好南寧不會讓心愛的人離開他（南?...

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（來源：信堡投研）

東盟：你之前說在門口等我，現在船呢？

南寧：在挖了在挖了（運河真的快通了）

當平陸運河的挖掘機在南寧橫州市的郁江畔轟鳴，當比亞迪的電池鋁箔從六景工業園區裝車駛向越南，當中國-東盟博覽會的旗幟第21次在青秀山畔升起——這座身處中國版圖西南隅的壯鄉首府，正站在一個歷史性拐點上。

南寧，這個曾經偏居一隅的綠城，如今手握兩張王牌：一條即將打通的世紀水運通道（平陸運河），一個覆蓋20億人口的超級市場（東盟），擁抱機遇。

平陸運河：世紀工程，工程概算總投資約為727億元，預計2026年通航。

預計今年9月通航，不是平陸運河的工期提前了，而是西南經濟突圍發出了搶跑的信號。這條全長134.2公里的運河，把西江干流與北部灣連通，讓西南貨物出海航程縮短560公里以上。

平陸運河通航，是中國交通工程的一個里程碑，更是西南經濟突圍的一個新起點。它的底氣，在于扎實的工程進度和領先的技術創新，它的價值，在于重構產業格局、打通中國與東盟的貿易通道，它面臨的考驗，在于貨源整合、區域協同和生態平衡。

平陸運河最直觀的價值，是省錢、省時。西南地區貨物經這里出海，比走廣州港縮短內河航程560公里以上，單船運輸成本的下降，對柳州機械制造、西南煤炭礦石等大宗物資運輸來說，就是競爭力提升。但這只是“皮毛”，它真正的價值，是重構西南的產業與物流格局。

以往西南貨物出海，要么繞珠江、長江，要么靠鐵路轉運，不僅周期長，還受限于通道容量。平陸運河打通后，相當于給西南開辟了一條“水上高速公路”，南寧六景工業園等園區，會迎來擴容升級，形成運河經濟走廊上的產業節點。柳州的機械產品，不用再輾轉到廣州港出口，經紅水河—潯江—平陸運河直達欽州港，運輸時間和成本都會大幅下降。

更長遠的是，它在推動“珠江西江經濟帶—平陸運河經濟帶—沿海經濟帶”的“工”字形經濟帶成型，吸引原材料加工等適水產業沿運河集聚，讓原本依賴珠三角出口的傳統產業，實現本地化出口，提升附加值。廣西已經專門成立運河經濟帶建設工作小組，配套出臺了沿線產業園區、文旅發展等專項規劃，為產業集聚鋪路。

【摘要】

從區域稟賦來看，南寧市具有以下特點：

1）地理區位：南寧地處廣西中部偏南，位于中國-東盟經濟圈交匯帶，具有南臨北部灣、背靠大西南、西連大灣區的地理格局。在區域產業分工中承擔“承東啟西、連接內外”角色，將地理優勢轉化為產業競爭力。此外，南寧所處的亞熱帶氣候水熱條件優越，適宜多種作物生長。大面積種植的水果、花卉有較強的競爭力，甘蔗等經濟作物既可以用于制糖，也可用于造紙。

2）交通條件：南寧境內水系發達，作為珠江流域西江水系核心節點，為市內水運發展奠定天然基礎。在建的平陸運河貫通后，將助力廣西內部貨運外運，節約運輸成本和運輸時間。陸地交通方面，已建成的南寧陸港整合國際鐵路港、公路港資源，用便捷發達的交通助力南寧推動面向東盟的經濟發展。

3）產業分布：南寧三次產業結構為11.3:19.3:69.4，第三產業占比極高且相對發達，第二產業對經濟整體的貢獻相對較小。長期重視服務業等第三產業發展的策略導致南寧市的經濟和人口高度集中于中心城區，城鄉差異較大。

經濟財政視角下：

經濟體量：南寧市2025年GDP總量為6212.46億元，位居全自治區第一，同比增長4.7%；人均GDP方面，2025年為69200元，在自治區內居第四位，高于全自治區平均水平，但與全國人均GDP（99665元）相比存在約3萬元的差距。

財政收入：南寧市2025年一般公共預算收入381.69億元，在全自治區排名第一，財政自給率47.8%，在自治區內排第一但依然處于較低水平。政府性基金收入150.59億元（2024年），自治區內排名第一，但土地出讓收入依賴較高。

產業發展：南寧作為自治區內最重要的首府城市，目前存在產業實力不足的問題。當前“一體兩翼”的的產業布局聚焦于“面向東盟發展”的戰略目標，積極建設銜接經濟腹地與東盟市場的產業分工流轉中心。這一思路符合南寧的地理區位特征和自身產業相對較弱的現狀。

那么回歸到平臺債務層面，南寧市的城投債務呈現以下特點：

債務分布：截至2025年6月末，南寧市有存續債的城投平臺合計有8家，市級平臺6家、南寧高新技術產業開發區1家、南寧經濟技術開發區1家。

債務增速：南寧市2024年首次出現了城投平臺有息債務總量的減少，相較于2017-2023年的持續高速擴張有了顯著變化，但考慮到這樣變化多來自于南寧軌交集團的影響，其余企業均保持一定的增長速度，未來可能還會存在幾年的增長。

債務投向：資金投向集中于高速公路建設、軌道交通建設等基礎設施建設以及老舊城區改造項目，股權投資方面，主要投資于聯營金融企業。

債務管控：化債工作成效明顯，債務管控手段積極。在化解隱性債務方面，南寧市2025年最突出的成果是全部結清了南寧城投集團的隱性債務，加快其退平臺工作。在統籌化債資金方面，廣西壯族自治區在2025年獲批新增債務限額495億元，其中明確部分將用于清償拖欠企業賬款。此外，南寧市財政局通過嚴格財政投資評審管控支出，2025年1-7月累計審結政府投資項目285項，節約財政資金24.34億元，其中36個送審金額超億元的項目節約資金達18.5億元。就目標來看，南寧市積極利用資本市場的直接融資功能，力爭到2025年實現資本市場直接融資規模突破1200億元的目標。

綜合以上信息，對南寧市的城投債務風險進行分析：化債方面，廣西因為柳州消耗了較大資源，短期整治生態相對清朗，協調資源幫扶明顯，整體進入穩態。南寧作為廣西壯族自治區首府，是毋庸置疑的經濟核心，定位清晰，聚焦于“面向東盟發展”的戰略目標，存在外部支持。債務層面，發債企業共8家，數量和層級十分簡潔，整體風險不大。

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