“AI需求極其強(qiáng)勁”！臺積電法說會實(shí)錄：供不應(yīng)求將持續(xù)至至少2027年

財(cái)聯(lián)社4月16日訊（編輯 劉蕊）本周四下午，臺積電召開線上法說會。臺積電董事長兼 CEO魏哲家、首席財(cái)務(wù)官黃仁昭和臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志凱出席。

財(cái)報顯示，臺積電今年第一季度營收（按美元計(jì)算）環(huán)比增長6.4%至359億美元，略高于第一季度指引；公司對于2026年的資本支出較1月預(yù)估的520億至560億美元區(qū)間不變，不過目前預(yù)估將接近高標(biāo)。若相關(guān)目標(biāo)達(dá)成仍將創(chuàng)歷史新高紀(jì)錄。

展望第二季度，黃仁昭預(yù)計(jì)營收將在390億至402億美元之間，較去年同期增長32%；預(yù)計(jì)2026年全年收入將增長超過30%。

黃仁昭在財(cái)報電話會上表示，更高的資本支出通常意味著更高的成長機(jī)會。魏哲家則直言：

“需求極為強(qiáng)勁，尤其是高性能計(jì)算與人工智能應(yīng)用。我們?nèi)铀佟⑻崆安少徳O(shè)備，但供應(yīng)依舊緊張。需求持續(xù)增長，因此持續(xù)與供應(yīng)商協(xié)作加速推進(jìn)，這就是資本支出指向區(qū)間上限的原因。”

他還指出，新建一座晶圓廠需要2-3年，建廠、產(chǎn)能爬坡都需要時間。按當(dāng)前進(jìn)度，預(yù)計(jì)至少到2027年都將持續(xù)供應(yīng)緊張。

關(guān)于風(fēng)險方面，魏哲家警告稱，由于中東戰(zhàn)爭導(dǎo)致的化學(xué)品和能源供應(yīng)中斷，其盈利能力可能會受到影響，不過短期內(nèi)這種影響似乎不太可能顯現(xiàn)。

以下為臺積電財(cái)報電話會文字記錄（AI輔助翻譯，部分內(nèi)容有刪減）

蘇志凱 臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)

大家下午好，歡迎參加臺積電 2026 年第一季度財(cái)報電話會議。我是臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志凱，擔(dān)任本次會議主持。本次會議流程如下：首先由臺積電資深副總裁兼首席財(cái)務(wù)官黃仁昭先生總結(jié) 2026 年第一季度運(yùn)營情況，并給出 2026 年第二季度業(yè)績展望。隨后，黃仁昭先生與臺積電董事長兼 CEO 魏哲家博士共同發(fā)布公司核心信息。之后進(jìn)入問答環(huán)節(jié)。

魏哲家 臺積電董事長兼 CEO

感謝蘇志凱。各位下午好，感謝大家參會。我首先介紹 2026 年第一季度財(cái)務(wù)亮點(diǎn)，隨后給出 2026 年第二季度業(yè)績指引。

受先進(jìn)制程工藝強(qiáng)勁需求推動，第一季度營收按新臺幣計(jì)算環(huán)比增長 8.4%。按美元計(jì)算，營收環(huán)比增長 6.4% 至 359 億美元，略高于第一季度指引。毛利率環(huán)比提升 3.9 個百分點(diǎn)至 66.2%，主要得益于成本優(yōu)化、高產(chǎn)能利用率及有利匯率。營業(yè)利潤率環(huán)比提升 4.1 個百分點(diǎn)至 58.1%，源于運(yùn)營杠桿效應(yīng)。整體來看，第一季度每股收益為新臺幣 22.08 元，凈資產(chǎn)收益率 40.5%。接下來按工藝分類介紹營收。

3 納米工藝貢獻(xiàn)第一季度晶圓營收的 25%，5 納米與 7 納米分別占 36% 和 13%。7 納米及以下先進(jìn)工藝合計(jì)占晶圓營收的 74%。

按應(yīng)用平臺劃分：高性能計(jì)算（HPC）環(huán)比增長 20%，占第一季度營收 61%；智能手機(jī)環(huán)比下降 11%，占 26%；物聯(lián)網(wǎng)環(huán)比增長 12%，占 6%；汽車環(huán)比下降 7%，占 4%；數(shù)據(jù)中心邊緣（DCE）環(huán)比增長 28%，占 1%。

資產(chǎn)負(fù)債方面，第一季度末現(xiàn)金及有價證券達(dá)新臺幣 3.4 兆元（約 1060 億美元）。負(fù)債端，流動負(fù)債環(huán)比增加新臺幣 2560 億元，主要因應(yīng)計(jì)負(fù)債及其他項(xiàng)目增加新臺幣 1290 億元、應(yīng)付賬款增加新臺幣 820 億元。

財(cái)務(wù)比率方面，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)持平 26 天，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)增加 6 天至 80 天，反映 2 納米工藝量產(chǎn)爬坡與 3 納米工藝強(qiáng)勁需求。

現(xiàn)金流與資本支出方面，第一季度運(yùn)營現(xiàn)金流約新臺幣 6990 億元，資本支出新臺幣 3510 億元，派發(fā) 2025 年第二季度現(xiàn)金股利新臺幣 1300 億元。季度末現(xiàn)金余額環(huán)比增加新臺幣 2680 億元至新臺幣 3 兆元。按美元計(jì)，第一季度資本支出總計(jì) 111 億美元。財(cái)務(wù)總結(jié)到此結(jié)束，接下來進(jìn)入本季度業(yè)績指引。

