金價近期表現與前景展望｜國際

文/《清華金融評論》王茅

2026年3月19日，美聯儲議息會議維持基準利率不變，并釋放出鷹派信號，年內降息預期減少至1次，與此同時，黃金價格短期承壓但中長期支撐邏輯未變。近期金價表現不振，原因在于，在中東局勢動蕩之際，市場當前更傾向于將美元資產當作避險資產，而非選擇黃金。

美聯儲如市場預期般維持基準利率不變

北京時間3月19日凌晨，美聯儲決定將基準的聯邦基金利率維持在3.50%～3.75%不變，符合市場預期。點陣圖顯示，2026年美國僅降息1次，但有7名委員預計不降息，2027年將再降息1次。

美聯儲主席鮑威爾強調，通脹未進一步改善前不考慮降息，甚至提及內部討論“加息可能性”，當然，加息非主流觀點。

美聯儲方面還表示，上調美國2026年GDP增速預期至2.4%，通脹預測（PCE）升至 2.7%。長期中性利率從3.0%上調至3.1%，預示高利率環境常態化。

與此同時，美聯儲承認伊朗戰爭對經濟影響存在高度不確定性，但?警告稱，通脹面臨顯著上行風險?，并認為通脹下滑步伐可能比此前預期的更慢。

當前金價表現與未來前景展望

伊朗戰爭爆發以來，近期金價表現不振，原因在于，在中東局勢動蕩之際，市場當前更傾向于將美元資產當作避險資產，而非黃金，畢竟現在油價大漲，需要用美元來購買原油，而非用黃金來購買原油，此外，在地緣沖突加劇的關鍵時期，美國也希望展現一種姿態，那就是相比之下，美元資產更為安全，流動性更好。

美聯儲議息會議結果公布后，金價跌近4%回到5000美元/盎司下方，下跌的原因在于，降息延后推高美元與美債收益率，黃金持有成本上升，觀望資金因降息預期落空集中拋售，技術面破位加劇拋壓。

如果伊朗戰爭延至2026年二季度，目前看這種可能性是比較高的，在這個時間段，黃金可能進一步承壓，原因在于，美國經濟既不夠“熱”也不夠“冷”。美國經濟增長預計降至2%～2.5%，低于此前預期的2.8%，通脹2026年末可能仍在3%左右。在這種情況下，美聯儲降息的概率很低，這直接削弱了黃金的一個上漲驅動因子。

如果伊朗戰爭延至今年三季度乃至全年，那么美國可能會出現高通脹與經濟停滯并存的局面，美聯儲最終可能會被迫開始降息。美銀因此預測，黃金將突破6000美元/盎司，升至6500美元/盎司。

需要指出的是，如果美國的通脹居高不下，那么美國的實際利率將會下行，這對美元指數不利，但有利于黃金。

此外，全球央行持續購買黃金，比如中國等多國的央行增持黃金趨勢不變，這為黃金提供了中長期需求支撐。而美元信用弱化，去美元化趨勢下黃金配置價值也將逐漸凸顯。

編輯 | 王茅

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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