未來五年投什么？券商劃重點——“十五五”規劃指向這些結構性機會

金融投資報記者 梅婧

3月13日，《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要》(下稱“十五五”規劃)全文公布，未來五年資本市場深化改革的方向明確。

那么，首次寫入“十五五”規劃的資本市場提法有哪些？其中有哪些新提法、新看點？資本市場又將迎來哪些新機遇？

投資端與融資端雙向發力

“十四五”規劃著重“增強多層次資本市場融資功能”，而“十五五”規劃則明確提出“健全投資和融資相協調的資本市場功能”，并首次將“增強資本市場制度包容性、適應性”作為制度建設的核心特征。

具體來看，“十五五”規劃綱要中，“加快構建高水平社會主義市場經濟體制”中指出，要“優化發行上市、信息披露、并購重組、退市等基礎制度，提高上市公司質量，建立增強內在穩定性長效機制”。從“建立長效機制”的表述可以看出，政策著眼點從短期的市場干預轉向制度層面的內生穩定，強調通過跨周期和逆周期調節，提升市場自身的韌性與抗風險能力。

金融投資報記者發現，“十五五”規劃對資本市場的改革部署正呈現“全鏈條”特征，覆蓋從資金入口到退出機制的各個環節。

在融資端，“十五五”規劃提出"持續深化資本市場投融資綜合改革，提高直接融資比重。發展多元股權融資，加快多層次債券市場建設，穩步發展期貨、衍生品和資產證券化"。在業內看來，這表明未來五年將構建更為多元的融資體系，股權、債券、衍生品市場協同發展，滿足不同階段、不同類型企業的融資需求。

在投資端，“十五五”規劃提出“壯大耐心資本，完善支持中長期資金入市政策體系”，這也是首次被寫入五年規劃，同時明確“加強交易監管和投資者保護”。有業內人士表示，“耐心資本”的核心是引導保險資金、社保基金、企業年金、“國家隊”等長線資金以更穩定的方式參與市場，改變A股市場長期存在的一些結構性痼疾。

在機構端，"培育一流投資銀行和投資機構"首次納入國家戰略規劃。“十五五”規劃提出"優化金融機構體系，推動各類金融機構專注主業、完善治理、錯位發展，支持國有大型金融機構提升綜合服務水平，嚴格中小金融機構準入標準和監管要求"。

加緊編制資本市場“十五五”規劃

政府工作報告和“十五五”規劃都對資本市場工作作出重要部署。

今年政府工作報告明確，要高效用好國家創業投資引導基金，大力發展創業投資、天使投資，政府投資基金要帶頭做耐心資本，推動更多初創企業加快成長為科技領軍企業。同時，要加強科技創新全鏈條全生命周期金融服務，對關鍵核心技術領域的科技型企業，常態化實施上市融資、并購重組“綠色通道”機制，以科技金融支持創新創造。

3月13日，證監會表示，將對標對表政府工作報告和“十五五”規劃，抓緊做好國務院重點工作任務落實和資本市場“十五五”規劃編制。

同時，密切跟蹤國際金融市場和內外部環境變化，強化境內外、期現貨市場聯動監測監管，不斷鞏固和加強中國特色穩市機制建設，更大力度推動上市公司完善治理、提升價值，進一步增強市場內在穩定性。

其次，強化改革攻堅，聚焦服務新質生產力發展，持續推進科創板“1+6”“并購六條”等政策落地顯效，發布實施深化創業板改革方案，加快優化再融資機制，進一步拓展私募股權和創投基金退出渠道，帶動更多社會資本投早、投小、投長期、投硬科技，更好激發科技創新活力。

此外，強化監管執法，突出打大、打惡、打重點，嚴厲打擊財務造假、操縱市場、內幕交易、虛假陳述等違法違規行為，健全資本市場法規制度，加快健全私募基金“1+N+X”監管制度體系，持續完善投資者保護制度，切實提升監管執法的有效性、震懾力。

資本市場迎來結構性機會

隨著“十五五”規劃的落地，多家券商認為，科技自立自強、綠色低碳、高端制造、內需提振等領域將成為未來五年的核心投資主線。

東莞證券通過歷史回測發現，規劃籌備期市場常伴隨主升浪，科技與先進制造板塊表現活躍，當前制造板塊獲資金持續關注，科技板塊需聚焦AI算力向應用層切換的結構性機會。

招商證券梳理各產業發展現狀指出，傳統制造業向智能制造與綠色低碳轉型方向明確，新興產業中新材料產業鏈上市公司總市值達30297億元，航空航天、低空經濟分別形成4606億元、17379億元的市值規模，產業發展潛力巨大。金融與產業的深度融合將為產業升級提供資金支撐，國有背景產業基金成為培育新質生產力的關鍵資本載體，股權、債權融資將進一步向科創領域、高端制造等領域傾斜。

銀河證券則強調，“建設現代化產業體系”“加快高水平科技自立自強”和“深入推進數字中國建設”位列“十五五”規劃前三項重點任務。一方面，通過推動科技創新和產業創新深度融合培育新質生產力；另一方面，“數字中國建設”戰略地位提升，人工智能是數字中國建設繞不開的話題，重要性持續凸顯。相關板塊的投資機會涉及新一代信息技術、新能源、新材料、智能網聯新能源汽車、機器人、生物醫藥、高端裝備、航空航天等戰略性新興產業。

整體而言，券商一致認為，“十五五”規劃的系統布局既立足當下破解發展難題，又著眼長遠培育新質生產力，將推動我國經濟社會在高質量發展道路上穩步前行，資本市場也將伴隨產業升級迎來長期結構性機遇。