基于當(dāng)前業(yè)務(wù)展望，預(yù)計(jì)第二季度營收介于 390 億至 402 億美元，中位數(shù)環(huán)比增長 10%、同比增長 32%。按 1 美元兌 31.7 新臺幣匯率測算，預(yù)計(jì)毛利率 65.5%-67.5%，營業(yè)利潤率 56.5%-58.5%。此外，第二季度需計(jì)提未分配盈余所得稅，因此稅率約 20%；全年稅率仍預(yù)計(jì)為 17%-18%。
財(cái)務(wù)匯報到此結(jié)束，接下來進(jìn)入核心信息環(huán)節(jié)，我先說明 2026 年一、二季度盈利情況。

與去年第四季度相比，第一季度毛利率環(huán)比提升 390 個基點(diǎn)至 66.2%，主要得益于成本優(yōu)化、更高的整體產(chǎn)能利用率與有利匯率。實(shí)際毛利率較三個月前指引上限高出 120 個基點(diǎn)，主要因產(chǎn)能利用率超預(yù)期與成本優(yōu)化效果更好。我們剛剛給出的第二季度毛利率中位數(shù)為 66.5%，環(huán)比提升 30 個基點(diǎn)，主要由產(chǎn)能利用率提升與持續(xù)成本優(yōu)化（含生產(chǎn)效率提升）驅(qū)動，部分被海外工廠攤薄效應(yīng)抵消。

展望下半年，決定盈利的六大因素存在多空影響：

1.2 納米工藝初期量產(chǎn)將在下半年開始拉低毛利率，預(yù)計(jì) 2026 全年攤薄 2%-3%；

2.海外擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，未來幾年海外廠量產(chǎn)初期毛利率攤薄 2%-3%，后期擴(kuò)大至 3%-4%；

3.中東局勢導(dǎo)致部分化學(xué)品與氣體價格上漲，當(dāng)前評估或影響盈利，但暫無法量化；

4.持續(xù)依托制造優(yōu)勢提升晶圓產(chǎn)出，優(yōu)化跨節(jié)點(diǎn)產(chǎn)能支撐盈利；

5.3 納米工藝毛利率預(yù)計(jì) 2026 年下半年超越公司平均水平；

6.匯率不可控，或?yàn)榱硪挥绊懸蛩亍?/blockquote>

接下來結(jié)合中東局勢，說明材料與能源供應(yīng)情況。臺積電擁有完善的企業(yè)風(fēng)險管理體系，識別評估風(fēng)險并主動實(shí)施應(yīng)對策略。材料供應(yīng)方面，臺積電持續(xù)推進(jìn)多源供應(yīng)，構(gòu)建多元化全球供應(yīng)商體系，完善本地供應(yīng)鏈。特種化學(xué)品與氣體（含氦氣、氫氣）采用多區(qū)域、多供應(yīng)商采購，并備有安全庫存。我們正與供應(yīng)商緊密合作，強(qiáng)化供應(yīng)鏈韌性與可持續(xù)性，因此預(yù)計(jì)材料供應(yīng)短期內(nèi)不會影響運(yùn)營。

能源方面，我們與臺電及臺灣地區(qū)相關(guān)部門密切協(xié)作，保障能源穩(wěn)定充足供應(yīng)。受中東局勢影響，臺灣地區(qū)相關(guān)部門已宣布至少保障 5 月前液化天然氣（LNG）供應(yīng)充足，并正積極拓展更多 LNG 來源、 多樣化采購區(qū)域、制定備用電力方案。因此預(yù)計(jì)運(yùn)營短期內(nèi)不會出現(xiàn)中斷或影響。

最后說明 2026 年資本預(yù)算。臺積電資本支出規(guī)模與未來幾年增長機(jī)會正相關(guān)。依托技術(shù)領(lǐng)先與差異化優(yōu)勢，我們充分把握 5G、人工智能、高性能計(jì)算帶來的多年結(jié)構(gòu)性需求。目前預(yù)計(jì) 2026 年資本預(yù)算將落在 520 億 - 560 億美元區(qū)間的上限，持續(xù)大力投資支撐客戶增長。即便 2026 年保持此規(guī)模資本支出，我們?nèi)灾铝τ跒楣蓶|實(shí)現(xiàn)盈利增長，持續(xù)穩(wěn)定提升年度及季度每股現(xiàn)金股利。現(xiàn)在，我將話筒交給魏哲家博士。

魏哲家 臺積電董事長兼 CEO

感謝黃仁昭。各位下午好。首先介紹短期需求展望。第一季度營收 359 億美元，按美元計(jì)略超指引，核心驅(qū)動力為先進(jìn)制程工藝強(qiáng)勁需求。進(jìn)入 2026 年第二季度，業(yè)務(wù)仍將由先進(jìn)制程持續(xù)強(qiáng)勁需求支撐。

展望未來，我們高度關(guān)注元器件價格上漲影響，尤其消費(fèi)與價格敏感終端市場。此外，中東局勢加劇宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性。因此我們審慎規(guī)劃業(yè)務(wù)，聚焦核心競爭力，強(qiáng)化競爭優(yōu)勢。即便如此，人工智能相關(guān)需求依舊極為強(qiáng)勁。

從生成式 AI、查詢模式轉(zhuǎn)向智能體 AI、指令執(zhí)行模式，推動token消耗量進(jìn)一步提升，催生海量算力需求，支撐先進(jìn)芯片強(qiáng)勁需求。我們的客戶及終端客戶（云服務(wù)商）持續(xù)釋放強(qiáng)烈積極信號。因此我們堅(jiān)信 AI 為多年大趨勢，半導(dǎo)體需求具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。依托技術(shù)差異化與廣泛客戶群，我們對 2026 年全年充滿信心，美元計(jì)營收同比增長超 30%。

