核心電子業務虧損+本期無業績補償，寶鼎科技2025年凈利腰斬

3月20日晚間，寶鼎科技（002552）公布2025年年報，公司營業收入為31.47億元，同比上升8.73%；歸母凈利潤為1.24億元，同比下降49.83%；扣非歸母凈利潤自上年同期虧損2528萬元成功扭虧，實現扣非歸母凈利潤1.25億元；經營現金流凈額為1.82億元，同比增長332.3%。

寶鼎科技2025年年報主要財務指標

兩大原因致2025年凈利腰斬

公開資料顯示，寶鼎科技主營業務是電子銅箔、覆銅板設計、研發、生產及銷售。公司的主要產品是高溫高延伸性銅箔（HTE箔）、低輪廓銅箔（LP箔）、反轉處理銅箔（RTF箔）、超低輪廓銅箔（HVLP箔）、玻纖布基覆銅板（FR-4）、復合基覆銅板、鋁基覆銅板、金精礦、成品金。

年報顯示，2025年營收細分方面，電子銅箔及覆銅板業務實現營業收入2,629,349,458.95元，比上年同期增長3.98%；成品金受益于國際黃金價格持續上漲，實現營業收入517,396,225.74元，比上年同期增長54.74%。

報告期內，公司凈利潤比上年同期減少49.83%，年報解釋有兩大原因：

一是電子銅箔及覆銅板業務由于復合板毛利率的下降和運營成本上升，實現凈利潤-1850.99萬元，同比下降123.66%（合并口徑歸母凈利潤-3143.90萬元，同比下降219.16%）；黃金采選業務實現凈利潤182,853,369.77元，同比增長161.46%。

二是上年同期公司收到業績補償金額近2.70億元，本期無業績補償。

費用方面，年報顯示，報告期除管理費用同比減少1.49%外，其他費用有不同程度上升。其中，銷售費用31,343,779.33元，同比增長22.12%；財務費用64,656,209.47元，同比增長34.97%；研發費用97,478,818.60元，同比增長8.42%。

此外，3月10日晚間，寶鼎科技還發布了關于計提商譽及資產減值準備公告。公司本次計提商譽及資產減值準備 2,753.42 萬元，影響2025 年度公司合并報表利潤總額減少 2,753.42 萬元。

旗下小貸公司凈利大降掛牌未果

主要控股參股公司分析方面，年報顯示，近幾年來，由于銀行貸款利息持續走低壓縮小貸公司生存空間，公司參股公司寶鼎小貸公司經營環境惡化，貸款壞賬增加。根據杭州恒辰會計師事務所有限公司出具的《審計報告》，2025年，寶鼎小貸公司實現營業收入619.94萬元，比上年同期下降37.28%，實現凈利潤-1,494.57萬元，比上年同期下降350.82%。截至2025年12月31日，寶鼎小貸公司總資產16,477.46萬元，同比下降6.82%，凈資產16,007.35萬元，同比下降8.54%。鑒于小貸公司經營環境與2015年設立時發生了較大變化，公司曾于2023年12月通過公開掛牌的方式處置該項股權，但未獲成功，后續公司將繼續尋求處置該項股權。

主要控股參股公司分析

提示兩大業務風險

公司面臨的風險因素方面，寶鼎科技從電子銅箔及覆銅板業務、金礦采選業務兩大角度提示了風險。

其中，電子銅箔及覆銅板業務面臨以下風險因素：

▲宏觀經濟波動的風險

公司主要從事電子銅箔、覆銅板設計、研發、生產及銷售，所處的行業與國內外宏觀經濟、經濟運行周期以及電子信息行業的整體發展狀況有較強的相關性。宏觀經濟波動會對下游行業，如5G通訊、平板電腦、智能手機、汽車電子、智能穿戴、醫療電子、物聯網絡、航天軍工等領域產生不同程度的影響，進而影響電子銅箔、覆銅板的需求。因此，如果宏觀經濟出現較大波動，將會對公司部分下游企業的生產經營產生不利影響，進而傳導至上游電子銅箔、覆銅板企業，若公司未能及時調整經營策略，可能對公司的生產經營和盈利能力造成不利影響。

