“扛不住”內(nèi)存漲價(jià)潮：小米手機(jī)毛利率跌至8.3%，盧偉冰喊話(huà)若漲價(jià)“多些理解”

本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：龐宇 張照

圖源：視覺(jué)中國(guó)

3月24日晚，小米集團(tuán)（01810.HK）發(fā)布了2025年業(yè)績(jī)報(bào)告，全年收入首次突破4000億元大關(guān)，達(dá)到4572.87億元，同比增長(zhǎng)25%；公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)416.43億元，同比增長(zhǎng)76.02%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)391.66億元，同比增長(zhǎng)43.8%。全年收入和凈利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新高。

小米管理層直言2025年是小米“實(shí)現(xiàn)歷史性跨越的一年”，并放話(huà)稱(chēng)，2026年開(kāi)始，預(yù)估未來(lái)五年累計(jì)研發(fā)開(kāi)支將超過(guò)2000億元。

但亮眼財(cái)報(bào)下，眼下的小米仍面對(duì)諸多經(jīng)營(yíng)層面的挑戰(zhàn)。

去年第四季度，小米實(shí)現(xiàn)收入1169.17億元，同比增長(zhǎng)7.3%，這是其連續(xù)5個(gè)季度突破千億；但經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比下滑23.7%至63.40億元。作為小米“支柱”的智能手機(jī)業(yè)務(wù)，正面臨收入下滑和內(nèi)存成本上漲帶來(lái)的雙重壓力。

在當(dāng)晚電話(huà)會(huì)上，小米集團(tuán)合伙人、集團(tuán)總裁盧偉冰坦言：“內(nèi)存成本的上漲幅度比我們?cè)瓉?lái)預(yù)測(cè)的還要更加激進(jìn)。”相較于友商已迫于成本壓力上調(diào)終端價(jià)格的情況，其稱(chēng)小米所面臨的壓力亦非常大，“我們只是比別人多扛了一會(huì)，但是漲價(jià)的趨勢(shì)不可避免”。

智能手機(jī)業(yè)務(wù)承壓，友商已在漲價(jià)

分業(yè)務(wù)板塊看，小米的手機(jī)、IoT、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等業(yè)務(wù)仍是核心收入來(lái)源。手機(jī)×AIoT分部2025年全年實(shí)現(xiàn)收入3512.17億元，同比增長(zhǎng)5.4%。該分部整體毛利率為21.7%，同比增長(zhǎng)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)更細(xì)分來(lái)看，收入占比最高的智能手機(jī)業(yè)務(wù)的日子“并不好過(guò)”。

2025年，小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)全年收入為1864.40億元，同比下滑2.77%。同時(shí)，受?chē)?guó)家補(bǔ)貼退坡及核心零部件價(jià)格上漲等因素影響，智能手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率從2024年的12.6%下滑至2025年的10.9%。其中，第四季度毛利率為8.3%，相較上年同期的12%，下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一年，小米智能手機(jī)“量?jī)r(jià)齊跌”。出貨量由2024年的1.685億部減少2.0%至2025年的1.652億部，主要原因在于印度出貨量減少。同時(shí)，智能手機(jī)平均售價(jià)（ASP）由2024年的每部1138.2元下降至2025年的每部1128.7元。

自去年以來(lái)，小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)的盈利情況持續(xù)受存儲(chǔ)價(jià)格上漲影響。盧偉冰在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，由于A(yíng)I帶動(dòng)服務(wù)器需求猛增，內(nèi)存成本上漲的幅度遠(yuǎn)比預(yù)測(cè)的還要激進(jìn)。“這的確對(duì)小米來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。”

在存儲(chǔ)芯片供應(yīng)緊缺下，近期已有多家手機(jī)品牌于3月中下旬調(diào)價(jià)，其中，OPPO和vivo已先后宣布調(diào)整部分產(chǎn)品價(jià)格。雖目前小米暫未跟進(jìn)，但電話(huà)會(huì)上，盧偉冰直言漲價(jià)趨勢(shì)不可避免，并稱(chēng)若價(jià)格上漲的時(shí)候希望用戶(hù)能夠多一些理解。

在他看來(lái)，這（存儲(chǔ)漲價(jià)）是一個(gè)要貫穿到2027年的長(zhǎng)周期。“整體來(lái)看，對(duì)小米現(xiàn)有的以手機(jī)為核心的終端設(shè)備成本影響非常大。”

不過(guò)盧偉冰也透露，基于此前相對(duì)悲觀(guān)的預(yù)期，小米在內(nèi)存?zhèn)湄浬舷鄬?duì)較為充足。同時(shí)，其認(rèn)為小米的相對(duì)優(yōu)勢(shì)在于業(yè)務(wù)多元性，如大家電業(yè)務(wù)受內(nèi)存成本波動(dòng)影響較小，多品類(lèi)協(xié)同可以分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)。

手機(jī)業(yè)務(wù)承壓之際，小米的IoT業(yè)務(wù)“扛起了更多”。

IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品全年收入首次突破1200億元，達(dá)到1232億元，同比增長(zhǎng)18.34%；毛利率同比增長(zhǎng)約3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到23.1%。其中，智能大家電表現(xiàn)突出突出，收入同比增長(zhǎng)23.1%，出貨量創(chuàng)歷史新高。

至于投資者較為擔(dān)心的國(guó)補(bǔ)退坡影響，盧偉冰表示，國(guó)內(nèi)IoT的重要機(jī)會(huì)是“高端化”， 隨著研發(fā)投入，小米今年在高端方面會(huì)有較大進(jìn)步，在規(guī)模和ASP（平均單價(jià)）方面還有許多提升空間。