接下來介紹 2 納米（N2）產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。我們優(yōu)先使用臺灣地區(qū)土地支持最新工藝快速量產(chǎn)，因需與研發(fā)緊密協(xié)同。目前 2 納米工藝已于 2025 年第四季度進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)，良率優(yōu)異。在新竹、高雄基地分階段順利爬坡，受智能手機(jī)與 AI 高性能計(jì)算需求強(qiáng)勁支撐。通過 N2P、A16 等持續(xù)升級策略，預(yù)計(jì) 2 納米家族將成為臺積電又一大規(guī)模、長周期工藝節(jié)點(diǎn)。

接下來介紹臺積電全球 3 納米（N3）產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。以往工藝達(dá)目標(biāo)產(chǎn)能后不再新增產(chǎn)能，但作為代工廠，我們首要責(zé)任是為客戶提供最先進(jìn)技術(shù)與必要產(chǎn)能，釋放其創(chuàng)新能力。經(jīng)評估，為滿足 AI 應(yīng)用強(qiáng)勁需求，我們加大資本支出提升 3 納米產(chǎn)能。目前正推進(jìn)全球產(chǎn)能規(guī)劃，支撐智能手機(jī)、AI 高性能計(jì)算（含基于高帶寬內(nèi)存 HBM 的專用集成電路 ASIC）、汽車、物聯(lián)網(wǎng)客戶對 3 納米工藝的多年強(qiáng)勁需求。

?臺灣地區(qū)：臺南科學(xué)園區(qū)巨型晶圓廠集群新增 3 納米廠，2027 年上半年量產(chǎn)；

?美國亞利桑那：第二工廠采用 3 納米工藝，建設(shè)完成，2027 年下半年量產(chǎn)；

?日本：第二工廠規(guī)劃采用 3 納米工藝，2028 年量產(chǎn)。

除新建工廠外，臺灣地區(qū)持續(xù)將 5 納米設(shè)備改造用于 3 納米產(chǎn)能。依托制造優(yōu)勢提升全球各廠生產(chǎn)效率，增加晶圓產(chǎn)出；同時優(yōu)化跨節(jié)點(diǎn)產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn) 7 納米、5 納米、3 納米產(chǎn)能靈活調(diào)配。通過多重舉措，全力滿足所有平臺、所有客戶的需求。在此強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)能緊張時，我們不會對客戶區(qū)別對待、有所偏袒。

接下來介紹成熟制程策略。臺積電成熟制程策略不變，聚焦打造高良率特色工藝產(chǎn)能，而非普通產(chǎn)能。例如，日本 JASM 第一工廠擴(kuò)充 CMOS 圖像傳感器成熟制程產(chǎn)能，德國 ESMC 擴(kuò)充汽車與工業(yè)應(yīng)用成熟制程產(chǎn)能。同時規(guī)劃關(guān)停 2 號廠（6 英寸）、5 號廠（8 英寸，聚焦氮化鎵），利用現(xiàn)有空間優(yōu)化支持先進(jìn)制程應(yīng)用。即便關(guān)停上述兩廠，仍有充足產(chǎn)能全面服務(wù)現(xiàn)有客戶。

綜上，成熟制程將持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)能需求，聚焦高附加值與戰(zhàn)略領(lǐng)域，同時保障充足產(chǎn)能支撐客戶增長。

最后介紹 A14 工藝進(jìn)展。A14 采用第二代納米片晶體管結(jié)構(gòu)，相較 2 納米實(shí)現(xiàn)完整節(jié)點(diǎn)跨越，性能與功耗全面優(yōu)化，滿足高性能、高能效計(jì)算核心需求。相較 2 納米，A14 同功耗下速度提升 10%-15%，同速度下功耗降低 25%-30%，芯片密度提升近 20%。A14 技術(shù)研發(fā)按計(jì)劃順利推進(jìn)，智能手機(jī)與高性能計(jì)算領(lǐng)域客戶興趣濃厚、合作深入，2028 年量產(chǎn)。A14 及其衍生技術(shù)將進(jìn)一步鞏固技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，助力臺積電把握長期增長機(jī)遇。核心信息發(fā)布完畢，感謝各位聆聽。

蘇志凱 臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)

感謝魏哲家博士。預(yù)設(shè)發(fā)言環(huán)節(jié)到此結(jié)束。問答環(huán)節(jié)開始前，提醒各位每次提問不超過兩個，確保所有參會者均有機(jī)會提問。

接線員

第一位提問者：美國銀行 Haas Liu

Haas Liu 美國銀行分析師

下午好，魏哲家博士、黃仁昭先生、蘇志凱先生。恭喜取得優(yōu)異業(yè)績與指引，感謝解答提問。首先想請教 3 納米毛利率展望。您剛才提到該工藝今年下半年毛利率將達(dá)到公司平均水平，目前公司平均在 65% 左右。我們了解 AI 需求強(qiáng)勁，3 納米工藝嚴(yán)重供不應(yīng)求，您已規(guī)劃通過設(shè)備改造、新建工廠擴(kuò)產(chǎn)至 2028 年。能否詳細(xì)說明哪些應(yīng)用驅(qū)動如此強(qiáng)勁的多年需求？此外，3 納米自 2022 年第四季度開始爬坡，部分設(shè)備 2027 年將完成折舊。在產(chǎn)能利用率高企、價格趨勢向好的情況下，該節(jié)點(diǎn)毛利率是否會進(jìn)一步提升？謝謝。

