宣城城建集團：合規(guī)管理“亮紅燈”，盈利高度依賴政府補貼，存貨占總資產(chǎn)比例高達60%

作為安徽省宣城市重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及運營主體，宣城市城市建設(shè)集團有限公司（以下簡稱“宣城城建集團”）正面臨經(jīng)營與合規(guī)上的雙重挑戰(zhàn)。

3月20日，安徽證監(jiān)局公布一則行政監(jiān)管措施決定書，直指宣城城建集團在債券發(fā)行與存續(xù)期管理的關(guān)鍵“痛點”。3月30日，該公司又被深交所書面警示，原因是債券募集資金專戶管理不規(guī)范、部分募集資金未按約定用途使用、部分重大事項信息披露不及時、部分定期報告信息披露不準確，再次將其合規(guī)運營問題推向行業(yè)焦點。

經(jīng)營層面，盈利端高度依賴政府補助“輸血”，2025年上半年，公司收到政府補助2.42億元，這一補助金額已達公司利潤總額的2.18倍。

資產(chǎn)端，流動性承壓，截至2025年上半年，公司存貨為161.95億元、應(yīng)收賬款為3.64億元、其他應(yīng)收款為6.93億元，三項合計超過172億元，占總資產(chǎn)的比重達到63%，對資金占用較大，超六成資產(chǎn)難以快速變現(xiàn)，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡。

遭到監(jiān)管處罰，內(nèi)控短板凸顯

3月20日，安徽證監(jiān)局公布一則行政監(jiān)管措施決定書，直指宣城城建集團在債券發(fā)行與存續(xù)期管理的關(guān)鍵“痛點”。具體來看，宣城城建集團作為債券發(fā)行人存在四項問題，一是債券募集資金專戶管理不規(guī)范，二是部分募集資金未按約定用途使用，三是部分重大事項信息披露不及時，四是部分定期報告信息披露不準確。

安徽證監(jiān)局指出，上述情形違反了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》及《公司信用類債券信息披露管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。公司時任董事長楊某，時任總經(jīng)理衛(wèi)某，時任分管投融資部負責人及信息披露事務(wù)負責人陶某午對上述情形負有直接責任。對此，安徽證監(jiān)局決定對宣城城建集團、楊某、衛(wèi)某、陶某午采取責令改正的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

圖片來源：證監(jiān)會網(wǎng)站

宣城城建集團被安徽證監(jiān)局處罰之后，深交所也因其上述違規(guī)行為給予警示。3月30日，深交所披露一則監(jiān)管函，涉及債券包括22宣城01、22宣城02、23宣城01，深交所指出，宣城城建集團及有關(guān)責任人因債券募集資金專戶管理不規(guī)范、部分募集資金未按約定用途使用、部分重大事項信息披露不及時、部分定期報告信息披露不準確等問題，違反了相關(guān)規(guī)定。對此，深交所對其予以書面警示，并要求公司及相關(guān)當事人認真學習相關(guān)法律法規(guī)及業(yè)務(wù)規(guī)則，嚴格遵守規(guī)定，規(guī)范債券存續(xù)期管理，提高信息披露意識。

接連遭到安徽證監(jiān)局、深交所的“點名”，暴露出宣城城建集團一系列隱憂，再次將其合規(guī)運營問題推向行業(yè)焦點，也為同類城投平臺敲響了風險防控的警鐘。

企業(yè)預(yù)警通最新數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月8日，宣城城建集團有5只存續(xù)債券，存量規(guī)模達23億元，且這5只存續(xù)債券全部為私募債。

盈利依賴政府補貼，資產(chǎn)流動性承壓

公司官網(wǎng)顯示，宣城城建集團是于2019年1月正式掛牌成立的市屬國有獨資公司，注冊資本金25億元，主體信用評級AA+。集團定位為“城市綜合運營服務(wù)商”，立足城市建設(shè)運營核心功能，致力服務(wù)城市發(fā)展、提升民生福祉。集團業(yè)務(wù)聚焦房地產(chǎn)、城市運營、大數(shù)據(jù)、新能源、鄉(xiāng)村振興五大核心板塊。目前，集團下轄全資及控股子公司近30家，擁有員工260余人。

企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，截至2025年上半年，宣城城建集團總資產(chǎn)為270.96億元，總負債178.76億元，資產(chǎn)負債率為65.97%。

盈利能力方面，公司營業(yè)總收入為4.89億元，同比增長26.48%；利潤總額1.11億元；凈利潤1.09億元，同比大幅增長2261.30%；歸母凈利潤1.17億元，同比飆漲3505.10%。雖然營收、凈利潤保持正增長，但盈利端高度依賴政府補助“輸血”。2025年上半年，公司收到政府補助2.42億元，這一補助金額已達公司利潤總額的2.18倍。

數(shù)據(jù)還顯示，截至2025年上半年，宣城城建集團流動負債為59.49億元，其中一年到期的非流動負債為18.94億元，短期借款為7.37億元，而公司貨幣資金僅有6.69億元，同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.02億元，公司資金儲備量較少。

資產(chǎn)端，截至2025年上半年，公司存貨為161.95億元、應(yīng)收賬款為3.64億元、其他應(yīng)收款為6.93億元，三項合計超過172億元，占總資產(chǎn)的比重達到63%，對資金占用較大，超六成資產(chǎn)難以快速變現(xiàn)，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡，其中僅存貨一項占總資產(chǎn)的比重就達60%，對公司流動性構(gòu)成壓力。

記者：張嘉怡

財經(jīng)研究員：邱利