指數(shù)筑底“進(jìn)行中”！熱點(diǎn)一日游繼續(xù)，還有哪些投資機(jī)會(huì)？

從交易情緒看：商品/黃金短期不確定性上行，債券短期風(fēng)險(xiǎn)下降。近一月風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍占優(yōu)，權(quán)益中A 股仍領(lǐng)漲全球，黃金中期趨勢(shì)仍在，商品延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。但從各類(lèi)資產(chǎn)日波動(dòng)（短期情緒）和滾動(dòng)持有不同期限的波動(dòng)（中期不確定性）變化看，商品/黃金短期不確定性上行；A 股短期情緒回落，中期不確定性平穩(wěn)；美股短期情緒回落，中期不確定性上行；中債/美債短期情緒回落，中期不確定性下降。

主力凈流入行業(yè)板塊前五：新能源汽車(chē)，醫(yī)藥，鋰電池，半導(dǎo)體，創(chuàng)新藥； 主力凈流入概念板塊前五：華為產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)產(chǎn)芯片，人工智能，國(guó)企改革，固態(tài)電池； 主力凈流入個(gè)股前十：寧德時(shí)代、華工科技、恒瑞醫(yī)藥、鹽湖股份、鼎龍股份、光庫(kù)科技、贛鋒鋰業(yè)、利歐股份、天齊鋰業(yè)、賽微電子

A股游戲廠(chǎng)商方面，巨人網(wǎng)絡(luò)《超自然行動(dòng)組》14 號(hào)上線(xiàn)第二款幻夢(mèng)級(jí)時(shí)裝，帶動(dòng)游戲進(jìn)入暢銷(xiāo)榜Top6，春節(jié)期間開(kāi)啟了系列活動(dòng)；其港澳臺(tái)版本上線(xiàn)以來(lái)趨勢(shì)向好，除夕進(jìn)入中國(guó)臺(tái)灣游戲暢銷(xiāo)榜Top22；世紀(jì)華通SLG 游戲表現(xiàn)平穩(wěn)，《奔奔王國(guó)》小游戲自1 月底首次進(jìn)入暢銷(xiāo)榜第10 后近期穩(wěn)定位居前10，《Tasty Travels》海外延續(xù)向上趨勢(shì)。看好AI 對(duì)游戲行業(yè)的長(zhǎng)期賦能，后續(xù)新游及行業(yè)催化密集，游戲板塊26 年產(chǎn)品周期持續(xù)性、業(yè)績(jī)確定性仍較強(qiáng)，繼續(xù)關(guān)注游戲板塊投資機(jī)會(huì)。

農(nóng)業(yè)趨勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，中盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)可控。風(fēng)格上，各指數(shù)短期波動(dòng)抬升但中期不確定性相對(duì)平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)整體可控。行業(yè)上，市場(chǎng)熱點(diǎn)整體以退潮為主，僅少數(shù)行業(yè)出現(xiàn)趨勢(shì)信號(hào)，農(nóng)林牧漁趨勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)；電力設(shè)備/石油化工趨勢(shì)仍強(qiáng)；有色金屬趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱。中東事件直接影響的石油石化/有色金屬短期情緒快速抬升且中期不確定性上行；基礎(chǔ)化工/農(nóng)林牧漁中期不確定性平穩(wěn)。當(dāng)前糧價(jià)上行趨勢(shì)已確立，種植/種業(yè)的配置機(jī)會(huì)凸顯。

北美“AI 電荒”加劇，看好中國(guó)電力設(shè)備出海。北美“AI 電荒”加劇，區(qū)域電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商750 億美元電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目獲批，七大科技巨頭簽署自主供電承諾，需求端大幅拉動(dòng)變壓器等電力設(shè)備需求，供給端北美本土變壓器產(chǎn)能有限，供應(yīng)商排產(chǎn)至兩年后，中國(guó)相關(guān)電力設(shè)備企業(yè)存在出海機(jī)遇。制造方面，北美“AI 電荒”加劇，需求端大幅拉動(dòng)變壓器等電力設(shè)備需求帶來(lái)中國(guó)企業(yè)的出海機(jī)遇。

HALO 主線(xiàn)擴(kuò)散深化，對(duì)應(yīng)行業(yè)關(guān)注度提升。在此背景下，“HALO”（Heavy Assets, LowObsolescence）即“重資產(chǎn)、低淘汰率”這一概念受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，旨在AI 技術(shù)帶來(lái)的不確定性環(huán)境中，尋找被AI 替代風(fēng)險(xiǎn)低、可抵御技術(shù)沖擊、具備長(zhǎng)期穩(wěn)定性的資產(chǎn)，投資邏輯由追逐成長(zhǎng)性轉(zhuǎn)向確定性與稀缺性。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，年初以來(lái)HALO 交易主線(xiàn)持續(xù)深化和擴(kuò)散，美國(guó)標(biāo)普500 指數(shù)中的能源板塊上漲超25%領(lǐng)漲市場(chǎng)，工業(yè)、材料、公用事業(yè)明顯跑贏指數(shù)；A 股市場(chǎng)中，石油石化、煤炭、基礎(chǔ)化工、有色金屬、公用事業(yè)等板塊表現(xiàn)亮眼，資金向重資產(chǎn)領(lǐng)域遷移趨勢(shì)明顯。

上證指數(shù)現(xiàn)在已經(jīng)不能用技術(shù)走勢(shì)來(lái)分析后市，嚴(yán)格說(shuō)外圍地緣政治的戰(zhàn)爭(zhēng)力度決定全球金融市場(chǎng)走勢(shì)，要是“打狠了”必跌，不打必漲，這成了最近1個(gè)月的市場(chǎng)漲跌規(guī)律。現(xiàn)階段的問(wèn)題在于成功率，也就是出手后能否賺錢(qián)，如果70%都打不到就不要參與，因?yàn)榭赡芩挥X(jué)起來(lái)盈利就變成虧損了！相比而言，國(guó)內(nèi)政策對(duì)“供強(qiáng)需弱”的關(guān)注有望為2026 年帶來(lái)更多內(nèi)需亮點(diǎn)，拉動(dòng)消費(fèi)和投資重拾升勢(shì)，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)仍穩(wěn)步下行。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲跌還是跟隨主板，只不過(guò)整體相對(duì)較穩(wěn)，說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金參與少，但是集中在中小創(chuàng)個(gè)股中，主力資金拉升也是金融為主，曾經(jīng)的白酒、基建似乎被人遺忘了，煤炭、電力等周期板塊受到能源缺陷的影響有所增長(zhǎng)。當(dāng)前多元投資的困境在于投資者對(duì)黃金/美股“畏高”，在黃金短期波動(dòng)上行且美股估值較高的背景下，可通過(guò)對(duì)沖配置進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，以降低尾部風(fēng)險(xiǎn)。