OpenAI與亞馬遜新簽380億美元大單，近6000億算力大單如何兌現(xiàn)成迷

OpenAI僅在2025年就簽署了5880億美元的算力合同，是美國(guó)各大云廠眼中不折不扣的超級(jí)大金主

文｜《財(cái)經(jīng)》研究員 吳俊宇

編輯｜謝麗容

美國(guó)東部時(shí)間11月3日，AI（人工智能）創(chuàng)業(yè)公司OpenAI與全球最大云計(jì)算服務(wù)商亞馬遜AWS宣布建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

OpenAI和亞馬遜AWS官網(wǎng)披露的信息顯示，雙方簽署了一個(gè)價(jià)值380億美元的合同，且未來(lái)七年還將持續(xù)增長(zhǎng)。OpenAI將立即開始使用亞馬遜AWS的算力資源，所有容量計(jì)劃在2026年底前部署完畢，并具備在2027年及以后進(jìn)一步擴(kuò)展的能力。

亞馬遜AWS披露的信息顯示，亞馬遜AWS為OpenAI構(gòu)建的基礎(chǔ)設(shè)施通過(guò)Amazon EC2 UltraServer（亞馬遜AWS的云服務(wù)器）對(duì)英偉達(dá)的AI芯片（包括 GB200和GB300等旗艦芯片）進(jìn)行集群部署。這些集群將為ChatGPT提供推理服務(wù)，訓(xùn)練下一代模型。

OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO（首席執(zhí)行官）山姆·奧爾特曼（Sam Altman）表示，擴(kuò)展前沿人工智能需要海量、可靠的計(jì)算能力。OpenAI與亞馬遜AWS的合作將增強(qiáng)廣泛的計(jì)算生態(tài)系統(tǒng)，為下一個(gè)時(shí)代提供動(dòng)力，并將先進(jìn)的人工智能帶給每個(gè)人。

亞馬遜AWS CEO馬特·加曼（Matt Garman）表示，隨著OpenAI不斷突破AI技術(shù)的極限，亞馬遜AWS一流的基礎(chǔ)設(shè)施將成為其AI雄心的堅(jiān)實(shí)后盾。亞馬遜AWS提供的計(jì)算資源覆蓋面廣、即時(shí)可用，在支持OpenAI龐大的AI工作負(fù)載方面擁有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

這次合作的重要意義是，這是OpenAI和微軟解除“獨(dú)家綁定”關(guān)系后簽下的第一份大單。亞馬遜AWS借機(jī)瓜分了微軟Azure的這個(gè)大客戶。要知道，OpenAI一年對(duì)Azure的收入貢獻(xiàn)超過(guò)10%（詳見《OpenAI同盟生變，亞馬遜、Anthropic如何反擊？》）。

這也意味著，未來(lái)幾個(gè)季度，亞馬遜AWS的業(yè)績(jī)將因此受益。財(cái)報(bào)顯示，2024年亞馬遜AWS營(yíng)收1076億美元，同比增長(zhǎng)18.5%。2025年，隨著生成式AI浪潮落地加速，亞馬遜AWS的營(yíng)收增長(zhǎng)還在加快。2025年三季度，亞馬遜AWS營(yíng)收330億美元，同比增長(zhǎng)20.2%。這一增速是三年來(lái)（2022年四季度至今）的最高點(diǎn)。

投資者對(duì)這一交易表達(dá)了樂(lè)觀情緒。截至美國(guó)東部時(shí)間11月3日收盤時(shí)，亞馬遜（NASDAQ: AMZN）股價(jià)254.00美元，上漲4.00%，亞馬遜總市值2.71萬(wàn)億美元。

近兩個(gè)月，OpenAI和微軟、甲骨文、亞馬遜共簽署了5880億美元算力大單（甲骨文5年3000億美元、微軟2500億美元、亞馬遜7年380億美元）。多位行業(yè)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，OpenAI能否兌現(xiàn)并落地近6000億美元的大單，是擺在面前的第一個(gè)問(wèn)題。

瓜分OpenAI算力大單

亞馬遜AWS在微軟“不再擁有作為OpenAl計(jì)算提供商的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)”的一周內(nèi)，拿下了拿下微軟Azure的大客戶。這意味著，亞馬遜AWS在和微軟Azure的競(jìng)爭(zhēng)中，扳回了一局。

過(guò)去三年，OpenAI在微軟Azure和亞馬遜AWS的競(jìng)爭(zhēng)中，起到了重要的戰(zhàn)略價(jià)值——它不僅是微軟Azure的重要客戶，也是挑戰(zhàn)亞馬遜AWS的關(guān)鍵盟友。

