拆解小熊電器2025年報：凈利潤同比增長36% 海外收入占總營收比重近20%，生活小家電收入同比下滑

4月8日晚，小熊電器（SZ002959，股價43.24元，市值67.38億元）交出2025年“成績單”。年報顯示，公司在報告期內實現營業收入52.3億元，同比增長9.92%；歸母凈利潤達到3.93億元，同比增長36.4%。

業績增長的同時，小熊電器今年的分紅方案也“吸睛”。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利13元（含稅），合計擬派發現金分紅約2.02億元，占本年度歸母凈利潤的比例超過五成。《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）留意到，從金額上看，該分紅力度也創下公司近年來的新高。

深入拆解這份年報，記者還留意到，去年小熊電器的個護小家電與海外市場增長相對顯著，成為驅動小熊電器業績向上的核心引擎。2025年，小熊電器的海外收入占比提升到了18.19%。但小熊生活小家電產品收入去年同比下滑。

4月9日，小熊電器相關負責人接受每經記者采訪時表示，公司去年凈利潤之所以能獲得較大增長，是因為公司把精力花在了產品結構持續優化、內部管理優化、費用管控上。而生活小家電業務收入同比下滑主要是受行業宏觀因素以及內部產品結構優化調整影響。展望2026年的小家電市場，小熊電器方面直言，不敢抱有特別樂觀的預期。

從其他已披露2025年業績的小家電同行企業看，凈利潤普遍同比下滑。

品類剖析：廚房與個護小家電收入增長，生活小家電收入下滑

眾所周知，小熊電器是國內小家電頭部企業，也是一家從線上渠道發家的企業。

2025年，這個小家電龍頭交出了較為亮眼的業績，實現了營收和凈利潤的雙增長，扭轉了2024年凈利潤同比下滑的經營局面。

財報顯示，小熊電器的小家電產品可以劃分為五大類：廚房小家電、生活小家電、個護小家電、母嬰小家電及其他小家電。從收入構成看，廚房小家電是小熊電器主要收入來源，2025年廚房小家電收入占小熊電器營收的比例為64.63%；其次是個護小家電，其收入占公司營收比重為12.39%。

去年，除生活小家電外，小熊電器的其他四大類小家電業務均實現收入同比增長。其中，廚房小家電收入同比增長了3.19%；個護小家電增速亮眼，同比增長了79.22%。但生活小家電業務去年實現收入4.82億元，同比減少了13.98%。

至于生活小家電業務同比萎縮的具體原因，4月9日，小熊電器相關負責人告訴每經記者，一方面是行業宏觀因素，生活小家電主要是加濕器、風扇這些品類，本身市場競爭就比較激烈，加上不少地區在補貼力度上相對有限，也一定程度上影響了消費者的購買意愿；另一方面是內部產品結構優化調整，“我們想更全面、更均衡地增長，品類結構更多元，廚房小家電、母嬰、個護都在增長，補足了生活小家電的下滑”。

“出海”步伐明顯加快、盈利能力提升

從銷售區域來看，小熊電器“出海”步伐正在加快。2025年，公司在國外市場的銷售收入達到9.51億元，同比增長42.37%，這一增速遠高于國內銷售4.61%的增幅。

與此同時，公司2025年的海外業務占總營收的比重也從上一年的14.04%提升至18.19%。記者翻閱歷史財報獲悉，2022年，小熊電器的海外收入占比僅4.36%，還不及5%。

小熊電器也提及，外銷方面，公司積極布局健康小家電、便攜產品等新興品類，拓展東南亞、拉美等區域市場。

4月9日，小熊電器前述負責人接受記者采訪時進一步表示，在海外市場，小熊電器一直堅持穩健推進的策略。“去年我們在持續經營歐亞等成熟市場基礎上，重點推進了自主品牌出海，通過建立海外大客戶體系和本地化營銷，品牌知名度、市場份額都在穩步提升。接下來重點區域還是東南亞和歐洲，（這些區域市場）潛力大，用戶習慣也跟我們產品基因比較契合。”

至于是否有海外建廠計劃，該負責人表示，“我們暫時沒有這個打算”。

記者還留意到，在國內市場，2025年的“國補”政策是推動廚房小家電行業均價與銷售額提升的重要推手。奧維云網（AVC）全渠道推總數據顯示，2025年國內廚房小家電整體零售額633億元，同比增長3.8%；均價242元，同比增長11.4%。同時，2025年低端市場（300元以下）份額同比降低7.8%；中端市場（300元至1000元）份額為33.3%，同比增長4.2%；高端市場（1000元以上）份額為20.2%，同比增長3.7%。

這樣的背景下，小熊電器去年在內銷層面聚焦中高端產品線，通過精簡SKU（最小存貨單位）等，推動旗艦系列品類占比提升，帶動利潤增長。

小熊電器相關負責人進一步向記者解釋稱，公司去年凈利潤增幅之所以較大，主要是因為公司花在了對的地方。一是，產品結構的持續優化，重心更偏向于高價值品類。二是，內部管理上，公司一直在優化組織架構，引進行業關鍵人才，讓每個事業部端到端對經營負責，效率更高了。三是，費用管控，我們把資源更精準地投到能產生價值的地方，比如研發和核心渠道。“總體來說，就是認認真真把產品做精、把組織捋順、把錢花在刀刃上。”

多家小家電上市公司2025年凈利潤普降

橫向對比來看，國內已披露2025年業績的小家電上市公司里，除了小熊電器外，其余凈利潤均出現一定程度下滑。蘇泊爾（SZ002032，股價45.49元，市值364.69億元）去年營收同比微增，但歸母凈利潤同比下滑了6.58%。蘇泊爾稱，內銷業務，面對復雜的國內市場環境與消費者更理性的市場需求，公司保持了營收穩定增長。外銷業務則受客戶訂單略有減少的影響，收入略微下降。

九陽股份（SZ002242，股價9.64元，市值73.55億元）去年收入與凈利潤均同比下滑。九陽股份在年報中表示，面對行業環境變化，公司積極優化產品結構，傳統優勢品類經營保持韌性，新進細分品類穩步培育。新寶股份（SZ002705，股價14.93元，市值121.21億元）去年的營業總收入及歸母凈利潤也呈現同比下滑。

展望2026年，小熊電器在2025年年報中提到，今年受小家電退出“國補”補貼范圍、戰爭導致石油價格上漲及主要原材料成本上升、2025年經營業績基數較高、全球經濟不明朗導致消費者消費信心不足等因素綜合影響，公司小家電業務仍面臨較大的外部壓力。

“坦率講，2026年我們不敢抱有特別樂觀的預期。去年，行業在政策刺激下有一定回暖，今年的話，原材料成本、全球消費信心不足這些疊加在一起，外部壓力確實不小。”小熊電器上述負責人也如是告訴每經記者。但他同時表示，大環境不好的時候才真正考驗企業的內功。“對我們來說，不管市場怎么變，把產品做精、把品牌做強，這條路不會錯”。

奧維云網（AVC）小電事業部高級研究經理宋佳蓉認為，2026年小家電行業大盤預計整體穩定，銷量受存量市場影響小幅承壓，但均價預計穩步上行，市場規模保持平穩。原因是：消費端看，消費者更愿為智能化、健康化、品質感支付溢價，中高端需求持續走強；供給端看，行業毛利持續受壓，企業紛紛推出高端新品，通過技術創新、場景化升級提升溢價與盈利空間，擺脫價格戰。“整體來看，結構升級將是貫穿全年的核心主線。”