深圳商報“名人談” ? 著名經(jīng)濟學家韓志國：筑牢股票市場的信心之基

【編者按】

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? 韓志國

著名經(jīng)濟學家韓志國。（受訪者供圖）

信心是股票市場的立身之本、運行之魂、發(fā)展之脈。市場以信心匯聚資本，以預(yù)期引領(lǐng)方向，以信任涵養(yǎng)生態(tài)；資本聚則市場興，預(yù)期定則走勢穩(wěn)，信任厚則趨勢寬。市場信心的根源在于制度，在于制度的創(chuàng)新、發(fā)展與完善。股市的生命力，在于資源流動、在于價值成長、在于穩(wěn)中求進。我國股票市場歷經(jīng)多年建設(shè)，制度體系不斷調(diào)整、市場規(guī)模持續(xù)擴大，但預(yù)期偏弱、信心不足、走勢低迷、內(nèi)生動力匱乏等問題依然突出。市場易受外部擾動放大波動，長期累積的體制機制矛盾尚未根本化解，居民儲蓄向長期資本轉(zhuǎn)化仍然步履維艱，信心薄弱已經(jīng)成為制約中國股市健康發(fā)展的突出短板。

筑信心之基，必先固定力之本，擺脫依附與徘徊。上證指數(shù)在去年底突破4000點后，長期在一個狹小的區(qū)間內(nèi)震蕩拉鋸、上行艱難，在反復磨盤中持續(xù)消耗市場動能，投資者預(yù)期轉(zhuǎn)弱、信心漸退。維護市場穩(wěn)定的最主要機構(gòu)進行階段性減持，進一步擾動情緒、弱化共識，加劇市場疲弱態(tài)勢。從世界范圍來看，美國股市依托清晰的制度預(yù)期與強勁的內(nèi)生增長，走出了長達18年的穩(wěn)健牛市，納斯達克指數(shù)累計漲幅逾17倍，關(guān)鍵在于內(nèi)在定力充足、市場信仰堅定。反觀我國股市，長期未能形成與經(jīng)濟基本面相匹配的獨立運行格局，反而常常跟隨外圍市場的波動上下起舞，外圍小幅調(diào)整、A股過度反應(yīng)，這種依附式走勢既與我國經(jīng)濟的發(fā)展趨勢與經(jīng)濟體量不相適應(yīng)，也違背市場本身的內(nèi)在邏輯。究其根本，并非基本面缺少支撐，而是市場定力不足、信心不足、價值定價能力不足。筑牢信心之基，就要回歸中國股市的內(nèi)在價值與自身的運行邏輯，擺脫外部擾動羈絆，打破長期徘徊困局，走出獨立、理性、有吸引力、有附著力的穩(wěn)健行情。

筑信心之基，必順應(yīng)生長之道，化解積弊與凝滯。我國股市長期積累的體制性、機制性與結(jié)構(gòu)性矛盾，是侵蝕預(yù)期、動搖信心的深層根源。融資功能失衡、公司治理失范、減持約束失制、退市機制失暢、資金培育失序、權(quán)益保護失效，諸多問題相互交織，持續(xù)消解市場信心。這些積弊無法在市場的低迷震蕩中自然化解，更不能以鎖定指數(shù)點位的方式簡單掩蓋，唯有尊重市場規(guī)律、順應(yīng)成長大勢，依托健康與可持續(xù)的長期牛市，才能在發(fā)展中優(yōu)化結(jié)構(gòu)，在向好中修復生態(tài)，在穩(wěn)定中凝聚人脈。人為禁錮指數(shù)、追求表面平穩(wěn)，只會壓抑市場動能、扭曲運行邏輯、透支長期信心。真正的市場穩(wěn)健是螺旋式上升，真正的發(fā)展穩(wěn)定是預(yù)期清晰下的起落有致。筑牢信心之基，就要以改革疏通堵點、以制度夯實保障，在順勢有為中化解歷史沉疴、厚植長遠信念。

筑信心之基，必承時代之任，激活資本與活水。推動居民儲蓄加快轉(zhuǎn)化為社會長期投資，是新時代賦予股票市場的重大使命，事關(guān)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化、實體經(jīng)濟賦能、居民財富增值。這一使命，熊市難以承載，磨底難以推進，信心匱乏則寸步難行。資本因信而動，人心向暖而行；居民敢入市、能持有、愿長期配置，核心在于方向清晰、規(guī)則公平、回報合理、預(yù)期穩(wěn)定。無信心則難引長線資金，無預(yù)期則難成價值投資，無活力則難破轉(zhuǎn)化堵點。筑牢信心之基，就要穩(wěn)住市場環(huán)境、健全制度保障、強化投資者保護，讓社會資本愿意入場、留得下來、看得長遠，推動居民財富與實體經(jīng)濟良性互動、同頻共生，使股市真正成為優(yōu)化資源配置、共享發(fā)展紅利、服務(wù)國家戰(zhàn)略的核心平臺。

信心之基，源于制度，成于定力，立于長遠。它不是抽象情緒，而是制度公平、政策連續(xù)、監(jiān)管有度、回報可及的綜合體現(xiàn)；不是一時漲跌，而是市場各方對價值、規(guī)則與未來的持久認同。筑牢股票市場的信心之基，不在于固守某一指數(shù)點位，而在于尊重規(guī)律、堅守定力、減少擾動、珍惜信任；不在于追求短期熱鬧，而在于夯實制度、優(yōu)化生態(tài)、聚焦長期、全力賦能實體。唯有以定力塑獨立走勢，以改革破深層積弊，以使命活社會資金，以生態(tài)固市場信心，才能讓股票市場底氣更足、韌性更強、運行更穩(wěn)，在高質(zhì)量發(fā)展軌道上漸入佳境。

來源：深圳商報