董責險成“標配”，每3家A股上市公司就有1家買過！保費懸殊背后，“小眾”保險如何定價？

4月16日晚間，上市公司中安科、青島食品、東方雨虹接連發布公告稱，擬為董事、高級管理人員投保責任保險。

這一現象并非個例，《每日經濟新聞》記者注意到，截至4月17日，已有多家上市公司發布相關公告。有數據顯示，截至2025年底，A股市場累計已有1753家上市公司公告披露購買董責險，公告投保董責險的上市公司滲透率（累計投保董責險公司數/當年上市公司總數）已經達到 32%。

有業內人士分析稱，隨著中國資本市場改革持續深化與公司治理要求不斷提升，董責險已從昔日的“小眾配置”躍升為上市公司的“必要保障”。

圖片來源：《中國上市公司董責險市場報告（2026）》

多家上市公司“官宣”投保董責險

董責險是一種保障上市公司董監高在履職過程中，因工作疏忽、不當行為被追究責任時，由保險公司賠償法律訴訟費用及承擔其他相應民事賠償責任的保險。通俗地講，就是當董監高在履行管理職責時，因疏忽、過失或非故意的違規行為導致公司或他人受損，并因此被追究賠償責任時，保險公司將依據保險合同，在約定限額內承擔相應的經濟賠償及法律費用。

從中安科、青島食品、東方雨虹發布的公告中也可看出，上市公司投保董責險主要是為了降低公司治理和運營風險，保障董事、高級管理人員依法履行職責的積極性與穩定性。

例如，青島食品公告表示，此舉是為進一步完善公司風險管理體系，降低公司運營風險，促進公司董事、高級管理人員及相關責任主體在各自職責范圍內更充分地行使權利、履行職責，保障公司和廣大投資者的權益。

而一季度以來，已有多家上市公司發布投保董責險的公告，有一些公司雖未明確就此發布公告，但在股東大會上也就相關議題進行了討論和投票。

例如，宏橋控股于2026年3月19日召開第七屆董事會第二次會議，審議了《關于購買董事、高級管理人員責任保險的議案》，并隨后發布相關公告；衛寧健康于2026年4月13日召開了第六屆董事會第二十九次會議，審議了《關于為公司及董事、高級管理人員等相關人員購買責任險的議案》。

“A股上市公司持續加碼投保董責險是資本市場完善發展的必然趨勢，不管是新證券法、新公司法在法律層面的強化，還是康美藥業等典型案件的發生，還是監管‘行刑民’立體追責及‘長牙帶刺’、有棱有角的態勢都對董責險的投保起到了很大的推動作用，現在每年大概有5%的增長。”明亞保險經紀方面對《每日經濟新聞》記者表示，今年很多A股上市公司是主動投保，通常找到明亞的時候都已經有明確的投保意愿，而不是像之前“先報個方案再內部評估下”，這也說明上市公司已經把董責險視為公司內部治理的重要工具之一，而不再是持觀望的態度。

保費與保障方案和公司經營情況相關

需要指出的是，雖然多家上市公司發布公告投保或擬投保董責險，但是各家的費用卻各不相同。

例如，同樣是一年期5000萬元保額的董責險，美邦服飾的保險費擬定為不超過20萬元，青島食品則為不超過15萬元，東方雨虹為不超過30萬元。

不同公司的董責險保費差距明顯，該險種的費率究竟是如何計算的？明亞保險經紀方面表示，董責險是一款高度定制化的險種，險企定價首先會充分考慮公司的財務狀況，也會考慮市場表現、兼/并購活動、訴訟、處罰、理賠記錄等與公司經營的方方面面，同時也會根據客戶需求設置保險方案，比如設置比較高的免賠額或者保險責任方面有一定的刪減。“這些保單因素和非保單因素都會導致我們最終看到的差異化費率，但是差異化費率只是看到的結果，最終還是要回歸到方案和公司經營情況本身。”

《中國上市公司董責險市場報告（2026）》（以下簡稱報告）提到，董責險定價因素比較復雜，除了會受市場競爭因素影響之外，還需要綜合考慮投保公司的行業環境、股價表現、行政處罰、訴訟風險、公司治理、財務狀況、宏觀政治經濟以及董監高個人情況等多種因素，因此不同投保公司之間的費率水平可能會與市場平均費率有比較大的差距。

報告顯示，自2017年以來，A股董責險簡單平均費率（以公告中保費預算與保額為計算基礎）總體上處于上升趨勢，從2017年的千分之三上升到2022年的千分之六，而2023年董責險費率變化出現轉折，呈現出下降趨勢，這一趨勢一直持續到整個2025年度，截至2025年度第四季度，董責險簡單平均費率不足千分之五。

圖片來源：《中國上市公司董責險市場報告（2026）》

“我們認為，隨著上市公司面臨的訴訟風險上升以及更多董責險理賠案例的公開，董責險費率必然會出現上漲。” 報告建議，A股上市公司應當抓住當前董責險費率處于“洼地”的時機，盡快完成投保，以便在未來可能的費率上調前，鎖定更為優惠的保險成本。