蘇志凱

美國銀行 Haas Liu的第一個問題分為兩部分，均圍繞 3 納米。第一，如魏哲家博士所述，我們正執(zhí)行 3 納米擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，他想了解自 2022 年底量產(chǎn)以來，哪些應(yīng)用驅(qū)動 3 納米多年強(qiáng)勁需求。第二部分關(guān)于 3 納米毛利率，想知道毛利率展望、下半年能否超越公司平均、達(dá)到何種水平，以及設(shè)備完全折舊后毛利率變化。

魏哲家

我來回答。應(yīng)用很簡單，仍是高性能計(jì)算與人工智能應(yīng)用。

蘇志凱

第二個問題是 3 納米毛利率，包括今年下半年能否超越公司平均、具體水平，以及完全折舊后的毛利率表現(xiàn)。

黃仁昭

我們預(yù)計(jì) 3 納米毛利率 2026 年下半年達(dá)到并超越公司平均水平，目前暫無具體數(shù)值可披露。完全折舊后，如我們此前說明，毛利率通常會處于很高水平。

蘇志凱

好的， Haas Liu，這算 1.5 個問題。你可以快速補(bǔ)充第二個問題。

Haas Liu

好的，非常感謝蘇志凱。補(bǔ)充半個問題關(guān)于資本支出。今年資本支出指引上調(diào)至 520 億 - 560 億美元上限。與三個月前相比，與客戶及終端客戶溝通后，哪些新增信心支撐我們將資本支出上調(diào)至指引上限？

蘇志凱

感謝 Haas Liu。他注意到我們本次將資本支出上調(diào)至區(qū)間上限，想知道驅(qū)動上調(diào)的因素，以及支撐 520 億 - 560 億美元上限的信心來源。

魏哲家

答案很簡單：需求極為強(qiáng)勁，尤其是高性能計(jì)算與人工智能應(yīng)用。我們?nèi)铀佟⑻崆安少徳O(shè)備，但供應(yīng)依舊緊張。需求持續(xù)增長，因此持續(xù)與供應(yīng)商協(xié)作加速推進(jìn)，這就是資本支出指向區(qū)間上限的原因。

Haas Liu

清楚了，非常感謝魏哲家博士、黃仁昭先生、蘇志凱先生。

蘇志凱

好的，感謝。接線員，請接入下一位提問者。

接線員

下一位：摩根大通 戈庫爾?哈里哈蘭

戈庫爾?哈里哈蘭 摩根大通分析師

下午好，魏哲家博士、黃仁昭先生、蘇志凱先生。第一個問題關(guān)于需求。顯然需求比 1 月預(yù)測更強(qiáng)勁，您也上調(diào)了資本支出。目前所有客戶均表示晶圓供應(yīng)仍是最大制約。基于您擴(kuò)大的 3 納米產(chǎn)能計(jì)劃與加速資本支出，魏哲家博士，您預(yù)計(jì)供應(yīng)緊張會持續(xù)多久？根據(jù)客戶反饋，是否能預(yù)見供需平衡的時間點(diǎn)？戰(zhàn)略上，是否計(jì)劃擴(kuò)建更多潔凈室？目前潔凈室似乎是快速擴(kuò)產(chǎn)的制約因素。這是第一個問題。

蘇志凱

戈庫爾，我總結(jié)一下你的問題：需求強(qiáng)于 1 月預(yù)測，資本支出上調(diào)，客戶持續(xù)缺芯，基于產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計(jì)供應(yīng)緊張持續(xù)多久？是否優(yōu)先擴(kuò)建潔凈室？對嗎？

戈庫爾?哈里哈蘭

是的。

魏哲家

戈庫爾，答案很簡單：需求持續(xù)強(qiáng)勁、規(guī)模持續(xù)增長。我們與客戶及云服務(wù)商反復(fù)確認(rèn)，他們給出極為積極的展望。我們必須加速擴(kuò)建潔凈室、采購設(shè)備，與建筑商、設(shè)備供應(yīng)商協(xié)作，提前推進(jìn)進(jìn)度。核心原因就是 AI 需求極為旺盛。

戈庫爾?哈里哈蘭

魏哲家博士，能否判斷何時能滿足需求？是否預(yù)計(jì)未來幾年仍難以滿足，甚至 2027 年供應(yīng)仍低于需求？

蘇志凱

戈庫爾想知道供需平衡的時間點(diǎn)，是否有預(yù)測。

魏哲家

戈庫爾，新建一座晶圓廠需要 2-3 年。按當(dāng)前進(jìn)度，我們預(yù)計(jì) 2027 年（進(jìn)入 2027 年時會正式公布）。建廠、爬坡都需要時間，預(yù)計(jì)供應(yīng)持續(xù)緊張。因此我們剛剛宣布新建 3 座 3 納米廠以滿足需求。

戈庫爾?哈里哈蘭

好的，非常清楚。2024 年供應(yīng)也很緊張。第二個問題關(guān)于競爭：傳統(tǒng)競爭對手有三星、英特爾。您的客戶之一埃隆?馬斯克近期宣布 Terafab 計(jì)劃。該客戶既是臺積電客戶，數(shù)月前又與三星簽約。臺積電如何看待 Terafab 計(jì)劃？客戶自行造芯，臺積電如何回應(yīng)？如何贏回客戶信任？

