五年蝶變：恒豐銀行找到了怎樣的增長密碼？

近期銀行業陸續發布了2025年年報，縱覽各家銀行業績，以及近幾年的銀行業業績，其中勾勒的場景清晰可見：中國銀行業正進入從規模增長到價值驅動的轉型期。

在這樣的周期背景下，各家銀行一邊在凈息差持續收窄的壓力下艱難求穩，一邊在風險防控與價值創造的雙重命題下加速分化—— 誰能在行業周期底部找到適合自身的路徑，將成為檢驗改革成色與經營韌性的試金石。

恒豐銀行4月1日公布了2025年年報，在12家全國性股份制銀行中，營業收入增幅排名第1，凈利潤增幅排名第1，不良貸款率降幅排名第1，凈息差增幅排名第2，撥備覆蓋率創歷史新高......

上述排名范圍均為12家全國性股份制銀行

若考慮到恒豐銀行曾經歷的苦痛，以及從2019年完成重組開始，它走過的復蘇之路與行業下行周期基本重疊的事實，那么這份成績單，似乎更顯可貴。

它意味著恒豐銀行實現了風險可控前提下的規模增長和價值提升，在與風暴的共舞中找到了自己的身位。

量質齊升的五年答卷

若僅看資產規模，剛剛突破1.6萬億的恒豐銀行并不突出。

但真正的“含金量”，往往要在更長的時間維度里才能顯現：2021年至今，恒豐銀行資產規模年復合增速（CAGR）為5.7%。

更可貴的是資產規模增長的動力來源，2025年恒豐銀行發放貸款和墊款9272.42億元，同比增長近8%，過去5年CAGR超過7%。

在資產投放艱難，優質風險資產愈發稀缺的當下，貸款增長意味著對實體經濟的投放力度加大，是更良性的增長路徑。

目前，恒豐銀行80%以上的貸款投向黃河流域、京津冀、長三角、粵港澳大灣區等國家重點戰略區域，與國家宏觀經濟布局同頻共振。

負債亦是如此，2025年負債同比增長6.22%，其中客戶存款規模為9280.43億元，同比增長7.4%，過去5年CAGR接近7%。

在存款收益不斷下行的當下，由客戶存款，而非同業負債驅動的負債擴張，同樣更具可持續性。

更重要的是，規模的高速增長，并不以犧牲資產質量為代價。

過去五年，恒豐銀行不良率實現“五連降”，2025年更是降低至重組以來最低水平。

資產質量的轉好，并非依賴財務調節。2025年全年，恒豐銀行不良貸款核銷66.99億元，同比降低11.74%，占貸款總額的比重不到1%，核銷力度顯著放緩，核銷強度保持溫和，資產質量改善具備扎實的內生基礎。

規模擴張為盈利能力的回暖創造了空間。2025年恒豐銀行實現營收271.59億元，凈利潤59.06億元，同比分別增長5.37%和10.25%，凈利潤、營收連續兩年實現正增長。

更可貴的是，業績規模的增長，始終同步伴隨著風險邊界的增強。過去兩年，恒豐銀行顯著加大撥備覆蓋計提力度，2025年更是以162.30%的水平，創下重組以來的新高。

安全墊與業績的同步增厚，更能說明恒豐銀行內生盈利能力的提升。

負債質量的持續好轉，得益于負債結構的不斷優化。過去五年，恒豐銀行在推動存款利率整體穩步下行的同時，持續壓降高成本負債支出，2025 年同業負債利息支出占比更是創下歷史新低。

