控制權(quán)易主后業(yè)績(jī)“變臉”！天瑞汽車內(nèi)飾陷研發(fā)激增下的盈利困局

3月20日晚間，天瑞汽車內(nèi)飾（06162.HK）發(fā)布盈利警告，預(yù)計(jì)截至2025年12月31日止年度將錄得凈虧損不超過(guò)700萬(wàn)元，而截至2024年12月31日止年度凈利潤(rùn)約200萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。董事會(huì)將轉(zhuǎn)盈為虧的主要原因歸結(jié)為，2025年度的研究及開發(fā)費(fèi)用較2024年度增加約600萬(wàn)元。

根據(jù)公司發(fā)布的2025年中期報(bào)告，盡管當(dāng)期總收入實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，但盈利能力下滑的頹勢(shì)早在半年前就已埋下伏筆。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，天瑞汽車內(nèi)飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約.38億元，同比大幅增長(zhǎng)40.5%。其中，乘用車裝飾零部件及相關(guān)模具收入更是激增428%至3962.2萬(wàn)元，成為拉動(dòng)營(yíng)收的主力。然而，規(guī)模擴(kuò)張并未轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，2025年上半年，公司歸母凈利潤(rùn)虧損598.6萬(wàn)元，上年同期虧損367.6萬(wàn)元。

值得注意的是，2025年上半年，公司整體毛利率由上年同期的16.0%下降至13.9%。公司在中報(bào)中解釋稱，這主要是由于人工費(fèi)用上升及部分產(chǎn)品價(jià)格下降所致。

最引人注目的是，公司控股權(quán)的變更。2025年9月4日，天瑞汽車內(nèi)飾公告稱，股東H&C Group Holding Limited于9月2日和3日分別以每股0.1414港元和0.1682港元的價(jià)格出售共計(jì)9.4億股，合計(jì)套現(xiàn)1.4611億港元，導(dǎo)致其持股比例由75%大幅降至28%，失去控股權(quán)。此次交易后，H&C及其實(shí)際控制人侯建利、陳別銳不再為公司控股股東。此前，因侯建利決定退休，其已于8月31日起辭去公司董事會(huì)主席、執(zhí)行董事及行政總裁等職務(wù)。

資料顯示，中國(guó)天瑞汽車內(nèi)飾件有限公司成立于2017年4月，2019年1月在港交所上市。該公司是中國(guó)西北最大的重型卡車內(nèi)飾零部件制造商，占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位。公司的產(chǎn)品主要包括重型卡車或乘用車安裝用的各類汽車內(nèi)飾零部件，其次包括外飾零部件。公司按照客戶對(duì)汽車內(nèi)飾產(chǎn)品的功能規(guī)格及外觀等具體要求提供定制的設(shè)計(jì)和開發(fā)解決方案。

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