總營收破6億、Robotaxi增超1倍！Robotaxi“雙雄”齊曬2025年成績單！小馬智行王皓俊：拐點已至

每經記者：劉曦 每經編輯：裴健如

“如果Robotaxi賽道只有少數幾個玩家，那商業化肯定沒有真正開始。當商業化真正開始的時候，驗證它的就是：有更多玩家達成共識選擇入局。”3月30日，小馬智行聯合創始人、CFO王皓俊接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

聚集小馬智行自身，王皓俊認為“拐點已至”。“這是基于公司2025年整體的發展做出的判斷。通過投放第七代Robotaxi（自動駕駛出租車）車型，我們在一定程度上降低了運營成本，營收也達到了能夠使每輛車賺的程度，這就是我們認為的拐點。過了這個拐點之后，我們有了很好的現金儲備，能夠幫助我們追求更好的營收增長。”王皓俊解釋稱。

財報數據顯示，小馬智行2025年總營收突破6億元，其中核心業務Robotaxi收入為1.16億元，同比增長129%。2025年第四季度，小馬智行首次實現單季度盈利，凈利潤為5.28億元。

小馬智行之外，與其并稱“國內Robotaxi雙雄”的文遠知行近期也已交出2025年成績單。數據顯示，其全年總營收達6.85億元，同比增長89.6%。其中，Robotaxi收入約1.5億元，同比增長209.6%。

值得注意的是，小馬智行Robotaxi車隊已在廣州和深圳實現單車運營盈利轉正，文遠知行則在阿布扎比實現Robotaxi車輛單位經濟效益盈虧平衡。不過，兩家公司虧損雖有所收窄，但目前均仍處投入期。

文遠知行比小馬智行多虧超11億元

從營收表現來看，小馬智行與文遠知行的規模和增速呈現出明顯差異。2025年，文遠知行總營收增長89.6%，全年產品收入3.60億元，包括Robotaxi、自動駕駛小巴（Robobus）及無人環衛車等；小馬智行營收增速為20%，自動駕駛卡車（Robotruck）業務貢獻2.84億元，技術授權與應用服務收入2.29億元，Robotaxi收入為1.16億元。

圖片來源：小馬智行官微

從凈利潤與虧損情況來看，兩家在2025年均處于虧損狀態，但虧損幅度均呈現收窄趨勢。小馬智行全年凈虧損5.39億元，同比大幅收窄72.1%；文遠知行全年凈虧損16.55億元，同比收窄34.2%。

針對首次實現的單季度盈利，王皓俊表示：“單季盈利主要源于對摩爾線程等戰略投資的市場價值重估，這并非公司運營層面的根本性突破。我們更關注的是公司整體的經營性盈利，這與Robotaxi的投放規模強相關。業界的共識是，當車隊規模達到10萬輛級時，公司級盈利可實現。”

從累計虧損來看，2022年至2025年，小馬智行累計虧損44.56億元，文遠知行則累計虧損74.18億元，后者較前者多虧近30億元。

在資金儲備方面，截至2025年年末，小馬智行持有現金及投資總額達105.93億元，文遠知行現金及相關資金儲備為71億元。

Robotaxi高增，但尚未成為主要收入來源

具體到業務層面，文遠知行采用“全場景覆蓋”的多元化策略，包括Robotaxi、Robobus、、Robovan（自動駕駛貨運車）、Robosweeper（無人駕駛環衛車）及技術服務等。2025年，其Robobus收入為2.31億元，成為最大營收來源，占比約34%；Robotaxi收入約1.5億元，同比增長209.6%，占比約22%；L2+ADAS及數據服務約1.98億元，占比約20%；Robosweeper與Robovan收入分別為0.96億元和0.1億元。

圖片來源：文遠知行官微

小馬智行的主要業務則由Robotaxi、Robotruck、技術授權與應用三個層面構成。2025年，小馬智行全年總營收為6.29億元，Robotaxi業務收入達1.16億元，同比增長129%；Robotruck業務收入2.84億元，同比微增0.6%；技術授權為2.29億元，較上年同期增長19.71%。

從上述數據可以發現，2025年雙方的Robotaxi收入均實現了超過100%的高速增長，但該項業務仍未成為主要收入來源。華泰證券認為，垂類場景（如Robobus、Robotruck）因“專道專用、交通主體可控”更易落地，而Robotaxi面對復雜的城市開放道路，規模化門檻更高。不過，兩家公司對Robotaxi的未來均持樂觀態度。

王皓俊進一步解釋稱，雖然一直以來Robotruck占營收比重較大，但近幾個季度Robotaxi的增長已逐步顯現，未來兩年將成為公司的重要驅動力。廣州、深圳、北京等地新增的小馬智行車輛大多于2025年第四季度上線，帶動當季Robotaxi營收同比增長超160%，乘客車費同比增長超5倍。

他強調，L4商業化能否跑通，關鍵在于是否允許全無人運營——只有實現全無人，毛利和商業模式才具備合理性。隨著車輛持續投放，預計Robotaxi營收和乘客車費將保持加速增長態勢。

文遠知行創始人兼CEO韓旭同樣指出，未來Robotaxi、Robobus和L2++仍將是公司核心增長引擎，其中Robotaxi增速最快，收入占比有望持續提升。

Robotaxi邁過商業化拐點

從2025年的進展來看，Robotaxi行業正在邁過商業化的關鍵拐點。小馬智行與文遠知行兩家不僅在車隊規模上持續擴張，更在單車經濟性上實現了從“驗證可行”到“持續盈利”的實質性突破。車隊規模層面，目前小馬智行Robotaxi車隊規模達1446輛，文遠知行達1125輛，兩家企業均已形成千輛級的運營體量。

單車經濟性上，小馬智行在廣州于去年率先實現UE轉正，單車日均收入約300元，日均訂單超20單；深圳于今年跟進實現UE轉正，高峰時期單車日均收入達394元，當日車均訂單達25單。文遠知行則在阿布扎比實現Robotaxi車輛單位經濟效益盈虧平衡，目前雖然未披露單車日均收入，但其運營效率同樣取得顯著進展。2025年Robotaxi單車日均訂單量達15單，高峰期可達26單。

圖片來源：每經記者 劉曦 攝

在運營效率優化方面，兩家企業在遠程協助效率上均有大幅提升。小馬智行的遠程協助人員與車輛比例已從去年底的1:20優化至1:30，文遠知行則從2024年1:10提升至1:40。遠程人車比的持續優化，意味著無人化運營邊際成本正快速下降。

事實上，當前Robotaxi領域正迎來新一輪的競爭浪潮。除專注該領域的企業外，自動駕駛供應商、整車廠及出行平臺紛紛入局，行業進入多元化競爭階段。

從各家規劃來看，小馬智行預計2026年Robotaxi車隊規模將擴展至3000輛，Robotaxi營收增長3倍，布局超20個城市，到2030年達10萬輛級；文遠知行則計劃2026年全球部署2600輛，到2030年部署數萬輛。