虎牙結束四年營收下滑，虧損擴大135%

3月17日，虎牙發布截至2025年12月31日的第四季度及全年未經審計財報。第四季度公司總凈營收17.39億元人民幣，同比增長16.2%，歸母凈虧損1.18億元，同比收窄約31.4%。全年總凈營收65.02億元人民幣，增長7%，歸母凈虧損1.13億元，擴大134.6%。

Q4總凈營收17.39億元，歸母凈虧損收窄31.4%

第四季度，虎牙公司總凈營收17.39億元，2024年同期為14.96億元，同比增長16.2%。

從營收結構看，直播服務營收為11.46億元，較去年同期的11.24億元增長1.9%，財報稱主要受直播服務付費用戶人均消費提升影響。

游戲相關服務、廣告及其他業務營收錄得5.93億元，相較2024年同期的3.72億元，同比增長59.4%。財報稱，該增長主要得益于公司與游戲廠商合作的深化，帶動相關服務與廣告收入增加，該部分業務在總凈營收中的占比超過30%。

運營費用合計3.27億元。具體來看，研發費用為1.23億元，同比降低0.2%。銷售及營銷費用為7810萬元，同比增長24.3%，財報稱主要系營銷推廣投入增加，包括為2026年1月上線的手游《鵝鴨殺》所做的籌備支出。一般及行政費用為1.26億元，同比增長55.4%，財報歸因于公司就2021年與一位主播合作產生的應收賬款計提了6600萬元的撥備，該款項回收風險被認為顯著升高。

凈利潤方面，第四季度公司運營虧損6490萬元，2024年同期運營虧損9270萬元，收窄約30%。

歸母凈虧損1.18億元，2024年同期的凈虧損1.72億元，收窄約31.4%。

全年總凈營收增長7%，四年歸母凈虧損累計9.13億元

2025財年，虎牙公司總凈營收65.02億元，較2024年的60.79億元增長7%。

從近五年看，2021-2024年收入分別為113.5億元、92.64億元、69.94億元、60.79億元，2025結束了連續四年的年度收入下降。

從營收結構看，全年直播服務營收為45.94億元，較2024年的47.45億元下降3.2%。財報解釋稱該下降主要受宏觀經濟與行業環境影響，部分被2025年下半年直播付費用戶人均消費提升所抵消。

游戲相關服務、廣告及其他業務全年貢獻營收19.08億元，較去年的13.34億元，增長43.1%。財報稱這一增長的核心驅動因素在于公司與游戲廠商合作加深，從而帶動相關服務與廣告收入增加。

運營費用方面，全年運營費用合計10.72億元，較去年增加大約3%。

研發費用為4.97億元，較去年的5.126億元下降3.1%，財報稱主要因效率提升帶來的人員成本降低。

銷售及營銷費用為2.67億元，較去年的2.74億元下降2.7%，財報稱主要因渠道推廣費用減少。

一般及行政費用為3.09億元，較去年的2.55億元增加21.2%，財報解釋稱增加主要因第四季度計提的一筆與主播相關的6600萬元應收賬款撥備。

利潤方面，全年公司運營虧損為1.63億元，2024年運營虧損為1.9億元，運營虧損收窄14.3%。

全年歸母凈虧損為1.13億元，2024年歸母凈虧損為4796萬元，歸母凈虧損擴大134.6%。

從近五年看，2021-2025年歸母凈利潤分別為5.84億、-5.48億、-2.05億、-0.4796億、-1.13億。2021年為盈利狀態，2022年起轉為虧損；2022-2024年虧損持續收窄，2025年虧損幅度再次擴大。四年公司歸母凈虧損累計9.13億元。

截至2025年12月31日，公司持有現金及現金等價物、短期存款、長期存款合計38.184億元。

根據公司2023年8月獲批、有效期延長至2026年3月31日的1億美元股份回購計劃，截至2025年12月31日，公司已回購2290萬股ADS，累計支付對價7550萬美元。

另外，為落實2025年3月通過的2025-2027年股息計劃，公司董事會批準2026年特別現金股息。每股普通股/每份ADS派發現金0.135美元，派息總額預計約3100萬美元，資金來源為公司資產負債表盈余現金。

虎牙代理聯席首席執行官兼高級副總裁黃俊宏表示："2025年，我們在向綜合性游戲相關服務提供商轉型的過程中取得了實質性進展。2025年總凈營收回升至65億元人民幣，同比增長7.0%。值得注意的是，第四季度總凈營收達17.4億元人民幣，同比增速加快至16.2%。這一業績主要得益于公司的業務多元化布局，游戲相關服務、廣告及其他營收同比激增59.4%，占總凈營收比重超30%，這是我們連續第二個季度達成這一里程碑。"