可勝技術(shù)闖上市：業(yè)績(jī)猛增，依賴主要客戶，西子潔能變現(xiàn)1.1億元

撰稿|張君

來源|貝多商業(yè)

9月24日，浙江可勝技術(shù)股份有限公司（下稱“可勝技術(shù)”）遞交招股書，報(bào)考在港交所主板上市。

天眼查App信息顯示，可勝技術(shù)成立于2010年5月。目前，該公司的注冊(cè)資本約為3.6億元，法定代表人為金建祥，主要股東包括湖州煜日、西子潔能（SZ:002534）、太一天擇、意知達(dá)、杭州兆富、杭州煜輝等。

本次上市前，金建祥直接持股3.33%，通過湖州煜日持股21.77%，合計(jì)持股25.10%，為可勝技術(shù)的單一最大股東。同時(shí)，金建祥亦為可勝技術(shù)董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事、首席科學(xué)家。特別說明的是，金建祥還是浙江大學(xué)控制科學(xué)與工程學(xué)院研究員（教授）。

值得一提的是，可勝技術(shù)曾多次進(jìn)行現(xiàn)金分紅。根據(jù)招股書，該公司于2024年12月宣派股息1.549億元。2025年9月，該公司再次宣派股息1.441億元。據(jù)此，可勝技術(shù)在上市前夕合計(jì)分紅約3億元。

此次報(bào)考上市，可勝技術(shù)成色幾何？

一、業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，客戶集中度較高

據(jù)招股書介紹，可勝技術(shù)是一家塔式光熱發(fā)電和熔鹽儲(chǔ)能解決方案提供商。可勝技術(shù)在招股書中稱，該公司專注于相關(guān)的技術(shù)研究、裝備銷售和工程化應(yīng)用，并具備從項(xiàng)目開發(fā)、建設(shè)咨詢到后期運(yùn)營(yíng)支持的全生命周期服務(wù)能力。

業(yè)績(jī)方面，可勝技術(shù)2022年、2023年、2024年度和2025年上半年的營(yíng)收分別約為人民幣2085.0萬元、8.58億元、21.89億元和9.81億元，凈利潤(rùn)分別約為-9125.9萬元、2.48億元、5.4億元和2.33億元。

招股書顯示，可勝技術(shù)的收入主要來自熔鹽塔式光熱電站解決方案，尤其是銷售集熱系統(tǒng)及其他核心子系統(tǒng)。2023年和2024年度，該板塊貢獻(xiàn)的收入分別約為8.45億元、20.73億元，占比分別約為98.5%、94.7%，2025年上半年為9.69億元，占比為98.8%。

與之對(duì)應(yīng)的是，可勝技術(shù)的客戶集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，該公司來自前五大客戶的收入分別約為1950萬元、7.27億元、19.37億元和9.80億元。可勝技術(shù)方面表示，該公司的業(yè)務(wù)依賴于數(shù)量有限的主要客戶，主要是國(guó)有企業(yè)。

可勝技術(shù)在招股書中提示風(fēng)險(xiǎn)時(shí)表示，這種集中使其面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿魏沃饕蛻舻牧魇Щ蛐枨鬁p少都可能導(dǎo)致嚴(yán)重的收入短缺、現(xiàn)金流緊張和運(yùn)營(yíng)能力利用不足，從而對(duì)該公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮笥绊憽?/p>

二、股權(quán)波折變動(dòng)，西子潔能減持變現(xiàn)1億元

據(jù)招股書披露，可勝技術(shù)的歷史可以追溯至2010年5月，當(dāng)時(shí)名為浙江中控太陽能技術(shù)有限公司（下稱“中控太陽能”），注冊(cè)資本為600萬元。其中，中控技術(shù)（SH:688777）持股50%，剩余50%股權(quán)由楊先駿和胡安琴代吳健持有。