另外，他表示，新零售對(duì)于IoT業(yè)務(wù)起到支撐作用，并且出海的空間很大，小米去年在境外地區(qū)的新零售門(mén)店數(shù)達(dá)到約450家，預(yù)計(jì)今年年底將會(huì)超過(guò)1000家。

汽車(chē)業(yè)務(wù)盈利，雷軍發(fā)微博曬銷(xiāo)售破千億

汽車(chē)及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為小米財(cái)報(bào)中的一大看點(diǎn)。

2025年，智能電動(dòng)汽車(chē)及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為小米的核心增長(zhǎng)極，分部收入1060.70億元，同比上漲223.8%，占總營(yíng)收的比重從2024年的9%提升至23.2%。

其中，智能汽車(chē)業(yè)務(wù)幾乎已成為小米穩(wěn)定的“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”，一定程度上對(duì)沖了手機(jī)業(yè)務(wù)承壓帶來(lái)的影響。

去年全年，小米智能電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)收入為1033億元，同比增加221.8%；汽車(chē)含稅平均單價(jià)超過(guò)28萬(wàn)元。小米創(chuàng)始人雷軍在3月24日當(dāng)晚發(fā)布微博稱(chēng)，“小米汽車(chē)上市第二年，銷(xiāo)售額突破1000億元。”

交付上，2025年，小米共交付新車(chē)41萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)200.4%，遠(yuǎn)超年初制定的30萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)。截至2026年2月13日，汽車(chē)?yán)塾?jì)交付超過(guò)60萬(wàn)臺(tái)。電話(huà)會(huì)上，小米高管放話(huà)，“2026年將全力沖刺交付55萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)。”

數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月，Xiaomi YU7系列達(dá)成連續(xù)7個(gè)月在中國(guó)大陸地區(qū)中大型SUV銷(xiāo)量排名第一。截至2025年末，小米已在中國(guó)大陸地區(qū)138個(gè)城市開(kāi)出477家汽車(chē)銷(xiāo)售門(mén)店。

而今年3月，小米發(fā)布新一代SU7，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。新一代SU7在三電系統(tǒng)、智能駕駛和電子電氣架構(gòu)上進(jìn)行了全面升級(jí)，開(kāi)售34分鐘鎖單突破1.5萬(wàn)臺(tái)，開(kāi)售3天鎖單突破3萬(wàn)臺(tái)。面對(duì)部分投資人對(duì)于小米汽車(chē)不公布“大定”只公布“鎖單”數(shù)據(jù)的疑惑，小米管理層表示，“鎖單”數(shù)據(jù)可以更公允地體現(xiàn)出實(shí)際的情況。

同時(shí)，財(cái)報(bào)釋放出一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，即正式量產(chǎn)交付不到兩年，小米汽車(chē)業(yè)務(wù)從虧損走向盈利。早在去年第三季度，小米智能電動(dòng)汽車(chē)及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部首度實(shí)現(xiàn)盈利，單季經(jīng)營(yíng)收益7億元；四季度該分部延續(xù)盈利態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)收益增至11億元。2025年全年經(jīng)營(yíng)收益為9億元。

小米在A(yíng)I上的投入也不遺余力。

近幾年，小米不斷強(qiáng)調(diào)對(duì)于A(yíng)I技術(shù)的重視，并在去年引入重要技術(shù)人才羅福莉。2025年小米研發(fā)投入超過(guò)了330億元，同比增長(zhǎng)37.8%，遠(yuǎn)超原計(jì)劃的300億研發(fā)投入。

當(dāng)晚電話(huà)會(huì)上，小米管理層表示，2026年研發(fā)投入預(yù)計(jì)超過(guò)400億元，預(yù)計(jì)在A(yíng)I、具身智能等創(chuàng)新領(lǐng)域投入超過(guò)160億。數(shù)日前，雷軍表示，未來(lái)三年小米在A(yíng)I領(lǐng)域計(jì)劃投入資金超過(guò)600億元。

目前，小米將AI能力滲透至手機(jī)、IoT、汽車(chē)、家居等全場(chǎng)景。

在移動(dòng)端，2026年3月小米開(kāi)啟Xiaomi miclaw小范圍封測(cè)。據(jù)介紹，這是基于小米MiMo大模型構(gòu)建的AI交互測(cè)試產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)首個(gè)手機(jī)端類(lèi)OpenClaw（昵稱(chēng)“龍蝦”）Agent應(yīng)用。

談及Xiaomi miclaw，盧偉冰在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上透露，這是小米在A(yíng)gent時(shí)代的一次全新突破，也是小米AI落地人車(chē)家全生態(tài)的關(guān)鍵一步。Miclaw近期新增支持小米15S Pro、小米R(shí)edmi K90等機(jī)型，未來(lái)會(huì)擴(kuò)展到更多設(shè)備，包括PC、手表等。miclaw未來(lái)會(huì)和小米澎湃OS、人車(chē)家全生態(tài)設(shè)備進(jìn)行全面融合。

在具身智能方面，今年2月，小米發(fā)布了觸覺(jué)驅(qū)動(dòng)的精細(xì)抓取TacRefineNet，這是人形機(jī)械手靈巧手相關(guān)的技術(shù)。今年3月，小米具身機(jī)器人進(jìn)入到汽車(chē)工廠(chǎng)進(jìn)行實(shí)習(xí)。盧偉冰稱(chēng)，目前只是一小步的開(kāi)始，“在未來(lái)五年，會(huì)有大批量的具身機(jī)器人進(jìn)到小米工廠(chǎng)來(lái)進(jìn)行干活。”