AI算力“托底者”崛起：濰柴動力電力能源業務重構增長邏輯

香港商報訊 算力的盡頭是電力。伴隨AIDC（人工智能數據中心）進入規模化落地期，高可靠、高靈活、快速響應的電力保障能力，正從技術選項升級為產業剛需，成為AI數據中心建設的核心瓶頸。濰柴動力憑借全場景電力能源解決方案，深度卡位AI算力能源剛需賽道，成為算力時代電力保障的重要“托底者”。

機構持續加倉，市場聚焦AI電力業務

憑借在電力能源板塊的全面布局，2026年開年以來，濰柴動力受到資本市場青睞。截至3月27日收盤，A股股價年內漲幅已達36.63%；港股年內漲幅42.81%。

資金層面，機構增持信號明確，尤其是外資機構。香港聯交所披露信息顯示，3月18日，Wellington Management Group LLP增持濰柴動力H股232.5萬股，持股比例升至5.1%。此前，摩根大通亦于1月底增持約189萬股，持股比例達8.09%。

深交所互動易平臺上，投資者圍繞公司AI發電業務的提問顯著增多。

業績結構性增長，卡位AI算力能源賽道

濰柴動力本輪上漲的核心驅動力，在于其電力能源業務在AI數據中心建設浪潮中的戰略卡位。

2025年年報顯示，公司全年實現營業收入2318億元，同比增長7.5%；歸母凈利潤109億元，業績穩健增長。業務結構變化尤為亮眼：M系列大缸徑發動機全年實現營收58.1億元，同比增長65%，銷量約1.1萬臺，同比增長32%。其中，數據中心發電產品銷量約1400臺，同比激增259%，業務規模實現跨越式增長。

這一增長的背后，是AI電力需求邏輯的深刻變革。摩根士丹利研報指出，隨著AI從訓練步入大規模推理階段，電力需求呈現瞬時、高頻、大幅波動特征，核心矛盾已從“容量不足”轉向“靈活性不足”。濰柴動力柴油發電產品可實現瞬態響應、9秒啟動、10秒內滿負荷供電，一步帶載能力達國際一流；天然氣發電產品經濟性好，精準匹配數據中心持續發電電力需求。

多家機構看好其電力業務盈利潛力。高盛測算，AIDC發電業務目前約占濰柴動力2025年凈利潤的10%，預計到2030年將增長3.3倍，盈利貢獻將達到總利潤的三分之一左右，還將帶動2030年前公司約50%的每股收益增量。摩根士丹利預計，公司2026年數據中心發動機銷量將同比增長一倍以上。濰柴動力計劃在未來3至5年內，將全球AIDC發電機組市場份額從目前的約10%提升至20%-30%。

新能源布局加速，構建下一代電力底座

《"十五五"規劃綱要》首次將綠色氫能納入新產業新賽道,明確提出拓展綠氫應用,發展綠色氫氨醇。同時，還提出推動綠色電力與算力協同布局,人工智能與新能源技術協同創新等新產業。

在這一戰略導向下，濰柴動力前瞻布局SOFC(固體氧化物燃料電池)業務，并計劃于2026年投產第一條SOFC生產線。SOFC發電效率超過60%、熱電聯產效率達92.55%，且可直接使用氫氣、天然氣等多種燃料，精準匹配綠氫應用與數據中心清潔供電需求。對于AI數據中心而言，它不僅是備用電源，更是未來分布式主電源的候選方案。

技術布局上，2025年11月，濰柴動力與希鋰斯（Ceres Power）簽訂技術許可協議，全面掌握從電池、電堆、系統到電站的全鏈條核心技術，成功打破海外在核心環節的技術壁壘。

商業化落地同步推進。2023年，公司發布全球首款大功率金屬支撐商業化SOFC產品，創下92.55%的熱電聯產效率紀錄，通過TüV南德的歐盟CE認證的39項嚴苛測試；2024年底，先后向陜西燃氣集團、國家電投集團交付SOFC熱電聯供系統，分別開創西部首個SOFC熱電聯供示范項目及公共衛生服務場景應用先河。憑借技術領先性，濰柴動力已與國內外多家頭部企業達成業務意向合作，為規模化商用奠定基礎。

值得關注的是，今年年初，山東重工集團已將電力能源正式確立為第七大核心業務板塊。濰柴動力作為該板塊核心承載主體，正從單一內燃機制造商，轉向“柴油發動機+天然氣發動機+SOFC”的全場景電力能源方案提供商。

從傳統重卡發動機制造商，到AI算力時代的“電力托底者”，濰柴動力正迎來業務結構與估值體系的雙重升級，公司長期價值正在被重新定義。