外交回旋余地。

特朗普3月10日放出狠話："如果伊朗膽敢阻斷霍爾木茲海峽的石油運輸，美將給予比以往強20倍的打擊。"問題是，伊朗已經這么做了。人家不是"阻斷"，是"管制"，不是正式“關閉”，是事實上讓海峽癱瘓。

特朗普的狠話，在這種微妙而殘酷的現實面前，顯得格外空洞。

《巴倫周刊》3月10日報道承認，特朗普確實在試圖安撫市場。他公開表態"戰爭很快結束"，"可能就在本周"，還暗示要取消對某些國家的石油制裁。這些話的用意很明顯：向市場傳遞緩和信號，給TACO交易提供彈藥。

尤其值得注意的是，美國方面在3月10日釋放的矛盾信號。特朗普在記者會上說"戰爭基本結束了。"白宮新聞秘書卡羅琳.萊維特卻在新聞發布會上表示，美軍軍事行動將持續至“總統認定既定軍事目標已完全實現”為止。

如果真的"基本結束"，為什么還要從韓國運薩德系統去中東？如果已經摧毀了伊朗的核設施和導彈能力，為什么伊朗還在發射導彈反擊？為什么哈梅內伊剛被炸死，霍爾木茲海峽就被事實封鎖，美國人所說的保護船舶通過成為空談？

答案其實很簡單，特朗普在試圖同時做兩件事。一方面向國內展示強硬，證明自己沒有"退縮"；另一方面向市場傳遞緩和信號，讓TACO交易繼續有效。這是一種典型的兩頭討好策略，在生意場上或許管用，在這次戰爭中很有可能兩頭落空。

回到TACO交易成立的最重要因素，那就是主動權必須在特朗普手里。他可以制造危機，也可以解除危機。

而伊朗戰爭進行到此時已經不一樣了，目前事態走向的控制權不再單方面屬于華盛頓。伊朗的反應、地區盟友的態度、國內政治壓力，這些因素都在制約特朗普的選擇空間。

以前的貿易戰是經濟博弈，可以談判、可以妥協、可以找臺階下。而戰爭是生死搏殺，一旦死人，尤其是涉及到重要政治人物的死亡，政治成本就完全不一樣了。

再加上美軍士兵陣亡的消息傳回國內，特朗普面臨的就不是"要不要退縮"的問題，而是"怎么向選民交代"的問題。

Seeking Alpha上的分析師評論更直接："市場不明白，很可能是伊朗決定繼續打下去，繼續封鎖霍爾木茲海峽。這不是特朗普一個人能喊停的戰爭。"

那么當下投資者又在慶祝什么？慶祝特朗普的"退縮"嗎？問題是，特朗普并沒有退縮，他只是嘴上說"戰爭快結束了"。而霍爾木茲海峽事實上的持續封鎖，證明戰爭遠沒到說結束的時候。

可以說目前市場的樂觀是建立在兩個脆弱假設上：

第一，特朗普掌握局勢主導權。事實是，他更多的還是在依賴心理戰，聲稱"軍事行動進展順利，遠超最初預定的時間表"，但報道說幕僚私下在敦促他趕緊尋找"退場計劃"。

這種"嘴硬心虛"的狀態，恰恰說明美國正在陷入自己挖的坑。

第二，認為油價回落意味著風險消退。這是一種典型的后視偏差。油價回落反映的是市場對"戰爭短期結束"的押注，而非風險的真正消散。

一旦伊朗的"準封鎖"持續，或者攻擊更多美軍基地造成更大傷亡，油價反彈將是爆炸性的。

更重要的是，當投資者進行這輪“TACO”交易時誤讀了這場戰爭的本質：這不是特朗普一時興起的冒險，而是被以色列忽悠進行的政治豪賭。

特朗普可能確實想盡快脫身，但以色列不會停手。內塔尼亞胡政府的目標是利用這次機會徹底摧毀伊朗的軍事能力甚至顛覆伊朗政權，為以色列的長期安全掃清障礙。

美以之間的戰略目標并不完全一致，但軍事機器一旦啟動，就很難按照單一劇本推進。

TACO交易或許能解釋過去幾年的某些市場波動，但用它來分析一場已經導致霍爾木茲海峽事實癱瘓的軍事沖突，無異于刻舟求劍。

當下，通過霍爾木茲海峽的船舶數量比任何言語都更有說服力。伊朗沒有宣布封鎖，但海峽事實上已經被掐住。特朗普宣布"戰爭很快結束"，"可能就在本周"，但戰爭事實上正在滑向失控。

最后我們看看昨夜到今晨，全球市場完全被消息驅動的真實境況，讓大家真正感受一下這輪TACO交易的兇險。

大家不妨把自己帶入到交易者的角色中，看看在如此巨大的的波動面前自己能否全身而退，然后再冷靜思考一下“TACO”能否繼續成立。

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