“Token第一股”上市百日盤中市值破千億，年內漲超470%

21世紀經濟報道記者 吳佳楠

隨著國內日均Token調用量突破140萬億，迅策作為AI世界的“數據燃料”提供商，在港股上演了一場極速上漲的行情。

4月10日，迅策（03317.HK）盤中一度上漲12.5%，市值突破1000億港元。

Wind數據顯示，這距離其2025年12月30日登陸港交所、成為“Token第一股”僅100天。自上市首日以來，迅策累計漲幅達494%，年內漲幅超470%。

成立于2016年的迅策長期深耕毫秒級實時數據處理領域，構建了一整套從數據獲取、清洗、標準化，到實時計算、大模型調優的全鏈路技術體系，在AI從訓練邁向推理的時代浪潮中，扮演著底層“數據Token供應商”的角色，其平臺能夠將金融、電信、能源等高門檻行業內部紛繁復雜的私有數據，轉化為操作系統可以“讀懂”的標準數據Token。

迅策已在金融、電信、能源等高端行業應用，未來，迅策將把這些行業積累的數據處理能力和Token化經驗，復制到制造、醫療、政務等更多領域，打造垂直行業Token工廠。

當前，隨著AI大模型加速落地，企業級AI迎來規模化應用，Token調用量呈指數級攀升。尤其是今年3月，覆蓋騰訊云、阿里云、百度智能云等多家頭部廠商的Token漲價浪潮席卷AI行業，騰訊云核心模型Token計費漲幅最高達463%；阿里云、百度智能云AI算力產品最高漲價34%。OpenClaw等AI智能體的爆發，使Token消耗量指數級攀升，在Token漲價潮的背景下，企業客戶越來越傾向于選擇能夠提高Token轉化效率、減少無效消耗的專業數據服務商。

迅策的商業模式恰恰在于其Token化的收費方式。公司的商業模型從訂閱制、交易制，逐步探索升級為“單次調用價格 × Token調用次數 × 模塊應用數”的Token付費模式。據迅策日前發布的2025年業績報告，迅策2025年的ARPU值（每用戶平均收入）為559萬元，同比大幅提升105.04%。

在財務表現方面，2025年，迅策營收12.85億元，較2024年大幅增長103.28%。同時，2025年迅策綜合毛利約為7.92億元，同比增加63.44%，綜合毛利率達61.66%。

目前Token收費模式貢獻的收入占總收入約5%，公司預計在2026年全年占比會加速增長到20%～30%，成為第一增長發動機。迅策預計，隨著AI推理需求的爆發，未來兩到三年內Token付費模式將逐步成為公司收入結構的組成部分，占比有望顯著提升。