過(guò)去三年（2022年-2025年），微軟和OpenAI幾乎是獨(dú)家戰(zhàn)略合作關(guān)系。OpenAI絕大部分云支出都在微軟Azure上。原因是，微軟是OpenAI的大股東，至今在OpenAI仍持有27%的股權(quán)。微軟最初投資OpenAI的條件之一就是，OpenAI必須使用微軟Azure的云服務(wù)。

過(guò)去兩年，微軟Azure的業(yè)績(jī)受益于OpenAI的巨額算力消耗。這讓它在和最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手亞馬遜AWS之間的差距迅速縮小。

一位美國(guó)頭部云廠商人士曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》直言，OpenAI每年在微軟Azure上的云支出高達(dá)數(shù)十億美元，甚至上百億美元。這讓微軟Azure過(guò)去兩年取得了高增長(zhǎng)。

微軟財(cái)報(bào)披露，微軟Azure 2025財(cái)年（2024年7月1日-2025年6月30日）營(yíng)收750億美元，同比增長(zhǎng)34%，新增收入255億美元。同期亞馬遜AWS營(yíng)收1164億美元，同比增長(zhǎng)18%，新增收入210億美元。微軟Azure近一個(gè)財(cái)年新增收入甚至超過(guò)了亞馬遜AWS，兩者收入差距在迅速縮小。

兩者的市場(chǎng)份額差距也在縮小。國(guó)際市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Gartner數(shù)據(jù)顯示，微軟Azure近三年市場(chǎng)份額逐步提升，和亞馬遜AWS的差距縮小到12%。

媒體報(bào)道，OpenAI預(yù)計(jì)2025年為微軟Azure支付的云成本將高達(dá)130億美元。摩根士丹利和高盛今年7月均預(yù)測(cè)稱，2025年微軟Azure營(yíng)收將超過(guò)1000億美元。按照該數(shù)據(jù)計(jì)算，OpenAI在微軟Azure營(yíng)收大盤的占比可能超過(guò)10%。

然而，2025以來(lái)，OpenAI和微軟的關(guān)系變得微妙。OpenAI正在不斷試圖和軟銀、甲骨文建立更深的合作關(guān)系，減少對(duì)微軟的依賴。微軟也在主動(dòng)減少對(duì)OpenAI的依賴。

雙方持續(xù)半年多的矛盾后，10月末，OpenAI為實(shí)現(xiàn)重組，與微軟達(dá)成了11項(xiàng)協(xié)議。此后，OpenAI和微軟解除了“獨(dú)家綁定”的關(guān)系（詳見《》）。

解除“獨(dú)家綁定”的一個(gè)重要前提協(xié)議是：OpenAI簽約購(gòu)買價(jià)值2500億美元微軟Azure云服務(wù)，微軟將不再擁有作為OpenAl計(jì)算提供商的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。

亞馬遜AWS與OpenAI簽署380億美元大單，正是“微軟不再擁有作為OpenAl計(jì)算提供商的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)”的大背景下實(shí)現(xiàn)的。

OpenAI近6000億美元大單如何兌現(xiàn)成迷

目前，OpenAI的云服務(wù)商至少包括三家，微軟Azure、亞馬遜AWS、甲骨文OCI（甲骨文的云計(jì)算IaaS基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)）。OpenAI僅在2025年就簽署了5880億美元的算力合同。

其中，OpenAI11月與亞馬遜AWS簽署了七年至少采購(gòu)380億美元云服務(wù)的大單。OpenAI 10月末與微軟簽約，承諾購(gòu)買2500億美元云服務(wù)，但未承諾何時(shí)完成采購(gòu)。媒體報(bào)道，今年9月，OpenAI與甲骨文簽署了未來(lái)五年采購(gòu)3000億美元算力的大單。

5880億美元算力合同，這是個(gè)天文數(shù)字。因?yàn)椋踔潦敲绹?guó)四大云廠商（亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌GCP、甲骨文OCI）2024年收入總和2378億美元的兩倍以上。

財(cái)報(bào)顯示，亞馬遜2024年?duì)I收1076億美元，微軟Azure 750億美元（2025財(cái)年?duì)I收，即2024年7月1日-2025年6月30日，包括微軟Azure，還包括服務(wù)器操作系統(tǒng)許可證、數(shù)字化咨詢服務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)），谷歌GCP 432億美元，甲骨文OCI 120億美元（2025財(cái)年?duì)I收，即2024年6月1日-2025年5月31日）。

這隨之帶來(lái)了兩個(gè)問(wèn)題。

其一，OpenAI是否有足夠的現(xiàn)金和融資兌現(xiàn)近6000億美元算力合同？

其二，即使能夠兌現(xiàn)，這近6000億算力大單將如何分配給幾家云廠商？

OpenAI仍在巨額虧損，且僅2025年三季度就虧損超過(guò)120億美元。它是否有足夠的現(xiàn)金和融資完成近6000億美元采購(gòu)，是擺在前面的第一道難關(guān)。

