聯(lián)科科技：業(yè)績暗藏隱憂，營收凈利增速驟降，應收賬款賬面余額攀升至4.8億元

在電網高壓化趨勢、新能源汽車及配套產業(yè)景氣發(fā)展的背景下，作為輪胎助劑行業(yè)的知名企業(yè)，山東聯(lián)科科技股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)科科技”）近期交出了一份營收、凈利雙增長的“成績單”。

2025年，聯(lián)科科技實現(xiàn)營業(yè)總收入23.57億元，同比增長4.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.93億元，同比增長7.55%。雖然營收、凈利保持正向增長，但業(yè)績增長動能已出現(xiàn)明顯放緩跡象，報告期內公司營收、凈利增速均降至個位數(shù)，較此前高速增長態(tài)勢有所回落。

更值得注意的是，截至2025年末，公司應收賬款賬面余額增長至4.80億元，占總資產比例為14.89%，與上一年末的4.41億元相比，增加了近4000萬元。另外，公司經營性資產質量承壓，應收賬款占當期營業(yè)收入的比重從2023年的19.45%增長至2025年的20.35%，應收賬款與營收規(guī)模的“匹配度”持續(xù)偏離。

營收凈利增速均降至個位數(shù)

3月7日，聯(lián)科科技發(fā)布2025年年度報告，公司全年實現(xiàn)營業(yè)總收入23.57億元，與上一年相比增長4.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.93億元，同比增長7.55%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為2.88億元，同比增長6.86%；基本每股收益為1.44元/股，同比上升5.88%。

圖片來源：聯(lián)科科技2025年年度報告

對于業(yè)績增長的原因，聯(lián)科科技在財報中指出，公司主營業(yè)務聚焦二氧化硅和炭黑，在汽車產業(yè)綠色轉型的浪潮中，綠色輪胎的市場需求日益旺盛。作為綠色輪胎配套的專用材料，高分散二氧化硅和高性能炭黑在橡膠制品中的用量持續(xù)攀升。2025年公司主要產品產銷量再創(chuàng)歷史新高，成本控制取得良好成效，有效對沖了產品價格下行帶來的不利影響。

報告期內，雖然公司營收、凈利保持正向增長，但業(yè)績增長動能已出現(xiàn)明顯放緩跡象。財報顯示，2023年至2025年，聯(lián)科科技營業(yè)總收入分別為19.17億元、22.66億元、23.57億元，同比增長4.45%、18.21%、4.03%；同時，盈利增速大幅下滑，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.69億元、2.72億元、2.93億元，同比增長51.27%、61.46%、7.55%，公司營收、凈利增速均降至個位數(shù)。

聯(lián)科科技業(yè)績增長承壓的背后，是其主要產品價格下跌。財報顯示，2025年該公司的兩大核心產品二氧化硅和炭黑，售價均出現(xiàn)不同程度下降，其中二氧化硅售價較去年同期下降9.47%，炭黑售價下降15.03%，下降原因主要系原材料價格波動。

雖然聯(lián)科科技業(yè)績增速有所放緩，但在股東回饋上卻頗為大方，公司擬向全體股東每10股轉增4股并派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅）。

根據聯(lián)科科技關于2025年度利潤分配及資本公積金轉增股本預案的公告，公司擬向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣5.00元（含稅），共計派發(fā)1.07億元(含稅)，剩余未分配利潤6.87億元結轉至下一年度；如該議案獲得股東會審議通過，2025年公司現(xiàn)金分紅總額為1.71億元（含稅），占本年度歸屬于公司股東凈利潤的比例為58.51%。

同時，公司擬以資本公積金每10股轉增4股，合計轉增8563.28萬股，轉增后公司總股本增至3.02億股。

應收賬款賬面余額逐年攀升

公司官網信息顯示，聯(lián)科科技成立于2001年4月，注冊資本20235.5964萬元，公司位于山東省青州市，主營業(yè)務為二氧化硅產品和炭黑產品的研發(fā)、生產與銷售，公司產品主要市場聚焦于橡膠工業(yè)領域中的高性能子午線綠色輪胎配套專用材料以及動物營養(yǎng)品領域的動物飼料載體、鞋類行業(yè)、橡膠制品和電力電纜等行業(yè)。

聯(lián)科科技2025年年度報告顯示，截至目前，公司擁有二氧化硅設計產能23萬噸/年，炭黑設計產能22.5萬噸/年，產能規(guī)模與匹配能力位居行業(yè)前列。

從資產方面看，截至2025年末，聯(lián)科科技的總資產為32.22億元，同比增長16.32%；歸屬于上市公司股東的凈資產23.54億元，較上年末增長25.23%；加權平均凈資產收益率為14.30%，同比下降0.85個百分點。

圖片來源：聯(lián)科科技2025年年度報告

值得注意的是，報告期內公司應收賬款賬面余額達到4.80億元，占總資產比例為14.89%，與上一年末的4.41億元相比，增加了近4000萬元。

另外，公司應收賬款與營收規(guī)模的“匹配度”持續(xù)偏離，2023年至2025年，聯(lián)科科技應收賬款余額分別為3.73億元、4.41億元、4.80億元，呈現(xiàn)逐年攀升態(tài)勢；與此同時，應收賬款占當期營業(yè)收入的比重從2023年的19.45%增長至2025年的20.35%，公司經營性資產質量承壓。

面對應收賬款壓力，聯(lián)科科技對三角輪胎、玲瓏輪胎等客戶的應收賬款采用保理業(yè)務和供應鏈融資回款。

現(xiàn)金流方面，截至2025年末，聯(lián)科科技經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額達到3.95億元，同比大幅增長97.23%，顯著高于營收增速，而去年同期為2.00億元，反映出主營業(yè)務“造血能力”的持續(xù)增強，雖然現(xiàn)金流得到大幅改善，但與營收增速出現(xiàn)大幅偏離。聯(lián)科科技在財報中解釋稱，主要系本期票據托收及貼現(xiàn)收入增加，原料、燃料等現(xiàn)匯支出減少所致。

運營效率層面，聯(lián)科科技總資產周轉率為0.79次，同比下降11.04%，該指標已經連續(xù)三年下滑，2023年至2025年公司總資產周轉率分別為0.89次、0.88次、0.79次，顯示出公司整體資產的運營效率持續(xù)走低，單位資產的創(chuàng)收能力有所減弱。

記者：張嘉怡

財經研究員：邱利