由此帶來的，是持續增長的利息凈收入，同比逆勢增長4個BP的凈息差。

行業常將2025年視為凈息差走勢的拐點之年，國家金融監督管理總局披露的數據顯示，商業銀行凈息差在2025年第四季度為1.42%，連續三個季度持平。

因而凈息差穩中有升，對走出周期而言至關重要。

而若將銀行輕量化轉型，作為錨定未來格局的參考系，那么中間業務收入，則是衡量轉型水平的重要指標。

作為一家經歷完重組，將恢復元氣作為過去五年經營目標的銀行而言，能穩住凈息差表現已然不易，但頗讓人意外的是，恒豐銀行并未因此而放棄對行業轉型大勢的跟進。

2025年，恒豐銀行實現傭金和手續費凈收入25.73億元，同比增長超10%。

其中對公層面，投行非息收入約4億元，FPA余額超2700億元；零售層面，恒豐代銷產品余額1274.95億元，同比增長超8%。

特色化經營的內生邏輯

恒豐銀行這份財報真正的價值，還隱藏在數據之外。

對一家經歷過波折的銀行而言，數據增長往往無法公允反映其經營全貌——它不可避免地受到基數效應的影響，增長會被必然地放大。

唯有穿透數據，才可找到更具價值的衡量標尺，以此度量恒豐銀行這份財報真正的閃光之處：

那就是過去五年，恒豐銀行不僅完成了復蘇的任務，更關鍵的是找到了適合自身增長的底層邏輯。

其一，是始終堅持在風險可控前提下的規模擴張和效益提升，由此帶動理念上的變革——“穩健合規”成為恒豐銀行的核心價值觀。

理念變革進一步推動方法論的重塑。在前臺，一線經營機構的風險合規考核權重去年被大幅提高至50%，對公授信審批權被上收至總行，根據分支機構風控能力評估，逐步、有條件下放。

而對于存量風險，總行成立專門部門，統籌并提級處置全行不良資產，加速消化歷史包袱。

在AI時代，恒豐銀行更是將4000項外部基礎風控制度、各類業務風險和員工道德風險入庫，通過AI對其進行重檢分析，查漏補缺。

風控之外，恒豐銀行并未因此裹足不前，而是在此基礎上，一改歷史上粗放的發展模式，提升精細化管理，更高效使用自身資本。

制度層面，設定RAROC等硬性準入標準，精準衡量風險調整后的收益，引導資本流向RAROC更高的業務部門，實現資本使用效率最大化。

在管理層，董事會設定年度風險偏好，由此發布風險政策指引和行業研究配套指引，中臺部門據此建立系統性行業研究框架，指引授信和營銷。

比如去年，恒豐銀行確定“儲能、冷鏈物流、電氣集群、文旅、低空經濟”等八大行研領域，這些領域新發放貸款占全行新增貸款的四成。

只介入“看得清、把得住”的業務，以此將風險防控從被動跟隨轉為主動預防。比如2020年針對房地產領域風險做出預判，原則上規避地產信用債投資，實施“穿透式”管理，有效避開大型房企暴雷。

由此塑造的，是一套涵蓋信用、市場、操作、道德等金融主要風險的全方位防控體系，而它的有效性，已在去年被證明。

另一訣竅，則在于“特色”二字。

恒豐銀行在對公業務上鍛造的特色，一是綠色信貸，二是跨境金融。

綠色信貸，廣義上指代那些投向清潔能源、節能環保、綠色交通和生態保護層面的貸款，它要求銀行有更嚴格的環評審批口徑，轉換收益至上的審批思路，以及對國家能源大勢的精準把握。

而在2025年，恒豐在該領域完成了諸多突破：比如完成了業內首筆CCUS（碳捕集、利用與封存）項目貸，將貸款利率與企業碳排放量掛鉤，既減少了20bps的貸款利率，還成功幫助項目實現年回收二氧化碳5萬噸，碳減排1.36萬噸。

再比如短短10個工作日內完成對江蘇國信壓縮空氣儲能項目的審批和放款，以及以EOD（生態環境主導開發）模式為突破口，為溫州三垟濕地治理提供為期3年的6億元“生態修復+產業反哺”全周期金融方案，類似的案例還有湖州下渚湖濕地，充分滿足長三角地區的生態治理需求。

圖片來源：恒豐銀行公眾號

而綠色金融本身，又能與其他金融模式結合，釋放更強大的金融推力。

“綠色金融+供應鏈金融”是一種體現。在湖北，恒豐銀行以一家名為宜昌鑫匯的船廠為核心企業，以5000萬元貸款，向其上游中小微供應商提供金融支持，客群經營深度顯著提升。

圖片來源：恒豐銀行公眾號

當綠色金融與跨境金融合力，則能打開更大想象空間。

依托作為股東的大華銀行，恒豐銀行建立起“恒豐-大華貿易直通車”業務體系，聚焦中國-東盟及“一帶一路”沿線重點市場，提供包括國際信用證、跨境保函、跨境供應鏈等國際貿易融資業務。在東南亞地區更是重啟了小幣種聯合報價機制，相關匯兌成本得以顯著降低。截至2025年末，該項目累計服務規模突破百億元。