蘇志凱

戈庫爾第二個問題關(guān)于競爭。他提到傳統(tǒng)競爭對手，以及近期 Terafab 計(jì)劃，想知道臺積電對此的看法；該客戶是臺積電客戶，同時與三星合作，臺積電如何看待、如何贏回業(yè)務(wù)。

魏哲家

戈庫爾，英特爾、特斯拉都是臺積電客戶，同時也是競爭對手。我們認(rèn)為英特爾是強(qiáng)勁對手，絕不低估。但晶圓代工沒有捷徑，核心規(guī)則從未改變：必須具備技術(shù)領(lǐng)先、制造卓越、客戶信任，最重要的是服務(wù) —— 正如黃仁勛所言。再次強(qiáng)調(diào)，建廠需 2-3 年，無捷徑；量產(chǎn)爬坡再需 1-2 年，這是晶圓代工行業(yè)基本規(guī)律。至于贏回客戶，他們?nèi)允俏覀兊目蛻簦覀儗夹g(shù)地位充滿信心，全力爭取每一筆業(yè)務(wù)。

戈庫爾?哈里哈蘭

清楚了。您認(rèn)為加速擴(kuò)產(chǎn)能否贏回部分客戶？核心原因是否是產(chǎn)能緊張，而非其他因素？這是否是贏回客戶的關(guān)鍵？

蘇志凱

戈庫爾最后一個問題：產(chǎn)能緊張是否導(dǎo)致客戶流失，加速擴(kuò)產(chǎn)能否贏回客戶？

魏哲家

再次強(qiáng)調(diào)，建廠需 2-3 年。期間我們也在新建工廠滿足客戶強(qiáng)勁需求，無捷徑。產(chǎn)能確實(shí)緊張，但我們?nèi)ΡＵ蠞M足客戶需求。

戈庫爾?哈里哈蘭

明白了，謝謝魏哲家博士。沒有捷徑，清楚了。

蘇志凱

好的，感謝。接線員，請接入下一位。

接線員

下一位：摩根士丹利 陳查理

陳查理 摩根士丹利分析師

下午好，魏哲家博士、黃仁昭先生、蘇志凱先生。感謝解答提問，再次恭喜優(yōu)異業(yè)績。我從另一角度談競爭。AI 客戶正研發(fā)更大尺寸光罩芯片，部分客戶考慮使用 EMIB，因其基于基板，更適合大尺寸芯片設(shè)計(jì)。臺積電如何應(yīng)對此類競爭？戰(zhàn)略上，臺積電是否愿意開放計(jì)算晶圓給競爭對手（如英特爾）進(jìn)行封裝？背后的業(yè)務(wù)邏輯是什么？謝謝。

蘇志凱

陳查理，感謝提問。第一個問題同樣關(guān)于競爭：AI 客戶追求更大光罩尺寸，如何看待 EMIB 等方案的競爭威脅、應(yīng)對策略？是否愿意開放前道晶圓交由第三方封裝？

魏哲家

陳查理，目前臺積電提供全球最大尺寸光罩封裝服務(wù)。我們了解競爭對手提供極具吸引力的技術(shù)，但我們歡迎競爭，讓客戶有更多選擇，從而與客戶開展更多業(yè)務(wù)。這是我們的態(tài)度。同時，我們不會放棄任何業(yè)務(wù)，全力滿足所有客戶需求，也在研發(fā)超大尺寸光罩封裝技術(shù)，與所有客戶協(xié)作，目前進(jìn)展順利。

陳查理

感謝魏哲家博士。追問：您提到的大尺寸封裝技術(shù)，是指 CoWoS 還是 CoWoS-L 3.5D？3D 堆疊能否解決平面擴(kuò)展問題？

蘇志凱

陳查理追問，大尺寸光罩方案具體是 CoWoS-L、面板級還是其他？

魏哲家

陳查理，目前我們擁有大尺寸光罩 CoWoS。同時也在研發(fā) CoWoS 相關(guān)方案，保障以合理成本為客戶提供充足產(chǎn)能。因此我們正在建設(shè) CoWoS 試點(diǎn)線，預(yù)計(jì)數(shù)年后量產(chǎn)。當(dāng)前主流方案仍是大尺寸 CoWoS。結(jié)合系統(tǒng)與晶圓技術(shù)，臺積電為客戶產(chǎn)品提供市場最優(yōu)選擇。

陳查理

好的，不必過度擔(dān)心階段性競爭。第二個問題關(guān)于長期資本支出規(guī)劃。魏哲家博士，您提到建廠需 2-3 年，能見度更高。我們知道 2021 年曾給出三年 1000 億美元資本支出指引，當(dāng)前需求強(qiáng)勁。臺積電能否給出更長期資本支出指引？如您所說，設(shè)備供應(yīng)同樣緊張，昨日 ASML 業(yè)績強(qiáng)勁，您提到極紫外光（EUV）供應(yīng)是問題。管理層能否向投資者給出長期資本支出指引？謝謝。

蘇志凱

好的，陳查理，問題較多，聚焦第二個關(guān)于資本支出與產(chǎn)能建設(shè)。他注意到您提到建廠非一日之功，想知道除今年資本支出指向上限外，能否像 2021 年一樣給出未來三年資本支出金額指引。

魏哲家

陳查理，目前暫無具體數(shù)值可披露。過去三年我們總資本支出 1010 億美元，今年已指向 560 億美元上限，超過過去三年總額的 50%。我們對 AI 大趨勢堅(jiān)信不疑，預(yù)計(jì)未來三年資本支出將顯著高于過去三年。

