天博智能IPO：應收賬款占比三成營收，為剝離納芯微股票分紅4.2億

瑞財經 嚴明會 2025年12月31日，據上交所官網，天博智能科技（山東）股份有限公司（以下簡稱“天博智能”）滬主板IPO獲受理，保薦機構為中信建投，保薦代表人為鄢讓、郝勇超。

招股書顯示，天博智能成立于2001年9月，是行業內知名的汽車熱管理系統零部件制造商，并拓展了汽車聲學部件等業務，公司主營產品主要應用于汽車領域。2024年中國汽車銷量前十位的車企集團均是公司的當期客戶。

根據弗若斯特沙利文的研究，公司主要核心產品汽車調溫器、汽車智能水閥、汽車溫度傳感器及AVAS在行業內均處于領先地位，2024年國內市場占有率（按收入口徑）分別位列行業第1名、第2名、第4名和第2名。

2022年-2025年上半年，天博智能的應收賬款賬面價值為3.17億元、4.41億元、6.75億元及7.46億元，占比營業收入的32.79%、34.74%、39.89%及40.53%。（2025年上半年數據已年化），占比逐年上升。

持續盈利下，天博智能的經營現金流保持凈流入，各期凈流入資金1.06億元、1.65億元、2.07億元及1,863.96萬元。

2023年及2024年，天博智能的融資現金流凈流出較多，凈流出資金分別為3.09億元及3.33億元。主要流出項為分配股利、利潤或償付利息，各期流出資金4.26億元及1.79億元。

天博智能IPO前累計分紅6.3億元，2023年的年度分紅金額高達5.2億元，其中，因中期分紅及投資政府債產品分紅9,977.41萬元，因剝離納芯微股票分紅4.2億元。

上文提到，天博智能曾投資納芯微股票，為了刨去股權投資對公司凈利潤的影響，天博智能將納芯微股票處理。

但其處理方式并非于公開市場出售，而是將納芯微股票剝離至公司全體股東投資的新主體，即啟航7號基金和啟航8號基金。

由于新主體承接納芯微股票需要較大額資金，故天博智能實施了一次專項分紅，金額為4.2億元。承接完后，公司僅持有納芯微 3.7 萬股股票，并于2025年8月出售完畢。

2023年末，天博智能的現金及現金等價物為5801.15萬元，較2022年末下降2185.77萬元。不過，至2024年末，天博智能的現金及現金等價物又增至1.55億元，2025年6月末進一步增至2.1億元。

天博智能投資現金流也多為凈流入，公司2022年-2025年上半年的投資現金流凈額分別為-1.16億元、1.19億元、2.22億元及2554.04萬元，主要的流入項為收回投資收到的現金。

招股書指出，天博智能收回投資收到的現金是公司將暫時閑置資金贖回信托產品、銀行理財等產品發生的現金收入。

截止2025年6月末，天博智能的短期借款為2,368.2萬元，遠低于同期末公司所持有的現金及現金等價物。

整體來看，各期末，天博智能的資產負債率分別為26.15%、45.20%、35.26%、29.50%，呈先升后降趨勢。

各期末，與之可比公司資產負債率均值則分別為52.89%、47.18%、46.03%、44.36%。除2023年外，天博智能的資產負債率遠低于行業水平。

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