宇樹科技IPO來了！人形機(jī)器人出貨量全球第一！募資42億！

宇樹科技科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，系科創(chuàng)板預(yù)先審閱機(jī)制試行以來第二家企業(yè)，擬募資42.02億元。公司2025年人形機(jī)器人出貨量全球第一，業(yè)績暴增，2025年預(yù)計營收17.08億元、扣非凈利6億元，C+輪投后估值127億元，目標(biāo)沖刺全球機(jī)器人龍頭。

2026年3月20日晚間，上交所正式公告受理宇樹科技股份有限公司科創(chuàng)板IPO申請，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。伴隨申報材料一同披露的，還有公司預(yù)先審閱問詢函及回復(fù)，意味著宇樹科技成為科創(chuàng)板預(yù)先審閱機(jī)制2025年7月正式試行以來，繼長鑫存儲之后第二家落地該機(jī)制的硬核科技企業(yè)。

宇樹科技此次IPO，擬公開發(fā)行不低于4044.64萬股，占發(fā)行后總股本不低于10%，募集資金42.02億元投向總部基地建設(shè)、機(jī)器人本體研發(fā)、智能機(jī)器人算法研發(fā)、新型智能機(jī)器人產(chǎn)品開發(fā)、智能機(jī)器人制造基地建設(shè)、全球技術(shù)服務(wù)及銷售網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)六大項(xiàng)目。

張力制圖

2025年扣非凈利潤增6.74倍

宇樹科技成立于2016年，2026年恰逢公司成立十周年。

宇樹科技專注于高性能通用人形機(jī)器人、四足機(jī)器人、機(jī)器人組件及具身智能模型的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，形成了以人形機(jī)器人、四足機(jī)器人為代表的主要產(chǎn)品，以及關(guān)節(jié)模組、靈巧手、協(xié)作機(jī)械臂、感知傳感器等機(jī)器人核心組件，并圍繞上述產(chǎn)品開展產(chǎn)品推廣與行業(yè)應(yīng)用，產(chǎn)品覆蓋消費(fèi)級、行業(yè)級與工業(yè)級場景，在電力巡檢、安防救援、教育科研、工業(yè)檢測等領(lǐng)域規(guī)?；涞?。

招股書顯示，2025年宇樹科技純?nèi)诵螜C(jī)器人出貨量突破5500臺，位居全球首位。性能層面，公司2023年發(fā)布的H1人形機(jī)器人于2025年實(shí)現(xiàn)超5米/秒奔跑速度，刷新全尺寸人形機(jī)器人世界紀(jì)錄；2025年3月，G1人形機(jī)器人完成電驅(qū)原地側(cè)空翻，再度改寫行業(yè)紀(jì)錄。同年5月，G1亮相CMG世界機(jī)器人大賽機(jī)甲格斗擂臺，成為全球唯一參賽人形機(jī)器人，開辟競技新賽道；8月舉辦的首屆世界機(jī)器人運(yùn)動會上，H1與G1斬獲11枚獎牌，H1包攬1500米、400米及4×100米接力三項(xiàng)冠軍，G1以33.71秒摘得100米障礙賽桂冠。

除了業(yè)界這些記錄，讓宇樹科技機(jī)器人出圈火爆全網(wǎng)的是2025年初，16臺H1人形機(jī)器人以全AI驅(qū)動集群方式參與央視春晚舞蹈表演《秧BOT》。2026年春晚，宇樹機(jī)器人再登舞臺獻(xiàn)上武術(shù)節(jié)目《武BOT》，向全球展現(xiàn)中國機(jī)器人技術(shù)實(shí)力。

業(yè)績方面，公司增長曲線陡峭。2022至2024年，營業(yè)收入分別為12291.95萬元、15913.44萬元、39237.06萬元，復(fù)合增長率達(dá)78.66%；2025年前三季度營收躍升至11.67億元，預(yù)計全年?duì)I收17.08億元，同比增幅高達(dá)335.36%。

盈利方面，公司快速實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2022、2023年扣非后歸母凈利潤分別為-807.08萬元、-1801.91萬元，2024年轉(zhuǎn)正至7750.36萬元；2025年前三季度扣非凈利潤4.31億元，預(yù)計全年達(dá)6億元，同比增長674.29%，約6.74倍。

截至2025年12月末，公司在手訂單2.82億元，同比增長93.15%、環(huán)比增長23.14%，增長動能持續(xù)充沛。

研發(fā)投入上，2022年—2024年及2025年前三季度（下稱“報告期”），宇樹科技研發(fā)投入占營業(yè)收入比例24.39%、31.39%、17.84%、7.73%，由于營收的增速快，研發(fā)投入占比相對下滑。2022年至2024年，公司研發(fā)費(fèi)用累計金額14995.35萬元。

其中，報告期內(nèi)，公司境外主營業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為57.21%、55.63%、55.7%及39.2%，連續(xù)占比過半，顯示了在海外市場具有較高知名度與市場占比。