蘇志凱

陳查理問題最后一部分：周期長，是否擔(dān)心設(shè)備采購、瓶頸等問題？

魏哲家

陳查理，臺積電的文化是與供應(yīng)商協(xié)作，視其為伙伴。持續(xù)與供應(yīng)商（尤其是 ASML 的核心材料、研發(fā)等）合作，目前對其支持非常滿意。僅此說明。

蘇志凱

好的。

接線員

感謝，提問完畢。

蘇志凱

好的，感謝陳查理。接線員，請接入下一位。

接線員

下一位：瑞銀 林 Sunny

林 Sunny 瑞銀分析師

下午好，感謝解答提問，恭喜穩(wěn)定業(yè)績。第一個問題繼續(xù)追問資本支出。2024-2026 年本輪 AI 周期中，臺積電依托技術(shù)領(lǐng)先與運(yùn)營杠桿，將資本密集度維持在 30% 以上的健康水平。我知道公司沒有明確資本密集度目標(biāo)。未來幾年，先進(jìn)制程營收快速爬坡，應(yīng)如何看待營收增速與資本支出增速的關(guān)系？是否營收保持穩(wěn)健，資本支出增速與之匹配或更低？應(yīng)如何理解？

蘇志凱

好的，林 Sunny，感謝提問。我總結(jié)：你的問題關(guān)于資本支出與資本密集度。過去幾年資本密集度維持在 30% 以上，無明確目標(biāo)，未來幾年?duì)I收增速與資本支出增速關(guān)系如何？更高、持平還是更低？對應(yīng)何種資本密集度？對嗎？

林 Sunny

是的，非常感謝蘇志凱。

魏哲家

林 Sunny，正如你所言，過去幾年?duì)I收增速超過資本支出增速。如果我們運(yùn)營得當(dāng)，未來幾年仍將如此 ——營收增速超過資本支出增速。因此預(yù)計(jì)未來幾年資本密集度不會突然大幅攀升。

林 Sunny

明白。快速追問：關(guān)于競爭，近年臺積電產(chǎn)能緊張，是否會考慮加大資本支出，避免客戶因產(chǎn)能不足而分散訂單？

蘇志凱

好的，林 Sunny 半個問題：面對競爭威脅，是否會加速或加大資本支出，避免客戶因產(chǎn)能緊張轉(zhuǎn)向競爭對手？對嗎？

林 Sunny

是的，感謝蘇志凱。

魏哲家

林 Sunny，我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)能規(guī)劃是為滿足客戶需求，而非競爭對手或其他因素。最重要的是客戶需求，客戶與臺積電合作，我們據(jù)此規(guī)劃產(chǎn)能與資本支出。清楚了嗎？

林 Sunny

清楚了，非常感謝。再補(bǔ)充半個問題：今年您剛剛上調(diào)全年?duì)I收指引至增長超 30%，目前供應(yīng)持續(xù)緊張。2026 年?duì)I收還有多少上行空間？當(dāng)前是否已看到消費(fèi)需求影響，進(jìn)而影響智能手機(jī)、PC 相關(guān)需求？

蘇志凱

好的，林 Sunny 第二個問題關(guān)于 2026 全年展望：上調(diào)至增長超 30% 后，還有多少上行空間？內(nèi)存漲價對終端市場影響如何，超 30% 增長是否還有上行動能？

魏哲家

林 Sunny，內(nèi)存漲價確實(shí)對價格敏感終端市場（尤其 PC、智能手機(jī)）產(chǎn)生一定影響，我們確實(shí)看到市場略有走弱。但高端智能手機(jī)表現(xiàn)持續(xù)向好，這對臺積電有利。至于同比增長超 30% 具體能到多少，我們將在 7 月公布更精準(zhǔn)數(shù)據(jù)。

林 Sunny

好的，非常感謝魏哲家博士。

蘇志凱

好的，感謝林 Sunny。接線員，請接入下一位。

接線員

下一位： Jim Fontanelli，Ritholtz

Jim Fontanelli Ritholtz 分析師

謝謝。感謝解答提問。第一個問題關(guān)于需求。您此前提到先進(jìn)制程產(chǎn)能持續(xù)供不應(yīng)求，同時毛利率業(yè)績與指引極為強(qiáng)勁。在此背景下，管理層對可持續(xù)利潤率結(jié)構(gòu)、長期合理回報的看法是否發(fā)生變化？

蘇志凱

好的，吉姆第一個問題關(guān)于利潤率結(jié)構(gòu)。他提到需求極為強(qiáng)勁，想知道我們對長期利潤率與回報水平的看法是否改變。對嗎？

Jim Fontanelli

是的。

蘇志凱

好的，吉姆。正如上季度財(cái)報會議所說，我們已上調(diào) 2024-2025 年長期利潤率與 ROE 目標(biāo)。目前周期內(nèi)毛利率目標(biāo)為56% 及以上，ROE 目標(biāo)為20% 以上高位，已較此前上調(diào)。

Jim Fontanelli

謝謝。AI 供應(yīng)鏈其他環(huán)節(jié)已開始實(shí)現(xiàn)超額回報，這是否影響未來兩三年利潤率結(jié)構(gòu)判斷？

黃仁昭

吉姆，長期規(guī)劃是持續(xù)進(jìn)行的工作，我們始終在評估，如有調(diào)整會及時告知。

Jim Fontanelli

好的，謝謝。第二個問題：亞利桑那基地對臺積電先進(jìn)制程戰(zhàn)略意義愈發(fā)重要，尤其近期新增第二塊土地。如何看待中長期產(chǎn)能機(jī)會？對美國工廠成本結(jié)構(gòu)與臺灣地區(qū)晶圓持平的信心如何？