此后，中控太陽能多次進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資。2011年4月，中控技術(shù)將其持有的中控太陽能人民幣300萬元出資額分別轉(zhuǎn)讓給中易和科技有限公司（「中易和」）、鐘國(guó)慶，中控技術(shù)其后不再持有中控太陽能股權(quán)。

2012年6月，楊先駿及胡安琴將其持有的中控太陽能全部出資額轉(zhuǎn)讓還原給顧玲（吳健的配偶）。另外，顧玲于2014年5月把其全部出資額轉(zhuǎn)讓給中易和，并不再持有中控太陽能股權(quán)。

而2016年10月，金建祥直接與通過湖州煜日成為中控太陽能的小股東，作為對(duì)中控太陽能重要員工的股份激勵(lì)。根據(jù)招股書介紹，于2018年間為行業(yè)發(fā)展初期，中控太陽能業(yè)務(wù)資金需求龐大，行業(yè)前景不明朗。

在此背景下，中控太陽能時(shí)任控股股東中易和決定調(diào)整投資策略，尋求退出機(jī)會(huì)。金先生時(shí)任中控太陽能董事長(zhǎng)。2018年2月，金建祥通過湖州煜日向中易和收購(gòu)中控太陽能當(dāng)時(shí)總出資額的31.28%，成為中控太陽能的控股股東。

其中，湖州煜日是一家有限合伙企業(yè)，普通合伙人為杭州晶久，金建祥持有后者99%的權(quán)益。截至最后實(shí)際可行日期，湖州煜日有7名有限合伙人，單一最大有限合伙人為金建祥，彼直接持有其中約93.34%的權(quán)益，而該公司執(zhí)行董事余翔亦持有其中約0.11%的權(quán)益。

2021年7月，中控太陽能變更為股份有限公司，并更名為可勝技術(shù)。2022年4月，可勝技術(shù)進(jìn)行了一次增資。其中，寧波復(fù)勝創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（「寧波復(fù)勝」）同意以每股人民幣12元的認(rèn)購(gòu)價(jià)認(rèn)購(gòu)額外250萬股股份，合計(jì)3000萬元。

2022年12月，可勝技術(shù)再次增資。其中，寧波梅山保稅港區(qū)熠勝創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（「寧波熠勝」）與杭州拓成股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（「杭州拓成」）分別認(rèn)購(gòu)額外550萬股及200萬股股份，每股人民幣20元，分別為1.1億元、1億元。

2023年5月、6月，可勝技術(shù)分別進(jìn)行了一次增資。其中，魯能集團(tuán)出資約1.865億元參與認(rèn)購(gòu)新增股份888萬股；和達(dá)聚芯、呼智雄分別認(rèn)購(gòu)80萬股、80萬股，分別支付1680萬元、1680萬元，每股成本均為21元。

另據(jù)貝多商業(yè)了解，亦有股東對(duì)外轉(zhuǎn)讓所持可勝技術(shù)的股權(quán)。據(jù)招股書披露，2022年12月，西子潔能向?qū)幉ňС伞⒔鸾ㄏ榉謩e轉(zhuǎn)讓665萬股、150萬股，每股成本為14元，分別作價(jià)9310萬元、2100萬元，合計(jì)約1.14億元。

2023年1月，杭州金投向杭州晶暉轉(zhuǎn)讓可勝技術(shù)1.08%股權(quán)（300.3萬股），每股成本為14元，合計(jì)約4204萬元。杭州晶暉是一家有限合伙企業(yè)，普通合伙人為杭州晶久。截至最后實(shí)際可行日期，杭州晶暉有2名有限合伙人，其中呼智雄持有約18.84%的權(quán)益。

另在2025年9月，杭州晶暉將可勝技術(shù)2,678,332股股份、622,000股股份分別轉(zhuǎn)讓給金建祥、呼智雄，每股成本為11.254元（按資本公積轉(zhuǎn)增前對(duì)應(yīng)為每股14元），合計(jì)分別約3014萬元、745萬元。