微軟最新發(fā)布的2026財(cái)年一季度（2025年三季度）財(cái)報(bào)披露稱，對(duì)OpenAI的投資凈虧損40.6億美元。微軟當(dāng)時(shí)持有OpenAI 32.5%的股份。伯恩斯坦分析師菲羅茲·瓦利吉根據(jù)這一數(shù)據(jù)計(jì)算稱，OpenAI的單季虧損就超過(guò)120億美元。

截至今年7月末，OpenAI年化收入（月收入×12，軟件公司收入通常按年/月訂閱收費(fèi)，適合采用這種統(tǒng)計(jì)口徑）約120億美元，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。從財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，OpenAI目前是一家難以自我造血的公司，它需要依靠融資才能負(fù)擔(dān)后續(xù)的算力成本。

截至2025年11月，OpenAI估值5000億美元。OpenAI公開宣布的累計(jì)融資約800億美元（其中軟銀400億美元還有75億美元未到賬），即使算上英偉達(dá)承諾但未到賬的1000億美元，OpenAI公開融資總額1800億美元（詳見《偉達(dá)計(jì)劃逐步向OpenAI投資1000億美元》）。

也就是說(shuō)，無(wú)論自我造血還是依靠融資，OpenAI目前都無(wú)法靠現(xiàn)金兌現(xiàn)近6000億美元采購(gòu)的協(xié)議。不過(guò)，一位中國(guó)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，一種可能性是，OpenAI未來(lái)可能會(huì)通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式籌資，并最終落地算力合同。

一位國(guó)際云廠商人士的看法是，OpenAI和云廠商簽署的訂單規(guī)模越大，落地可能性反而越小。目前，全球主要云廠商的大客戶年消耗量通常在數(shù)十億每年、100億美元之間。OpenAI的近6000億美元大單幾乎是個(gè)天文數(shù)字。

OpenAI雖然和微軟、亞馬遜、甲骨文簽訂了算力協(xié)議，但這幾個(gè)合同執(zhí)行時(shí)間相對(duì)寬泛，每家廠商每年究竟能分配多少金額，這背后存在大量的不確定性。

目前，OpenAI目前每年云支出僅為100億-200億美元。和6000億美元算力消耗承諾相比，這仍有巨大差距。

但即使如此，OpenAI每年如何分配訂單，也將直接影響全球云計(jì)算市場(chǎng)未來(lái)幾年的競(jìng)爭(zhēng)格局。一位亞馬遜AWS人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，即使只按照7年380億美元計(jì)算，OpenAI的這一訂單，也已經(jīng)和亞馬遜AWS其他全球戰(zhàn)略客戶的用量在一個(gè)數(shù)量級(jí)。

可以確定的結(jié)論是，手握三份巨額合同的OpenAI將獲得巨大的議價(jià)能力。

不被微軟獨(dú)家綁定后，OpenAI可以根據(jù)哪家廠商能最快提供最新、最大規(guī)模的算力集群（如英偉達(dá)的GB200/GB300，甚至可能是各家的自研AI芯片）來(lái)動(dòng)態(tài)分配訂單。未來(lái)每年的訂單分配，將不再基于歷史合作關(guān)系或合同紙面承諾，而是取決于OpenAI的戰(zhàn)略決策。

OpenAI的算力需求仍會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。薩姆·奧爾特曼今年10月在一次播客中披露，OpenAI未來(lái)幾年將部署接近30GW（吉瓦是功率單位。1GW算力集群可容納20萬(wàn)枚英偉達(dá)GB200芯片）算力（詳見《CEO對(duì)話時(shí)，奧爾特曼透露OpenAl未來(lái)幾年將有30GW算力》）。

一位數(shù)字化企業(yè)高管今年9月曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，2025年全球科技公司，如微軟、亞馬遜、OpenAI等公司的算力競(jìng)賽正在往10GW、100萬(wàn)卡集群的方向前進(jìn)。以十倍規(guī)模去擴(kuò)建算力基礎(chǔ)設(shè)施，從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)來(lái)看，這幾乎是確定的。

一位國(guó)際云廠商銷售人士的看法是，如果OpenAI近6000億美元的采購(gòu)承諾最終能夠落地，那么OpenAI每年的分配決策，將直接影響各個(gè)云廠商的業(yè)績(jī)。哪個(gè)云廠商的交付能力越強(qiáng)，將越容易在OpenAI的大單爭(zhēng)奪中取得優(yōu)勢(shì)。