成立超10年，年化超6%，回撤控制在5%以內的穩健型基金 | 1分鐘了解一只吾股好基（七十五）

一只長跑型固收+產品。

作者 | 市值風云基金研究部

編輯 | 小白

全市場看，成立超10年，且歷年收益率幾乎收正，年化超6%的基金，東方紅策略精選混合A（001405.OF）算一只。

（來源：市值風云APP）

這只基金現任基金經理為孔令超，2016年8月上任，執掌至今已近10年。在任任職回報為77.95%。

截至目前，孔令超在任9只基金，現任基金資產總規模為267.3億，上述基金是其任職以來成績最好的一只，目前合并規模為13.35億。

（來源：Choice數據）

孔令超在管的基金中，除年內成立的東方紅景瑞精選混合A（022570.OF）微跌1.05%外，其余產品均實現正收益。從產品類型來看，其管理的基金主要偏二級債基。

（來源：天天基金網）

自2017年以來，東方紅策略精選混合A僅在2022年基金凈值微跌0.94%外，其余年份均為基民賺錢。在熊市中，這只基金可以遙遙領先跑贏滬深300指數。在牛市中，例如2019-21年和2025年該基金也可以顯著跑贏業績基準。

（來源：Choice數據）

從回撤情況來看，這只基金做到了穿越牛熊，最大動態回撤控制在5%以內。

（來源：Choice數據）

良好的持有體驗也吸引了不少機構投資者。這只基金在市場較為弱勢的2022年，機構持有比例接近90%，截至2025年中報，該比例仍在56%。

（來源：Choice數據）

控制回撤的核心仍是要倉位管理，東方紅策略精選混合A常年股票倉位在25%以下，同時債券資產作為基本盤，常年保持在70%以上。

（來源：Choice數據）

2025年末，金融債券占比為58.6%，中期票據、企業債券和企業短期融資券占比分別為22.2%、10.36%和7.46%。

權益類倉位的配置上，孔令超的策略是均衡配置，過去5年配置權重超10%的僅有兩個行業，分別為石油石化和電力設備。

2025年中報數據顯示，傳媒占據第一大，比例為9.18%，電子、醫藥生物、基礎化工、紡織服飾、有色金屬、石油石化、家用電器、通信板塊占比均在5%-9%的區間。

（來源：Choice數據）

前十大權重股集中度處于中等水平，在40%左右。這也說明，該只基金在權益類倉位配置上比較分散，風險可控。

2025年四季度，中國平安、分眾傳媒、巨人網絡、華能國際新進前十大，隨之中國移動、美的集團、納芯微、愷英網絡退出前十大。

（來源：Choice數據）

在四季度報中，孔令超提到，繼續關注AI相關公司的投資機會，同時一些消費、周期等傳統行業中，很多公司的估值水平隱含了較為悲觀的盈利假設，如果未來這種悲觀預期能夠逐漸恢復，公司市值也有一定的提升空間。

整體而言，這只基金為基民帶來了較為良好的持有體驗，適合在低利率環境下尋找銀行定存替代產品的投資者。這類投資者風險偏好較低，愿意犧牲部分進攻性以換取可控的回撤。

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