Mysteel解讀：短期豬價(jià)磨底 中長(zhǎng)期回暖可期

近期國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)行情持續(xù)承壓下行，價(jià)格加速探底，更呈現(xiàn)多地破十、低位磨底的態(tài)勢(shì)，行業(yè)虧損面持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)最新鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，全國(guó)生豬均價(jià)已跌至9.95元/公斤，較前一日再跌0.07元，同比震蕩下跌31.99%，供需失衡引發(fā)低位拉鋸。

踏入3月中下旬，生豬市場(chǎng)下行態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇，價(jià)格持續(xù)刷新近五個(gè)月以來(lái)的新低，且多地跌破10元/公斤關(guān)口，市場(chǎng)看跌情緒進(jìn)一步蔓延。當(dāng)前豬價(jià)持續(xù)在養(yǎng)殖成本線下方弱勢(shì)運(yùn)行，其中牧原、溫氏等頭部企業(yè)完全成本在12元/公斤上下，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖戶成本普遍在13-14元/公斤，規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)及散戶均陷入深度虧損。多重利空因素交織疊加，供需兩端嚴(yán)重失衡的格局未得到任何緩解，成為壓制豬價(jià)反彈的核心癥結(jié)，短期市場(chǎng)頹勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。

需求端：淡季效應(yīng)延續(xù)，消費(fèi)疲軟拖累行情

春節(jié)過(guò)后，肉類消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，終端需求回暖乏力，市場(chǎng)仍以消化節(jié)前備貨庫(kù)存為主。白條豬肉流通速度放緩，屠宰企業(yè)開工節(jié)奏遲緩，整體開工率維持低位，部分區(qū)域甚至出現(xiàn)宰量縮減的情況。與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)后期豬價(jià)走勢(shì)預(yù)判偏空，二次育肥入場(chǎng)意愿低迷、觀望情緒濃厚，凍品入庫(kù)操作也大幅減少，進(jìn)一步放大了短期供給過(guò)剩的壓力，形成“需求弱、供給松”的惡性循環(huán)，持續(xù)拖拽豬價(jià)下行。

供給端：產(chǎn)能去化滯后，出欄壓力居高不下

當(dāng)前生豬產(chǎn)能去化進(jìn)度依舊滯后，市場(chǎng)出欄量始終維持高位，供給端壓力難以緩解，這也是多地豬價(jià)跌破10元/公斤的核心原因之一。4月生豬出欄量由2025年6月母豬存欄量決定，當(dāng)時(shí)全國(guó)母豬存欄處于高位，疊加母豬生產(chǎn)效率提升，產(chǎn)能供給充足，進(jìn)一步壓制豬價(jià)。受商品豬價(jià)格持續(xù)走低、多地破十影響，養(yǎng)殖戶對(duì)后市預(yù)期愈發(fā)悲觀，仔豬補(bǔ)欄意愿持續(xù)偏弱，普遍推遲補(bǔ)欄計(jì)劃，連帶仔豬價(jià)格同步走低，形成上下游聯(lián)動(dòng)弱勢(shì)。

整體來(lái)看，當(dāng)前生豬市場(chǎng)正處于關(guān)鍵的筑底階段，3月份豬價(jià)將在底部區(qū)間反復(fù)震蕩調(diào)整，供大于求的格局難以快速扭轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖端仍需承受階段性虧損壓力，度過(guò)市場(chǎng)磨底期。

4-5月隨著季節(jié)性需求回升、二次育肥托底，有望推動(dòng)豬價(jià)逐步回暖，但當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)金流壓力不斷累積，疊加飼料價(jià)格回升、仔豬價(jià)格大概率快速回落，將共同催化產(chǎn)能去化明顯提速，若后續(xù)養(yǎng)殖虧損持續(xù)加劇，倒逼養(yǎng)殖戶主動(dòng)去產(chǎn)能，將為市場(chǎng)長(zhǎng)期反彈夯實(shí)基礎(chǔ)；反之，若產(chǎn)能去化不及預(yù)期，市場(chǎng)或?qū)⑾萑腴L(zhǎng)期低位震蕩、難以突破的局面。除此之外，二次育肥節(jié)奏、生豬疫病防控、飼料成本波動(dòng)等變量，也會(huì)直接影響?zhàn)B殖成本與階段性供給量，需持續(xù)跟蹤關(guān)注。

總而言之，當(dāng)前生豬市場(chǎng)的低迷行情，是短期供需失衡與長(zhǎng)期產(chǎn)能調(diào)整疊加的必然結(jié)果。隨著季節(jié)性需求回暖、產(chǎn)能逐步優(yōu)化，市場(chǎng)行情有望擺脫低谷、穩(wěn)步回升。若本輪豬價(jià)觸底后，產(chǎn)能出清達(dá)到預(yù)期效果，8月之后行情反彈力度或?qū)⒏鼮榭捎^，市場(chǎng)逐步回歸理性運(yùn)行區(qū)間。

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