其中有不少綠色金融的落地實例，比如以跨境銀團貸款的形式，為光伏企業在歐洲的項目建設提供資金支持。

圖片來源：恒豐銀行公眾號

再比如為LNG船舶企業開立綠色預付款保函，為其鎖定海外訂單提供關鍵支撐，而從審批到放款，同樣只用了兩周。

你能從中看出恒豐銀行經營客戶的思路，那就是基于客戶客觀需求和特點，從更長的時間維度出發，為其提供金融支持。

這種風格也從對公延伸到了零售層面。2025年，恒豐普惠小微業務規模同比增長近40%，平均貸款投放利率只有3.4%。

與此同時，零售存款余額增幅超20%，零售負債成本卻穩步降低。這說明恒豐沉淀存款的方式并非價格，而是依托財富管理、養老金融等多元業務拉動。這對一家并不以零售業務聞名的銀行而言頗為可貴。

面向未來的新答卷

一言以蔽之，這份財報的價值，在于它是一份真正承上啟下的成績單。

不管是數據面還是經營面，恒豐銀行都圓滿完成了復蘇任務。正如董事長辛樹人在今年的新年賀詞中說的那樣：“十四五”的五年是該行“恢復元氣、砥礪成長”的五年。

當下的恒豐銀行所處的起點，也許高于歷史上任何時候。

在內，對公不僅鍛造出了優質的資產質量，還塑造出了一定的自身特色，更關鍵的是，其對客戶的經營開發思路，對零售業務發展同樣有借鑒意義。

沒有什么比用這樣一份財報為過去五年階段性作結更理想的了，也沒有什么比它更適合開啟下一個五年了。

如果說上一個五年的主題是復蘇，那么下一個五年，市場關注的重點，則主要有三個方面。

其一，是業績增勢能否持續？

判斷一家銀行未來的增長潛力，關鍵要看其客群儲備。

2025年財報顯示，恒豐銀行一半以上貸款投向新質生產力層面，而不管是其升級、研發還是擴產，都需要源源不斷的資金支撐。

更具前景的是科技金融層面。2025年末，恒豐銀行科技貸款同比增長近12%。

比數據更直觀的進步，是制度和體系上的配合。恒豐銀行成立科技金融委員會，敏捷統籌解決跨部門、層級的重大問題，亦新出臺了不少制度，從前臺盡調到中臺審批，全方位適配科技企業需求。

而科技企業的生長，往往會為銀行提供一般債權，以及投貸聯動層面的諸多業務機會。

其二，是科技轉型大勢能否跟上？

描繪一家未來銀行，應該具備的要素，除了輕量化的驅動方式，還有科技塑造的數智化的內核。

2025年，恒豐銀行金融科技投入12億元，占比營收4.5%，過去五年均位于3%以上。金融科技的進步將幫助恒豐銀行的風控體系轉向“數據驅動”，提升風控水平。

科技投入的多寡，往往受限于規模和業績，但投入是否持續，則有可能決定著未來競爭的格局和位次。

其三，公司治理結構能否為其發展保駕護航？

當前，恒豐銀行前三大股東分別為山東省財政廳、中央匯金和新加坡大華銀行，整體呈現地方國資+國有金融資本航母+外資銀行的格局。

這種搭配實際上非常合理。地方國資能為恒豐銀行在區域層面的做深做透提供幫助；中央匯金作為多家頭部金融機構的實際股東，可統籌人員和資源安排，為恒豐銀行帶來更廣闊的發展空間；外資銀行的存在，則能為恒豐銀行持續鍛造跨境金融的差異化競爭實力。

既能穩健經營，又為市場留足了想象空間，這樣的配置堪稱全面。

不可否認，恒豐銀行走過的復蘇之路，并不容易。

對面對從規模擴張轉向價值增長、從重資產轉向輕量化、從同質化競爭轉向差異化發展三大轉型挑戰的銀行而言，未來的路，勢必更不平坦。

所幸，恒豐銀行找到了自己的節奏。

*若無特殊說明，恒豐銀行相關經營數據均來自其2025年度報告