蘇志凱

好的，吉姆第二個問題關(guān)于亞利桑那工廠擴(kuò)產(chǎn)。他注意到戰(zhàn)略意義提升，近期購置第二塊土地，想知道規(guī)劃目的、盈利與利潤率展望。

魏哲家

吉姆，我們購置第二塊土地是因?yàn)橛行枨螅?jì)劃在亞利桑那新建更多工廠，滿足美國先進(jìn)制程客戶多年需求。再次強(qiáng)調(diào)，我們?nèi)铀偻七M(jìn)，已在亞利桑那積累大量經(jīng)驗(yàn)，較去年更有信心取得良好進(jìn)展、積極推進(jìn)。當(dāng)然，我們預(yù)計(jì)會持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。

黃仁昭

清楚了嗎，吉姆？

Jim Fontanelli

謝謝。

蘇志凱

好的，感謝。接線員，請接入下一位。

接線員

下一位：高盛 陸布魯斯

陸布魯斯 高盛分析師

您好，感謝解答提問。我想繼續(xù)追問吉姆關(guān)于盈利的問題。去年我曾提問，臺積電價值持續(xù)兌現(xiàn)，為何不上調(diào)盈利目標(biāo)，魏哲家博士當(dāng)時表示目標(biāo)為 53% 及以上。上季度我們上調(diào)至 56% 及以上。問題：當(dāng)前盈利水平是否完全體現(xiàn)臺積電價值？考慮到臺積電獨(dú)一無二的主導(dǎo)地位，難以找到可比標(biāo)的，應(yīng)如何看待臺積電盈利基準(zhǔn)？如何讓臺積電價值充分反映在毛利率與營業(yè)利潤率中？

蘇志凱

好的，陸布魯斯。他第一個問題想知道應(yīng)參考何種盈利基準(zhǔn)，當(dāng)前盈利是否完全體現(xiàn)臺積電價值。

魏哲家

陸布魯斯，你實(shí)際問到了定價策略。我們始終視客戶為伙伴。我們當(dāng)然清楚自身價值與市場地位，但也視客戶為重要業(yè)務(wù)伙伴，因此不會大幅調(diào)整價格。我們致力于確保客戶在其市場取得成功，共同成長，同時實(shí)現(xiàn)自身價值，持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)支撐客戶。核心原則第一：客戶必須成功。我們共同成長。請記住關(guān)鍵詞：客戶是伙伴。

陸布魯斯

好的。如果客戶持續(xù)成功，或許未來幾個季度會再次上調(diào)盈利目標(biāo)。

黃仁昭

陸布魯斯，你的第二個問題是什么？

陸布魯斯

好的。第二個問題：管理層曾指引 2024-2029 年 AI 加速器營收復(fù)合年均增長率為中高 50% 區(qū)間。臺積電如何規(guī)劃與預(yù)測 AI 相關(guān)需求？是否將TOKEN消耗量增長納入假設(shè)？一季度TOKEN消耗量增速明顯快于此前預(yù)期，未來幾年 AI 加速器營收增速是否會調(diào)整？

蘇志凱

好的。陸布魯斯第二個問題關(guān)于 AI 加速器長期復(fù)合增速指引，即中高 50% 區(qū)間。他提到Token需求強(qiáng)勁增長，長期指引是否調(diào)整？

魏哲家

陸布魯斯，目前需求極為強(qiáng)勁，持續(xù)從客戶及終端客戶收到積極信號。你問到 AI 加速器復(fù)合增速是否調(diào)整，整體來看需求持續(xù)強(qiáng)勁，我們觀察到增速偏向 50% 區(qū)間上限。

蘇志凱

好的，感謝魏哲家博士，感謝陸布魯斯。接線員，請接入下一位。

接線員

下一位：花旗 陳勞拉

陳勞拉 花旗分析師

您好，下午好，魏哲家博士、黃仁昭先生、蘇志凱先生。能否詳細(xì)介紹臺積電先進(jìn)封裝策略，以及與外包封測（OSAT）合作伙伴的業(yè)務(wù)模式？我們看到同行與 OSAT 廠商提供多種方案，臺積電也在擴(kuò)大先進(jìn)封裝布局。臺積電如何與客戶協(xié)同規(guī)劃先進(jìn)制程晶圓需求，同時匹配先進(jìn)封裝需求？

蘇志凱

好的，感謝陳勞拉。第一個問題關(guān)于先進(jìn)封裝：我們與客戶協(xié)同規(guī)劃前道晶圓產(chǎn)能，如何協(xié)同規(guī)劃先進(jìn)封裝產(chǎn)能？以及與 OSAT 合作伙伴在先進(jìn)封裝業(yè)務(wù)中的協(xié)作模式。

魏哲家

陳勞拉，我們的核心優(yōu)先級仍是支持客戶。盡一切可能、在一切可行領(lǐng)域，確保客戶產(chǎn)品需求得到臺積電前道制程與高端封裝支撐。必須說明，先進(jìn)封裝產(chǎn)能同樣緊張。我們必須與 OSAT 合作伙伴協(xié)作，希望共同提升產(chǎn)能支撐客戶。再次強(qiáng)調(diào)，我們?nèi)χС挚蛻簦苍谂μ嵘杂挟a(chǎn)能，但當(dāng)前確實(shí)緊張。這就是現(xiàn)狀。