▲市場競爭加劇風險

電子銅箔、覆銅板行業屬于技術與資金密集型行業。在現有的行業競爭格局下，市場競爭進一步分化。由于中高端電子銅箔、覆銅板下游客戶對產品的質量及性能要求較高，市場份額逐步向大型企業集中。在日趨激烈的市場競爭環境下，如果公司不能持續進行技術升級、提高產品性能與服務質量、降低成本與優化營銷網絡，可能導致公司產品失去市場競爭力，從而對公司的持續盈利能力造成不利影響。

▲原材料價格波動及產成品價格波動風險

公司原材料成本占生產成本比重較高，產品原材料主要包括電解銅、樹脂和玻纖布等。公司原材料價格會受到銅等大宗商品及樹脂、玻纖布等原材料波動的影響較大，如果主要原材料價格未來持續大幅上漲且無法有效向下游產品傳導，則公司盈利能力將受到影響。

公司銅箔業務的下游客戶主要為國內其他覆銅板廠商，覆銅板業務下游客戶主要為國內PCB廠商。上游原材料價格以及5G、新能源汽車等終端需求變化對公司產品的下游需求量和價格都會產生重要影響。如果未來銅箔和覆銅板產品的需求和銷售價格因原材料價格波動、終端需求變化等因素出現不利變動，則將會對公司的生產經營造成不利影響。

▲國際環境的不利影響

當前國際政治經濟形勢復雜多變，在關稅、地緣政治、科技等方面仍存在較大不確定性，全球市場都不可避免地受此系統性風險的影響。2026年外部環境主要受貿易保護主義加劇、國際地緣政治風險以及全球通脹與關稅、貨幣政策的不確定性等因素影響。

金礦采選業務面臨以下風險因素：

▲黃金價格波動風險

公司主要產品為金精礦，金精礦作為生產黃金的主要原材料，其產品價格受下游黃金價格波動影響較大。黃金價格受全球宏觀經濟形勢及預期、市場供需關系、美元走勢、全球重大政治事件等多種因素影響。若未來黃金價格大幅波動，可能給公司經營業績帶來較大影響。公司將持續關注國內外宏觀經濟形勢和政治環境，分析金價走勢，制定可行營銷策略，同時考慮利用金融工具對沖價格風險，減少市場價格波動對業績的影響。

▲單一礦山經營風險

目前，公司主要依托單一礦山河西金礦生產金精礦。歷史上河西金礦生產經營正常，未發生過對公司生產經營產生不利影響的重大事項。若未來生產經營過程中，河西金礦發生影響生產經營的不利事件，導致河西金礦采選業務暫時停止，將對公司生產經營產生較大影響。

▲礦山資源儲備風險

金礦資源儲備是公司采選業持續發展的生命線，公司采選業生產經營對金礦資源儲備的依賴較大，從長期來看，公司有可能存在資源儲備短缺的風險。根據《河西礦區金礦2025年儲量年度報告》，截至2025年12月31日，河西礦區采礦權范圍內的保有金儲量合計礦石量1,721,213t，金金屬量4,260kg。若未來河西礦區金礦資源逐漸枯竭，且無法尋找其他礦山作為儲備資源，將對公司持續經營產生較大影響。

▲安全生產和環保風險

公司屬于資源類采選企業，其生產流程特點決定了公司存在一定安全生產風險、環境污染風險。公司在勘探、采礦、選礦生產過程中，需要使用炸藥、雷管等民用爆破品和硝酸等危險化學品，存在上述物品存儲或使用不當而導致發生安全事故的風險。對此，公司建立健全了安全生產和環保內部規章制度及管理體系，加大安全生產和環保的投入，并嚴格按照國家的相關法律法規履行安全生產監督和環保環節的相關程序。同時，公司落實環境保護主體責任，定期開展環保檢查及考核，規范危險化學品、尾礦庫、“三廢”污染防治與達標排放等管理。

來源：讀創財經

審讀：汪蓓