此外，2024年，宇樹科技四足機(jī)器人、人形機(jī)器人和相關(guān)組件產(chǎn)品的銷售占比分別約為60%、28%和12%。其中，約80%的四足機(jī)器人被應(yīng)用于研究、教育和消費(fèi)領(lǐng)域，剩余20%則被應(yīng)用于安檢消防等工業(yè)領(lǐng)域；而人形機(jī)器人產(chǎn)品則全部被應(yīng)用于研究、教育和消費(fèi)領(lǐng)域。報告期內(nèi)，公司四足機(jī)器人銷量合計超30000臺。

估值能有多少？

當(dāng)前，全球人形機(jī)器人仍處于技術(shù)探索與商業(yè)化初期，2024年以來，宇樹科技、特斯拉、AgilityRobotics等海內(nèi)外廠商相繼推出具備落地潛力的產(chǎn)品，工業(yè)制造與倉儲物流被普遍視為率先規(guī)模化應(yīng)用的場景。宇樹科技此次登陸科創(chuàng)板，以全鏈條研發(fā)與制造投入為支撐，目標(biāo)直指全球高性能通用機(jī)器人龍頭。

在國內(nèi)同行中，與宇樹科技并稱國內(nèi)兩大領(lǐng)頭羊的智元機(jī)器人雖屢傳赴港上市消息，但官方表示暫無明確計劃。該公司2023年2月成立以來，先后獲得高瓴創(chuàng)投、比亞迪、騰訊、京東、LG電子等多方注資；2025年3月完成B輪融資，投前估值已達(dá)150億元，上市進(jìn)程備受市場關(guān)注。同臺亮相春晚的松延動力、魔法原子、銀河通用等企業(yè)，目前均未啟動上市流程。

已上市標(biāo)桿企業(yè)中，優(yōu)必選（09880.HK）于2025年12月登陸港交所，拿下“人形機(jī)器人第一股”稱號。兩家企業(yè)均聚焦全棧研發(fā)與商業(yè)化落地，但技術(shù)路線與場景側(cè)重各有差異：優(yōu)必選以Walker系列為技術(shù)標(biāo)桿，量產(chǎn)仍以服務(wù)型機(jī)器人為主，人形機(jī)器人出貨量與宇樹存在量級差距。財務(wù)數(shù)據(jù)對比顯示，優(yōu)必選2024年?duì)I收13.05億元，凈虧損11.6億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）為-6.09億元；2025年上半年?duì)I收6.21億元，同比增長27.5%，虧損4.39億元，同比收窄17.2%。截至2026年3月20日收盤，優(yōu)必選總市值498億港元。截至2026年3月20日，優(yōu)必選收盤總市值為498億港元。

資本成長路徑上，宇樹科技于2025年6月完成約7億元的C+輪融資，中國移動旗下基金、騰訊、錦秋、阿里、螞蟻及吉利資本等巨頭共同投資，投后估值升至127億元。相比優(yōu)必選尚在虧損總市值仍高達(dá)498億港元，宇樹科技市值能達(dá)到什么高度尚難估計。

此前，宇樹科技于2020年完成了Pre-A輪融資，估值為3億元；2021年公司A輪融資估值已達(dá)1億美元；從Pre-A到C+輪，約5.5年間增長約42.33倍。期間，紅杉中國、美團(tuán)、順為、經(jīng)緯、深創(chuàng)投、源碼、騰訊、阿里、螞蟻、吉利、中國移動基金等均參與投資。

截至本招股說明書簽署日，宇樹科技董事長、總經(jīng)理、首席技術(shù)官王興興直接持有公司23.8216%股份，系公司控股股東。同時，在表決權(quán)差異安排下，王興興直接持股部分的表決權(quán)比例為63.5457%，結(jié)合所控制的上海宇翼股權(quán)激勵持股平臺，合計控制的公司表決權(quán)比例為68.7816%。由此，王興興為公司的控股股東、實(shí)際控制人。

宇樹科技2025年7月8日正式向浙江證監(jiān)局提交IPO輔導(dǎo)備案登記材料，2025年11月完成IPO輔導(dǎo)工作。

隨后，宇樹科技在正式申報IPO前向上交所申請對其申報文件開展預(yù)先審閱。

值得一提的是，科創(chuàng)板預(yù)先審閱機(jī)制于2025年6月18日證監(jiān)會發(fā)文明確，7月13日上交所發(fā)布指引并正式試行，面向“開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)或者符合其他特定情況的硬科技企業(yè)”，如人形機(jī)器人、芯片、AI等，“因過早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計劃可能對其生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響”且“確有必要的”，上交所對企業(yè)全套申報材料提前審核、提前問詢、提前整改，全程保密、不公開，正式申報后可大幅提速、減少重復(fù)問詢。

此前，科創(chuàng)板預(yù)先審閱第一單是為長鑫科技集團(tuán)股份有限公司（上市主體為長鑫存儲），長鑫存儲是中國大陸唯一實(shí)現(xiàn)DRAM芯片全流程規(guī)?；慨a(chǎn)的IDM企業(yè)，也是中國存儲芯片自主可控的核心“鏈主”企業(yè)，目前仍處于已受理狀態(tài)，并未上會接受審議。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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