主動調整見實效！舍得酒業2025年業績降幅收窄，經營韌性顯現

2025年白酒行業進入“總量收縮、存量博弈”的深水區，受消費疲軟和場景修復不及預期等因素影響，行業經營整體承壓，業績普遍呈現下滑態勢。在此背景之下，舍得酒業(600702)作為今年第一家正式披露2025年年報的白酒企業，盡管業績面臨承壓，但其在逆市中的經營韌性與抗周期能力仍然值得關注。

逆市中凸顯企業韌性

3月20日盤后晚間，舍得酒業披露2025年年度報告。年報顯示，舍得酒業2025年實現營業收入44.19億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.23億元。同時，舍得酒業還公告了2025年度利潤分配方案，擬每10股派發現金紅利3.10元（含稅），合計擬派發現金紅利1.02億元（含稅），占公司2025年度歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為45.67%。較高的分紅比例，也彰顯企業對股東回報的重視與誠意。

面對行業深度調整，舍得酒業狠抓“內功”，持續夯實經營底盤。可以看到，2025年，舍得酒業前瞻部署，積極推動去庫存，以產品創新、渠道優化、經營提質增效等抓手，推動公司基本面向好改善。報告期內，公司營收和凈利潤同比降幅明顯收窄，經營韌性、抗周期能力進一步彰顯。同時，公司可持續發展能力獲國際權威機構認可，標普ESG評分較2024年同比提升73%。

酒類分析師蔡學飛表示，從已披露的白酒上市公司業績預告來看，舍得酒業業績表現優于行業整體水平。面對行業階段性挑戰，公司憑借全國化布局、管理提質增效、全價位段產能布局、創新營銷等工具，經營指標良性度將長期保持行業前列。舍得酒業早在2024年就提前調整了一整套務實經營策略，將在白酒接下來內卷競爭中獲得先發優勢和系統優勢。

主動出擊應對周期下滑

2025年舍得酒業通過持續大力去庫存，全員全力做實經營，取得了超過行業預期的表現，保持了穩健經營和發展韌性。

從關鍵指標看，呈現“四升一降”的良性態勢。其中，2025年經營活動產生的現金流量凈額同比改善，營收和凈利潤降幅均同比收窄，釋放出經營企穩回升的明確信號；管理費用同比下降12.39%，反映出成本管控成效顯著。同時，公司總資產增加至126.15億元，為企業長遠發展筑牢根基。這些變化表明，舍得酒業并非被動承壓，而是通過內部挖潛與經營提效，實現了降本與穩質的同步推進。

產品結構方面，舍得酒業持續構建覆蓋多價格帶的產品矩陣，滿足多層次多場景需求。2025年公司普通酒銷售收入同比增長5.75%至7.33億元。可以看到的是，公司一方面繼續優化產品布局，在大眾酒市場取得高增長回報。其中，戰略大單品沱牌特級T68動銷、開瓶及上柜數據均持續高速增長，成為支撐基本盤的重要力量；另一方面進一步推動庫存回歸至理性水平，穩住核心大單品價盤，開辟出逆勢穩健發展的態勢。

線上線下持續突破，舍得酒業渠道結構繼續優化同樣可圈可點。線上，2025年舍得酒業電商渠道繼續提速增效，實現銷售收入6.04億元，同比增長35.46%。線下，繼續深化渠道下沉度和滲透力，KA渠道新增數萬家門店，全渠道運營能力穩步提升。

總體來看，舍得酒業2025年的調整并非簡單收縮，而是在去庫存、優結構、拓渠道中主動尋找平衡點。無論是大眾酒的逆勢增長，還是電商渠道的高質量突破，均反映出公司在周期波動中尋求結構性機會的清晰路徑。

產品創新、品牌營銷多維發力

2025年舍得酒業堅韌的發展底色，構筑在產品布局、品牌升維、可持續發展等多維度的扎實耕耘上。

首先，大單品穩盤+創新產品破局，形成“壓艙石+增量盤”的雙輪驅動格局，為業績穩固提供有力支撐。核心產品層面，品味舍得渠道庫存繼續出清，藏品舍得10年保持價盤穩定，舍得慶典銷售翻番，舍之道動銷開瓶雙增長，沱牌特級T68高速增長。同時，業務覆蓋全球42個國家及地區。增量層面，公司精準捕捉新消費需求，推出行業首款低酒度暢飲型老酒“舍得自在”，上市4個月內即榮獲7項大獎，布局超千家網點；同時孵化“馬上有舍得”盲盒、24節氣系列等文創產品，以年輕化、場景化打法拓展消費邊界，鏈接更廣泛的消費人群。