陳勞拉

好的，明白。第二個問題同樣關(guān)于先進(jìn)封裝。魏哲家博士多次強(qiáng)調(diào)，AI 芯片正發(fā)展為超大尺寸芯片，臺積電目前擁有全球最大光罩尺寸。同時存在翹曲等技術(shù)挑戰(zhàn)。您認(rèn)為 SOIC、CoWoS 等路線能否解決此類問題？根據(jù)臺積電技術(shù)路線圖，未來幾年 SOIC、CoWoS 是否會成為主流趨勢以解決問題？

蘇志凱

好的，陳勞拉第二個問題同樣關(guān)于先進(jìn)封裝：AI 大尺寸光罩帶來翹曲等技術(shù)挑戰(zhàn)，如何看待 SOIC、面板級封裝？解決問題的核心是什么，未來幾年前景如何？

陳勞拉

是的，謝謝。

魏哲家

陳勞拉，你問得很好。這些都是先進(jìn)封裝技術(shù)面臨的挑戰(zhàn)，機(jī)械應(yīng)力是我這類電子工程師面臨的首要挑戰(zhàn)。但我們目前已積累大量經(jīng)驗(yàn)，供應(yīng)全球大部分先進(jìn)封裝產(chǎn)品。我們持續(xù)擴(kuò)大芯片尺寸，應(yīng)對機(jī)械應(yīng)力、翹曲、散熱限制等挑戰(zhàn)。這是有價值的挑戰(zhàn)，我們樂于接受。難度越高，越能體現(xiàn)臺積電技術(shù)工程實(shí)力。我們有信心與客戶協(xié)作解決所有問題，持續(xù)推進(jìn)技術(shù)路線。

陳勞拉

是否預(yù)計(jì)臺積電會提前推出 SOIC 以解決此類挑戰(zhàn)？憑借現(xiàn)有技術(shù)積累與量產(chǎn)產(chǎn)品，進(jìn)度應(yīng)快于其他技術(shù)。

魏哲家

我們與客戶協(xié)作，滿足其需求，僅此說明。加速或放緩，均以客戶需求為準(zhǔn)。

蘇志凱

好的，陳勞拉，清楚了嗎？

陳勞拉

謝謝，非常清楚。

蘇志凱

好的，感謝。出于時間考慮，接線員，請接入最后一位提問者。

接線員

最后一位：查爾斯?施，Needham

查爾斯?施 Needham 分析師

您好，感謝解答提問。臺積電 AI 營收定義包括 AI 專用 GPU、AI 加速器、HBM 基底芯片，明確排除數(shù)據(jù)中心 CPU，這一定義已沿用數(shù)年。如今 CPU 在 AI 基礎(chǔ)設(shè)施中愈發(fā)重要，尤其智能體 AI 工作負(fù)載。臺積電是否可能修訂 AI 營收統(tǒng)計(jì)口徑，提供 2029-2030 年 AI 營收增長與資本支出預(yù)測？若納入數(shù)據(jù)中心 CPU（尤其智能體 AI 負(fù)載），歷史 AI 營收數(shù)據(jù)會有何變化？這是第一個問題。

蘇志凱

好的，感謝查爾斯。我總結(jié)第一個問題：臺積電 AI 加速器定義為數(shù)據(jù)中心訓(xùn)練與推理用 GPU、ASIC、HBM 控制器。他提到智能體 AI 發(fā)展，想知道是否會將 CPU 納入統(tǒng)計(jì)；若納入，能否提供歷史數(shù)據(jù)與 AI 加速器指引。

魏哲家

查爾斯，CPU 在當(dāng)前 AI 數(shù)據(jù)中心中確實(shí)愈發(fā)重要。這個問題很好。但我們目前無法區(qū)分 CPU 的具體用途 —— 用于 PC、臺式機(jī)還是 AI 數(shù)據(jù)中心。因此當(dāng)前 AI 高性能計(jì)算統(tǒng)計(jì)仍未納入 CPU，未來可能考慮調(diào)整。

蘇志凱

好的，查爾斯，你有第二個問題嗎？

查爾斯?施

謝謝魏哲家博士。是的。第二個問題與近期 AI 基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展相關(guān)。英偉達(dá)近期在 Rubin 超算集群中增加 CPU 配置，市場更關(guān)注其全新推出的 LPU。我們認(rèn)可臺積電在 CPU 領(lǐng)域?qū)嵙Γ貙⑴c相關(guān) CPU 供應(yīng)。但 LPU 業(yè)務(wù)因歷史原因由競爭對手三星代工，投資者認(rèn)為三星正式切入 AI 領(lǐng)域。臺積電如何看待？是否計(jì)劃贏回 LPU 業(yè)務(wù)，以及客戶未來的相關(guān)訂單？請分享看法，非常感謝。

蘇志凱

好的。查爾斯第二個問題針對特定客戶與產(chǎn)品，我們通常不予評論，但他想知道該客戶 LPU 由三星代工，臺積電如何看待，未來是否計(jì)劃贏回該業(yè)務(wù)。

魏哲家

查爾斯，蘇志凱已經(jīng)提醒我，這是特定客戶、特定產(chǎn)品。我來回答：我們正與客戶合作開發(fā)下一代 LPU，對技術(shù)地位充滿信心，全力爭取每一筆業(yè)務(wù)。這樣可以嗎？

查爾斯?施

非常好，謝謝魏哲家博士，信息很充分，非常感謝。

蘇志凱

好的，感謝查爾斯，感謝魏哲家博士，感謝黃仁昭先生。問答環(huán)節(jié)到此結(jié)束。