和鉑醫(yī)藥2025年收入增超3倍，盈利可持續(xù)性、可見度提升

公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》獲悉，3月30日，和鉑醫(yī)藥（2142.HK）發(fā)布了2025年年報。報告期內(nèi)，公司收入約11.1億元人民幣（1.58億美元），同比增長 314.6%，主要得益于跨國藥企長期戰(zhàn)略合作、全球產(chǎn)品授權(quán)協(xié)議以及諾納生物強勁驅(qū)動帶來的收入高速增長。

全年凈利潤約6.48億元人民幣（0.92億美元），同比增長33倍。全年經(jīng)調(diào)整凈利潤（調(diào)整項目為股權(quán)激勵、折舊及攤銷以及其他一次性發(fā)生的相關(guān)費用）約7.09億元人民幣（1.01億美元），同比增長11倍。盈利水平大幅提升源自于公司平臺戰(zhàn)略價值的集中兌現(xiàn)。

公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約合28.33億元人民幣（4.03億美元），較去年年底增長141.6%。公司已具備強大的財務(wù)資源和靈活性，以執(zhí)行高效資本運營計劃。

據(jù)管理層披露的業(yè)績指引，集團總營收將保持不低于40-50%增長，達成2.21-2.37億美元（約15.3-16.4億元人民幣）的財務(wù)目標，常態(tài)化業(yè)務(wù)盈利水平維持穩(wěn)定。

以平臺為驅(qū)動，全球合作進一步拓展

2025年是和鉑醫(yī)藥全球化合作的爆發(fā)之年，形成了覆蓋自免、腫瘤、代謝及CNS領(lǐng)域的多層次合作網(wǎng)絡(luò)。今年公司與阿斯利康從最初的單一產(chǎn)品授權(quán)逐步拓展至覆蓋多靶點、多項目的深度戰(zhàn)略合作。而雙方于2025年的第三次合作更開創(chuàng)性地采用“研發(fā)合作+股權(quán)投資+建立和鉑醫(yī)藥-阿斯利康創(chuàng)新實驗室”的立體化合作框架。

同時，作為和鉑TCE技術(shù)平臺在自勉領(lǐng)域的驗證，公司與日本大塚制藥就BCMA×CD3雙抗HBM7020達成全球授權(quán)協(xié)議，將獲得4700萬美元首付款及最高6.23億美元里程碑付款。此外，輝瑞獲得納諾生物HCAb平臺全球非獨家使用權(quán)；公司還與百時美施貴寶就新一代多特異性抗體達成長期合作，將獲得9000萬美元付款總額，以及最高超10億美元的里程碑付款。

中后期管線取得關(guān)鍵進展，AI引擎提升早期管線效率

目前，公司擁有近20款候選藥物，覆蓋從臨床前到后期臨床階段的完整研發(fā)體系。公司在自免與腫瘤領(lǐng)域的中后期管線取得關(guān)鍵進展，逐步進入商業(yè)化兌現(xiàn)期。在自免領(lǐng)域，巴托利單抗（HBM9161）作為治療重癥肌無力（gMG）的FcRn單抗，其生物制品許可申請（BLA）已獲NMPA受理，有望成為公司首個商業(yè)化產(chǎn)品。

此外，HBM9378（TSLP單抗）的COPD適應(yīng)癥中國IND已獲批，合作伙伴WindwardBio已啟動全球II期臨床，該合作潛在總額達9.7億美元，公司自免資產(chǎn)獲得國際市場認可。此外，HBM7575（TSLP雙抗）治療特應(yīng)性皮炎的中國IND已獲批，由科倫博泰主導全球開發(fā)。

在腫瘤領(lǐng)域，普魯蘇拜單抗（HBM4003/CTLA-4單抗）聯(lián)合替雷利珠單抗治療MSS轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌的II期數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極，客觀緩解率達34.8%，疾病控制率60.9%，海外權(quán)益已授權(quán)Solstice Oncology。

從早期管線研發(fā)來看，AI藥物研發(fā)已成為公司的核心引擎之一。2025年10月，公司發(fā)布Hu-mAtrIx AI平臺驅(qū)動的首個全人源AI HCAb生成模型，該模型基于900萬條NGS序列訓練，實現(xiàn)抗體發(fā)現(xiàn)從“大海撈針”到“AI精選”的轉(zhuǎn)變。

數(shù)據(jù)顯示，在AI HCAb模型生成的107個新分子中，78.5%在濕實驗中驗證命中靶點，其中20個分子展現(xiàn)高活性、高純度、高產(chǎn)量的特性。AI HCAb模型有望加速全人源HCAb在新一代治療領(lǐng)域的應(yīng)用，包括多特異性抗體、XDC、體內(nèi)CAR-T以及吸入或口服大分子藥物等。

全面的產(chǎn)品矩陣促進平臺價值正向循環(huán)

和鉑醫(yī)藥已進入3.0戰(zhàn)略階段，由三大引擎協(xié)同驅(qū)動。和鉑醫(yī)藥創(chuàng)始人、董事長兼CEO王勁松總結(jié)，目前公司戰(zhàn)略由三大業(yè)務(wù)增長引擎驅(qū)動：依托諾納生物獨有的抗體技術(shù)平臺，打造全球領(lǐng)先的人工智能驅(qū)動的抗體藥物研發(fā)”新基建”；攜手跨國藥企，推動以技術(shù)平臺為基礎(chǔ)的出海長期戰(zhàn)略合作；以及通過和鉑制藥最大化在自身免疫性疾病、腫瘤等領(lǐng)域的中后期管線全球價值。

王勁松表示，加強中后期產(chǎn)品管線的投入，是和鉑作為全球平臺型公司的核心要素。“隨著巴托利單抗上市的推進，公司將形成上市產(chǎn)品、臨床中后期、臨床早期和臨床前產(chǎn)品的常態(tài)化矩陣。與國際合作與共同研發(fā)，進一步支持公司臨床前資源的加強。在此基礎(chǔ)上，未來5-10年，公司將有持續(xù)的非稀釋性研發(fā)資金注入體系之內(nèi)。”