其次，在品牌價值上實現升維，國內外影響力持續提升。依托《舍得智慧人物》等成熟IP矩陣，深化“老酒+文化”的品牌內涵表達，攜手埃文·凱爾、羅振宇、郎永淳等名人，落地營銷大事件，實現品牌與市場互促；同時煥新“這個時代，需要舍得”的品牌精神，加深與用戶的消費共鳴。在全球化表達上，“舍得老酒節”走進更多海外市場，沱牌非遺技藝亮相聯合國教科文組織總部，品牌影響力實現從國內到國外的雙向躍升。

最后，可持續發展與生態布局持續完善，長期發展價值凸顯。舍得酒業2025年標普ESG評分同比大幅躍升73%，先后榮獲“國新杯·ESG金牛獎”“2025中國企業ESG百強”等多項榮譽，可持續發展能力獲得資本市場充分認可。年內，公司酒旅融合深度推進，2025年接待游客攀升至23萬人；產業生態鏈持續強韌，旗下天馬玻璃經營性現金流同比增加20%。多個領域的亮眼表現，釋放出舍得酒業2025年穩中求進、持續向好的信號。

舍得酒業通過產品、品牌、可持續三大維度同步發力，以結構性調整對沖周期壓力，其多維協同的韌性打法，為行業提供了穿越周期的參考樣本。

2026年強基、破局、再出發

2025年的調整已為舍得酒業積蓄了回升的勢能。站在當下節點，市場對舍得酒業2026年業績修復普遍持樂觀態度。有機構指出，在消費逐漸復蘇、庫存去化、低基數下，板塊業績有望逐漸觸底反彈，舍得酒業業績也有望逐漸修復。

招商證券近期在研報中表示：“白酒行業仍處深度調整期，舍得酒業積極進取，推動經銷商去庫存，強化動銷。在次高端產品面對縮量和競爭加劇壓力時，公司也主動拓展大眾價位產品。”華泰證券對公司維持“買入”評級，并期待商務需求回暖帶動舍得酒業業績持續改善。其研報同時指出：“公司實事求是，近兩年以渠道長期健康為主，積極去化庫存，當前調整已進入后半段。”

機構的謹慎樂觀，背后是公司正在落地的一系列系統性布局。

據年報披露，公司增資擴能項目與釀酒配套技改項目穩步推進，累計投入已超過26.66億元，為未來品質提升與產能儲備奠定基礎；此外，公司與控股股東等共同投資設立的“舍得酒旅融合項目”已正式啟動，將助力打造沉浸式體驗、深化品牌文化傳播，探索新的增長點。

進入2026年，舍得酒業的經營節奏已展現出積極信號。春節期間，舍得系列產品增長強勁，終端庫存加速去化，開瓶率保持雙位數增長，順利實現新春“開門紅”。2026年舍得酒業將全方位賦能夜郎古品牌，以高質價比的年份老酒，塑造夜郎古差異化核心競爭力，助力公司整體經營業績。

品牌勢能也在持續蓄力。春糖期間，舍得酒業舉辦第五屆老酒節，以多種創新玩法進一步深化老酒價值體驗，提振經銷商信心。同時，依托復星生態資源，舍得酒作為2026亞布力中國企業家論壇“戰略合作伙伴”與“唯一指定白酒”，深度參與本屆年會，深度鏈接頂級企業家圈層，品牌影響力在高端商務人群中進一步滲透。

整體來看，舍得酒業2026年的戰略主線已然清晰——“強基、破局、再出發”。圍繞“老酒、多品牌、年輕化、國際化”四大戰略，公司將持續鍛造“產品力、品牌力、渠道力、組織力”極致四力，堅守品質、深耕品牌、開拓市場，構筑穿越周期的確定性。

丨來源：川商傳媒報道丨

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