風(fēng)電齒輪箱供需向好 產(chǎn)業(yè)鏈或迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇｜券商晨會(huì)

|2026年4月15日 星期三|

NO.1 銀河證券：AI算力驅(qū)動(dòng)硅光市場(chǎng)爆發(fā)，供需緊張格局推動(dòng)硅光方案占比提升

銀河證券研報(bào)指出，AI大模型訓(xùn)練與推理需求的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，光模塊市場(chǎng)快速發(fā)展，疊加Google等云廠(chǎng)商正在部署全光網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，將推升800G以上高速光收發(fā)模塊全球出貨占比預(yù)計(jì)將從2024年19.5%上升至2026年60%以上。傳統(tǒng)EML光芯片路線(xiàn)的產(chǎn)能集中于海外，受限于磷化銦材料，2026年EML路線(xiàn)的供給缺口較大。這一缺口將主要由硅光方案填補(bǔ)，預(yù)計(jì)2026年800G光模塊中硅光方案占比將超過(guò)50%，而在1.6T光模塊中占比更是高達(dá)70%—80%。此外，上游的法拉第旋轉(zhuǎn)片和高端CW光源等物料也處于緊缺狀態(tài)，進(jìn)一步凸顯了硅光技術(shù)作為緩解供應(yīng)鏈壓力、提升集成度關(guān)鍵路徑的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。

NO.2 華泰證券：風(fēng)電齒輪箱供需向好 產(chǎn)業(yè)鏈或迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇華泰證券研報(bào)認(rèn)為，齒輪箱作為風(fēng)機(jī)傳動(dòng)鏈核心部件，或充分受益于風(fēng)電裝機(jī)增長(zhǎng)與齒輪傳動(dòng)滲透率提升帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性需求釋放，在頭部齒輪箱廠(chǎng)經(jīng)營(yíng)擾動(dòng)的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈或迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，看好齒輪箱整機(jī)與零部件有望受益。

NO.3 中信建投：歷次原油供給大沖擊之后 全球?qū)で竽茉垂?yīng)多元化

中信建投研報(bào)表示，歷次原油供給大沖擊之后，全球?qū)で竽茉垂?yīng)多元化，包括新能源。中國(guó)在光伏、鋰電等領(lǐng)域具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，能夠承接海外新增能源發(fā)展需求。只要油價(jià)不陷入極端沖擊（如全年油價(jià)在150美元/桶以上），中國(guó)生產(chǎn)制造將利用三重優(yōu)勢(shì)，維持全年出口增速在5%以上，甚至有可能超過(guò)10%。

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