首都在線的“反差賬”：4年累虧10億元，高管薪酬翻倍漲

作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業資訊組

近日，首都在線發布2025年年度報告，該公司營業收入為12.37億元，同比減少11.47%。歸屬于上市公司股東的凈虧損為1.7億元，同比收窄43.91%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損為1.86億元，同比收窄37.09%。

圖片來源：財報截圖

首都在線表示，自2020年起，公司加大了對云平臺和裸金屬平臺的建設投入，旨在擴容平臺規模和提升客戶需求響應速度。然而，隨著固定資產和軟件類無形資產采購的顯著增加，導致固定資產折舊費和無形資產攤銷費顯著增長。盡管計算云業務規模在2023年至2025年期間穩定增長，整體毛利率逐步回升，但收入增速不足導致公司云平臺資源冗余，2025年仍處于虧損狀態。

首都在線是國內領先的中立第三方云計算服務商，主要產品包括智算業務產品（智算容器云產品、向量數據庫產品、MaaS平臺、AI Infra平臺、工作流平臺）、計算業務產品（云主機產品、對象存儲產品、計算容器云產品）、IDC 業務產品（IDC轉售服務產品、AIDC 產品及服務）。

從業務結構看，2025年，IDC服務收入4.98億元，同比大降35.51%，是營收下滑的主要拖累項；云主機及相關服務收入6.81億元，同比增長18.57%，成為業務增長的核心支撐。

分行業來看，大模型及AIGC行業收入2.61億元，同比大增65.88%，是所有細分行業中增速最高的，表明公司在智算領域的布局開始收獲成果；而電商行業收入0.57億元，同比大降60.68%，受行業需求波動影響明顯。

圖片來源：財報截圖

值得一提的是，首都在線已連續4年虧損。2022年至2024年，公司歸母凈利潤分別虧損1.89億元、3.4億元、3.03億元。算上2025年，首都在線4年累計虧損10.02億元。

盡管持續虧損，但首都在線高管卻連年加薪。2022年，公司董事和高級管理人員薪酬（稅前，下同）為1213.37萬元，2023年為1439.17萬元，2024年為1479.92萬元。到2025年，公司董事和高級管理人員薪酬已達1717.47萬元，較上年增幅為16%。

財報顯示，公司董事長曲寧2025年從公司獲得的稅前報酬總額為199.52萬元，執行總裁姚巍為661.96萬元，董秘楊麗萍為207.32萬元，董事趙永志為288.2萬元。公司于2025年3月聘任的副總經理姜萍獲得了220.98萬元的年薪。

相比2024年，楊麗萍和姚巍的薪酬出現了大幅上漲，楊麗萍漲薪77.65萬元，姚巍漲薪347.53萬元。

圖片來源：財報截圖

對此，公司解釋稱，本期公司高級管理人員薪酬總體高于上一年度，主要系公司虧損幅度持續收窄，經營質量逐步改善，整體經營效益呈現向好態勢。根據公司薪酬管理制度，公司高級管理人員薪酬與經營業績考核結果掛鉤，上年度因考核結果未達標，績效薪酬兌現較少；本期經營業績達標，績效薪酬按規定足額兌現，因此薪酬水平較上年有所提升。

2025年9月，首都在線公告稱，公司控股股東、實際控制人曲寧先生及公司股東南京云之拓創業投資合伙企業（有限合伙）擬通過協議轉讓方式，向天陽宏業科技股份有限公司合計轉讓其持有的2520.76萬股公司無限售條件的流通股股份，占公司總股本的5.02%。

公告顯示，此次轉讓價格為17.6元/股，交易總金額約為4.44億元。其中，曲寧轉讓首都在線2481.51萬股，交易金額為4.37億元；南京云之拓轉讓39.24萬股，交易金額為690.68萬元。

圖片來源：公告截圖

對于轉讓原因，首都在線表示，控股股東、實際控制人曲寧先生基于自身資金需要，且擬通過本次權益變動，引入看好公司未來發展前景的優質戰略投資者，促進兩家公司技術與研發協同，實現市場與客戶資源共享，提升運營管理效率，發揮品牌協同效應，助力公司向AI轉型，為股東創造更大價值。股東南京云之拓，基于該企業自身資金需求，實施本次股份減持。

值得一提的是，2025年以來，首都在線多位高管都曾減持。2025年6月25日至7月11日，董事趙永志減持公司股份520萬股；4月28日，董秘楊麗萍減持公司股份37.8萬股。

轉型過程中，首都在線已經初見成效。但IDC服務收入的下滑仍在拖累營收，公司整體處于虧損狀態，扭虧為盈需要時間。再加上高管薪酬攀升，公司的經營成本與治理結構都將面臨更多審視。